É por isso que a MGE Energy (NASDAQ: MGEE) tem uma carga de dívida significativa

Howard Marks colocou a questão de uma forma muito clara quando disse que, em vez de se preocupar com a volatilidade do preço das acções, "A possibilidade de perda permanente é o risco com que me preocupo... e com que se preocupam todos os investidores práticos que conheço". Quando pensamos no risco de uma empresa, gostamos sempre de analisar a sua utilização da dívida, uma vez que a sobrecarga de dívida pode levar à ruína. Observamos que a MGE Energy, Inc. (NASDAQ: MGEE ) tem dívidas em seu balanço patrimonial. Mas a verdadeira questão é se essa dívida está tornando a empresa arriscada.

Quando é que a dívida é um problema?

A dívida ajuda uma empresa até que ela tenha problemas para pagá-la, seja com novo capital ou com fluxo de caixa livre. Se as coisas correrem muito mal, os credores podem assumir o controlo da empresa. No entanto, um cenário mais comum (mas ainda assim doloroso) é ter de angariar novos capitais próprios a um preço baixo, diluindo assim permanentemente os accionistas. É claro que o endividamento pode ser um instrumento importante para as empresas, em especial para as empresas de capital pesado. Quando examinamos os níveis de endividamento, começamos por considerar os níveis de tesouraria e de endividamento, em conjunto.

Veja a nossa análise mais recente da MGE Energy

Qual é a dívida da MGE Energy?

Você pode clicar no gráfico abaixo para obter os números históricos, mas ele mostra que em setembro de 2023 a MGE Energy tinha US $ 717,1 milhões de dívida, um aumento de US $ 655,8 milhões em um ano. A dívida líquida é praticamente a mesma, uma vez que a empresa não tem muito dinheiro.

Quão saudável é o balanço patrimonial da MGE Energy?

Analisando os dados mais recentes do balanço patrimonial, podemos ver que a MGE Energy tinha passivos de US $ 122.8 milhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 1.33 bilhão com vencimento além disso. Para compensar estas obrigações, tinha dinheiro em caixa no valor de US$11,3 milhões, bem como contas a receber no valor de US$85,8 milhões a vencer dentro de 12 meses. Assim, tem um passivo total de US$1,36 mil milhões superior à sua tesouraria e contas a receber a curto prazo, em conjunto.

A MGE Energy tem uma capitalização de mercado de US$2,69 mil milhões, pelo que, muito provavelmente, poderia angariar dinheiro para melhorar o seu balanço, se necessário. No entanto, vale a pena analisar atentamente a sua capacidade de pagar a dívida.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus ganhos, calculamos a dívida líquida dividida pelos ganhos antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os ganhos antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas despesas com juros (cobertura de juros). Desta forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida, como as taxas de juro pagas sobre a mesma.

A MGE Energy tem um rácio de dívida em relação ao EBITDA de 2,9 e o seu EBIT cobriu as despesas com juros 5,3 vezes. Isto sugere que, embora os níveis de endividamento sejam significativos, não os consideramos problemáticos. A MGE Energy aumentou o seu EBIT em 9,2% no último ano. Embora este facto não nos surpreenda, é positivo no que diz respeito à dívida. O balanço é claramente a área a focar quando se está a analisar a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a MGE Energy pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas .

Finalmente, uma empresa só pode pagar a dívida com dinheiro vivo, não com lucros contabilísticos. Por isso, vale a pena verificar quanto desse EBIT é suportado pelo fluxo de caixa livre. Tendo em conta os últimos três anos, a MGE Energy registou, de facto, uma saída de caixa. A dívida é muito mais arriscada para as empresas com um fluxo de caixa livre pouco fiável, pelo que os accionistas devem esperar que as despesas passadas produzam um fluxo de caixa livre no futuro.

A nossa opinião

A conversão do EBIT da MGE Energy em fluxo de caixa livre foi um verdadeiro ponto negativo nesta análise, embora os outros factores que considerámos a tenham colocado numa posição significativamente melhor. Mas, pelo lado positivo, a sua capacidade para fazer crescer o EBIT não é nada má. De notar também que as empresas do sector dos serviços públicos de eletricidade, como a MGE Energy, recorrem normalmente ao endividamento sem problemas. Quando consideramos todos os factores discutidos, parece-nos que a MGE Energy está a correr alguns riscos com a sua utilização da dívida. Embora essa dívida possa aumentar os retornos, pensamos que a empresa tem atualmente uma alavancagem suficiente. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Identificámos dois sinais de alerta na MGE Energy e a sua compreensão deve fazer parte do seu processo de investimento.

Quando tudo está dito e feito, por vezes é mais fácil concentrarmo-nos em empresas que nem sequer precisam de dívida. Os leitores podem aceder a uma lista de acções de crescimento com dívida líquida zero 100% gratuita , agora mesmo.

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