Entrar barato na Ameren Corporation (NYSE: AEE) é improvável

Não é exagero dizer que o rácio preço/lucro (ou "P/E") de 16,8x da Ameren Corporation (NYSE:AEE) parece agora bastante "intermédio" em comparação com o mercado dos Estados Unidos, onde o rácio P/E mediano é de cerca de 17x. Embora isto possa não levantar quaisquer dúvidas, se o rácio P/E não for justificado, os investidores podem estar a perder uma oportunidade potencial ou a ignorar uma desilusão iminente.

Os últimos tempos têm sido agradáveis para a Ameren, uma vez que os seus ganhos aumentaram, apesar de os ganhos do mercado estarem a regredir. Uma possibilidade é que o P/E seja moderado porque os investidores pensam que os lucros da empresa serão menos resistentes no futuro. Se não for esse o caso, os actuais accionistas têm razões para se sentirem optimistas quanto à evolução futura do preço das acções.

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O crescimento corresponde ao P/E?

A única altura em que se sentiria confortável em ver um P/E como o da Ameren é quando o crescimento da empresa está a acompanhar de perto o mercado.

Se analisarmos o último ano de crescimento dos lucros, a empresa registou um aumento digno de 4,0%. No último período de três anos, registou-se igualmente um aumento global de 12% dos lucros por ação, o que foi de certo modo favorecido pelo seu desempenho a curto prazo. Por conseguinte, os accionistas teriam provavelmente ficado satisfeitos com as taxas de crescimento dos resultados a médio prazo.

Olhando agora para o futuro, prevê-se que os EPS aumentem 6,8% por ano durante os próximos três anos, de acordo com os oito analistas que seguem a empresa. Esta previsão é substancialmente inferior à previsão de crescimento anual de 9,9% para o mercado em geral.

Tendo em conta este facto, é curioso que o P/E da Ameren esteja em linha com a maioria das outras empresas. Aparentemente, muitos investidores da empresa estão menos pessimistas do que os analistas indicam e não estão dispostos a abandonar as suas acções neste momento. Estes accionistas podem estar a preparar-se para uma futura desilusão se o P/E descer para níveis mais consentâneos com as perspectivas de crescimento.

A principal conclusão

Diríamos que o poder do rácio preço/lucro não é essencialmente um instrumento de avaliação, mas antes uma forma de avaliar o sentimento atual dos investidores e as expectativas futuras.

O nosso exame das previsões dos analistas da Ameren revelou que as suas perspectivas de lucros inferiores não estão a afetar o seu P/L tanto quanto teríamos previsto. Neste momento, estamos desconfortáveis com o P/E, uma vez que os lucros futuros previstos não são susceptíveis de apoiar um sentimento mais positivo durante muito tempo. A menos que estas condições melhorem, é difícil aceitar estes preços como sendo razoáveis.

É preciso ter em atenção os riscos, por exemplo - a Ameren tem 3 sinais de alerta (e 1 que é significativo) que achamos que deve conhecer.

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