A Chesapeake Utilities (NYSE: CPK) tem um balanço patrimonial saudável?

O gestor de fundos externos apoiado por Charlie Munger, da Berkshire Hathaway, Li Lu, não esconde isso quando diz: "O maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". É natural que se considere o balanço de uma empresa quando se examina o seu grau de risco, uma vez que a dívida está frequentemente envolvida quando uma empresa entra em colapso. Podemos ver que a Chesapeake Utilities Corporation(NYSE:CPK) utiliza efetivamente a dívida na sua atividade. Mas a questão mais importante é: quanto risco essa dívida está criando?

Qual o risco que a dívida traz?

A dívida e outros passivos tornam-se arriscados para uma empresa quando ela não pode cumprir facilmente essas obrigações, seja com fluxo de caixa livre ou levantando capital a um preço atraente. Parte integrante do capitalismo é o processo de "destruição criativa", em que as empresas falidas são impiedosamente liquidadas pelos seus banqueiros. No entanto, uma ocorrência mais frequente (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de emitir acções a preços de saldo, diluindo permanentemente os accionistas, apenas para reforçar o seu balanço. Dito isto, a situação mais comum é quando uma empresa gere a sua dívida razoavelmente bem - e em seu próprio benefício. O primeiro passo para analisar os níveis de endividamento de uma empresa é considerar o seu dinheiro e a sua dívida em conjunto.

Veja a nossa análise mais recente da Chesapeake Utilities

Qual é o nível de endividamento da Chesapeake Utilities?

Como você pode ver abaixo, no final de março de 2024, a Chesapeake Utilities tinha US $ 1.37 bilhão em dívidas, ante US $ 771.9 milhões um ano atrás. Clique na imagem para obter mais detalhes. E não tem muito dinheiro, então sua dívida líquida é quase a mesma.

Quão forte é o balanço patrimonial da Chesapeake Utilities?

Analisando os dados mais recentes do balanço patrimonial, podemos ver que a Chesapeake Utilities tinha passivos de US $ 371.7 milhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 1.68 bilhão com vencimento além disso. Em compensação, tinha US$ 1,70 milhão em caixa e US$ 96,6 milhões em contas a receber com vencimento em 12 meses. Assim, os seus passivos totalizam mais US$1,95 mil milhões do que a combinação do seu dinheiro e das suas contas a receber a curto prazo.

Este défice é considerável relativamente à sua capitalização de mercado de 2,45 mil milhões de dólares, pelo que sugere que os accionistas devem estar atentos à utilização da dívida por parte da Chesapeake Utilities. Se os seus mutuantes exigirem que ela reforce o balanço, os accionistas enfrentariam provavelmente uma grave diluição.

Utilizamos dois rácios principais para nos informarmos sobre os níveis de dívida em relação aos lucros. O primeiro é a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), enquanto o segundo é o número de vezes que os lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as despesas com juros (ou a cobertura de juros, para abreviar). A vantagem desta abordagem é que temos em conta tanto o quantum absoluto de dívida (com a dívida líquida em relação ao EBITDA) como as despesas de juros reais associadas a essa dívida (com o rácio de cobertura de juros).

Com um rácio de dívida líquida em relação ao EBITDA de 5,2, é justo dizer que a Chesapeake Utilities tem um montante significativo de dívida. No entanto, a sua cobertura de juros de 4,0 é razoavelmente forte, o que é um bom sinal. Numa nota mais ligeira, notamos que a Chesapeake Utilities aumentou o seu EBIT em 30% no último ano. Se for mantido, este crescimento deverá fazer com que a dívida se evapore como uma água potável escassa durante um verão anormalmente quente. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o sítio óbvio para começar. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a Chesapeake Utilities pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Por último, embora o fisco possa adorar os lucros contabilísticos, os credores só aceitam dinheiro vivo. Por isso, verificamos sempre quanto desse EBIT se traduz em fluxo de caixa livre. Nos últimos três anos, a Chesapeake Utilities basicamente atingiu o ponto de equilíbrio numa base de fluxo de caixa livre. Embora muitas empresas operem no limiar de rendibilidade, preferimos ver um fluxo de caixa livre substancial, especialmente se a empresa já estiver morta.

O nosso ponto de vista

Na nossa opinião, a dívida líquida da Chesapeake Utilities em relação ao EBITDA e a conversão do EBIT em fluxo de caixa livre pesam definitivamente sobre a empresa. Mas a boa notícia é que parece ser capaz de fazer crescer o seu EBIT com facilidade. É também de salientar que a Chesapeake Utilities pertence ao sector dos serviços de gás, que é frequentemente considerado bastante defensivo. Quando consideramos todos os factores discutidos, parece-nos que a Chesapeake Utilities está a correr alguns riscos com a sua utilização da dívida. Embora essa dívida possa aumentar os retornos, pensamos que a empresa tem atualmente uma alavancagem suficiente. Não há dúvida de que é a partir do balanço que aprendemos mais sobre a dívida. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Por exemplo, descobrimos 3 sinais de alerta para a Chesapeake Utilities (1 não deve ser ignorado!) que deve conhecer antes de investir aqui.

Se, depois de tudo isto, estiver mais interessado numa empresa de crescimento rápido com um balanço sólido, então consulte a nossa lista de acções de crescimento líquido de tesouraria sem demora.

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