É por isso que a Black Hills (NYSE: BKH) é prejudicada por sua carga de dívida

David Iben disse-o bem quando afirmou: "A volatilidade não é um risco que nos preocupe. O que nos interessa é evitar a perda permanente de capital". Assim, parece que o dinheiro inteligente sabe que a dívida - que normalmente está envolvida em falências - é um fator muito importante, quando se avalia o grau de risco de uma empresa. Tal como muitas outras empresas, a Black Hills Corporation(NYSE:BKH) recorre ao endividamento. Mas será que os accionistas devem estar preocupados com o uso da dívida?

Quando é que a dívida é um problema?

De um modo geral, a dívida só se torna um problema real quando uma empresa não consegue pagá-la facilmente, quer através da angariação de capital, quer com o seu próprio fluxo de caixa. Parte integrante do capitalismo é o processo de "destruição criativa", em que as empresas falidas são impiedosamente liquidadas pelos seus banqueiros. Embora isso não seja muito comum, é frequente vermos empresas endividadas a diluir permanentemente os accionistas, porque os credores as obrigam a angariar capital a um preço muito baixo. É claro que o lado positivo da dívida é o facto de representar frequentemente capital barato, especialmente quando substitui a diluição numa empresa pela capacidade de reinvestir a taxas de retorno elevadas. Quando pensamos na utilização da dívida por parte de uma empresa, começamos por analisar a liquidez e a dívida em conjunto.

Veja a nossa última análise da Black Hills

Qual o montante da dívida da Black Hills?

A imagem abaixo, na qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que a Black Hills tinha uma dívida de US $ 4,40 bilhões no final de dezembro de 2023, uma redução de US $ 4,67 bilhões em um ano. A dívida líquida é quase a mesma, já que não tem muito dinheiro.

Quão forte é o balanço patrimonial da Black Hills?

Podemos ver no balanço mais recente que a Black Hills tinha passivos de US $ 1.19 bilhão com vencimento em um ano e passivos de US $ 5.13 bilhões com vencimento além disso. Para compensar estas obrigações, tinha dinheiro em caixa no valor de US$86,6 milhões, bem como contas a receber no valor de US$368,8 milhões a vencer dentro de 12 meses. Assim, os seus passivos ultrapassam a soma da sua tesouraria e das contas a receber (a curto prazo) em 5,86 mil milhões de USD.

Este défice lança uma sombra sobre a empresa de 3,56 mil milhões de dólares, como um colosso que se ergue sobre os meros mortais. Por isso, sem dúvida que devemos estar atentos ao seu balanço. Afinal de contas, a Black Hills necessitaria provavelmente de uma importante recapitalização se tivesse de pagar aos seus credores atualmente.

Utilizamos dois rácios principais para nos informar sobre os níveis de dívida em relação aos lucros. O primeiro é a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), enquanto o segundo é o número de vezes que os lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as despesas com juros (ou a cobertura dos juros, para abreviar). Desta forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida, como as taxas de juro pagas sobre a mesma.

Com um rácio dívida líquida/EBITDA de 6,0, é justo dizer que a Black Hills tem um montante significativo de dívida. Mas a boa notícia é que apresenta uma cobertura de juros bastante confortável de 2,9 vezes, o que sugere que pode cumprir as suas obrigações de forma responsável. A boa notícia é que a Black Hills melhorou o seu EBIT em 3,0% nos últimos doze meses, reduzindo assim gradualmente os seus níveis de dívida em relação aos seus ganhos. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o sítio óbvio para começar. Mas são os ganhos futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da Black Hills de manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Por último, uma empresa precisa de fluxo de caixa livre para pagar a dívida; os lucros contabilísticos não são suficientes. Por isso, verificamos sempre quanto desse EBIT se traduz em fluxo de caixa livre. Durante os últimos três anos, a Black Hills gastou muito dinheiro. Embora os investidores estejam sem dúvida à espera de uma inversão dessa situação, isso significa claramente que a utilização da dívida é mais arriscada.

O nosso ponto de vista

Para ser franco, tanto a conversão do EBIT da Black Hills em fluxo de caixa livre como o seu historial de manter-se no topo do seu passivo total deixam-nos bastante desconfortáveis com os seus níveis de endividamento. Dito isto, a sua capacidade de aumentar o EBIT não é assim tão preocupante. É também de salientar que a Black Hills pertence ao sector dos serviços públicos integrados, que é frequentemente considerado como bastante defensivo. Depois de considerarmos os pontos de dados discutidos, pensamos que a Black Hills tem demasiada dívida. Este tipo de risco é aceitável para algumas pessoas, mas não é certamente o nosso objetivo. O balanço é claramente a área em que nos devemos concentrar quando estamos a analisar a dívida. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Identificámos dois sinais de alerta na Black Hills (pelo menos um que não deve ser ignorado) , e a sua compreensão deve fazer parte do seu processo de investimento.

Se estiver interessado em investir em empresas que podem aumentar os lucros sem o peso da dívida, consulte esta lista gratuita de empresas em crescimento que têm dinheiro líquido no balanço.

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