É por isso que a Otter Tail (NASDAQ: OTTR) tem uma carga de dívida significativa

David Iben disse-o bem quando afirmou: "A volatilidade não é um risco que nos preocupe. O que nos interessa é evitar a perda permanente de capital". Quando pensamos em quão arriscada é uma empresa, gostamos sempre de olhar para o seu uso de dívida, uma vez que a sobrecarga de dívida pode levar à ruína. Podemos ver que a Otter Tail Corporation(NASDAQ: OTTR) usa dívida em seus negócios. Mas a verdadeira questão é se essa dívida está tornando a empresa arriscada.

Por que a dívida traz risco?

A dívida e outros passivos tornam-se arriscados para uma empresa quando ela não pode cumprir facilmente essas obrigações, seja com fluxo de caixa livre ou levantando capital a um preço atraente. Na pior das hipóteses, uma empresa pode ir à falência se não conseguir pagar aos seus credores. Embora isso não seja muito comum, é frequente vermos empresas endividadas a diluir permanentemente os seus accionistas, porque os credores as obrigam a obter capital a um preço muito baixo. É claro que o endividamento pode ser um instrumento importante para as empresas, em especial para as empresas de capital pesado. O primeiro passo ao considerar os níveis de endividamento de uma empresa é considerar o seu dinheiro e a sua dívida em conjunto.

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Qual é a dívida líquida da Otter Tail?

A imagem abaixo, na qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que em setembro de 2023 a Otter Tail tinha uma dívida de US $ 875.5 milhões, acima dos US $ 823.8 milhões em um ano. No entanto, por ter uma reserva de caixa de US $ 189.2 milhões, sua dívida líquida é menor, em cerca de US $ 686.3 milhões.

Quão saudável é o balanço patrimonial da Otter Tail?

Podemos ver no balanço mais recente que a Otter Tail tinha passivos de US $ 310.0 milhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 1.47 bilhão com vencimento além disso. Em compensação, tinha US$189,2 milhões em caixa e US$193,2 milhões em contas a receber que se venciam dentro de 12 meses. Assim, os seus passivos superam a soma da sua tesouraria e das contas a receber (a curto prazo) em US$1,40 mil milhões.

A Otter Tail tem uma capitalização bolsista de 3,93 mil milhões de dólares, pelo que é muito provável que possa angariar fundos para melhorar o seu balanço, se necessário. Mas, definitivamente, queremos manter-nos atentos a indicações de que a sua dívida está a acarretar demasiados riscos.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus ganhos, calculamos a sua dívida líquida dividida pelos seus ganhos antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os seus ganhos antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas suas despesas com juros (a sua cobertura de juros). Desta forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida, como as taxas de juro pagas sobre a mesma.

A Otter Tail tem uma dívida líquida de apenas 1,5 vezes o EBITDA, o que indica que não é certamente um mutuário imprudente. Além disso, apresenta uma cobertura de juros de 10,0 vezes, o que é mais do que adequado. Mas o outro lado da história é que a Otter Tail viu o seu EBIT diminuir 9,0% no último ano. Esse tipo de declínio, se for mantido, tornará obviamente a dívida mais difícil de gerir. Não há dúvida de que é no balanço que mais se aprende sobre a dívida. Mas são os ganhos futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da Otter Tail para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Mas a nossa última consideração também é importante, porque uma empresa não pode pagar a dívida com lucros de papel; precisa de dinheiro vivo. Assim, o passo lógico é analisar a proporção desse EBIT que é correspondido por um fluxo de caixa livre efetivo. Olhando para os três anos mais recentes, a Otter Tail registou um fluxo de caixa livre de 29% do seu EBIT, o que é mais fraco do que seria de esperar. Essa fraca conversão de caixa torna mais difícil lidar com o endividamento.

A nossa opinião

Na nossa opinião, a taxa de crescimento do EBIT da Otter Tail e a conversão do EBIT em fluxo de caixa livre pesam definitivamente sobre a empresa. Mas a sua cobertura de juros conta uma história muito diferente e sugere alguma resiliência. Devemos também notar que as empresas do sector dos serviços públicos de eletricidade, como a Otter Tail, recorrem normalmente ao endividamento sem problemas. Olhando para todos os ângulos acima mencionados, parece-nos que a Otter Tail é um investimento algo arriscado devido à sua dívida. Isso não é necessariamente mau, uma vez que a alavancagem pode aumentar a rendibilidade dos capitais próprios, mas é algo a ter em conta. O balanço é claramente a área em que nos devemos concentrar quando estamos a analisar a dívida. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Por exemplo, identificámos 2 sinais de alerta para a Otter Tail (1 é significativo) a que deve estar atento.

Quando tudo está dito e feito, por vezes é mais fácil concentrarmo-nos em empresas que nem sequer precisam de dívida. Os leitores podem aceder a uma lista de acções de crescimento com dívida líquida zero 100% gratuita, agora mesmo.

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