A Constellation Energy (NASDAQ: CEG) tem um balanço patrimonial saudável?

David Iben disse-o bem quando afirmou: "A volatilidade não é um risco que nos preocupe. O que nos interessa é evitar a perda permanente de capital". Portanto, pode ser óbvio que é necessário considerar a dívida, quando se pensa no risco de uma determinada ação, porque demasiada dívida pode afundar uma empresa. Tal como acontece com muitas outras empresas , a Constellation Energy Corporation(NASDAQ:CEG) recorre à dívida. Mas será que esta dívida é uma preocupação para os accionistas?

Por que é que a dívida traz riscos?

A dívida ajuda uma empresa até que ela tenha problemas para pagá-la, seja com novo capital ou com fluxo de caixa livre. Em última análise, se a empresa não conseguir cumprir as suas obrigações legais de reembolso da dívida, os accionistas podem ficar sem nada. No entanto, uma ocorrência mais frequente (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de emitir acções a preços de saldo, diluindo permanentemente os accionistas, apenas para reforçar o seu balanço. É claro que muitas empresas utilizam a dívida para financiar o crescimento, sem quaisquer consequências negativas. A primeira coisa a fazer quando se considera a quantidade de dívida que uma empresa utiliza é olhar para o seu dinheiro e dívida em conjunto.

Veja a nossa última análise da Constellation Energy

Qual é a dívida da Constellation Energy?

Você pode clicar no gráfico abaixo para ver os números históricos, mas ele mostra que em setembro de 2023 a Constellation Energy tinha US $ 8.16 bilhões de dívida, um aumento de US $ 5.35 bilhões em um ano. Por outro lado, tem US $ 1.89 bilhão em dinheiro, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 6.27 bilhões.

Quão saudável é o balanço patrimonial da Constellation Energy?

Analisando os dados mais recentes do balanço patrimonial, podemos ver que a Constellation Energy tinha passivos de US $ 5.26 bilhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 31.7 bilhões com vencimento além disso. Em compensação, tinha 1,89 mil milhões de dólares em caixa e 2,86 mil milhões de dólares em contas a receber que se venciam num prazo de 12 meses. Assim, o seu passivo totaliza 32,2 mil milhões de dólares mais do que a combinação da sua tesouraria e das suas contas a receber a curto prazo.

Trata-se de uma montanha de alavancagem, mesmo em relação à sua gigantesca capitalização bolsista de 38,6 mil milhões de dólares. Se os credores exigirem que a empresa reforce o seu balanço, os accionistas serão provavelmente afectados por uma forte diluição.

Utilizamos dois rácios principais para nos informar sobre os níveis de dívida em relação aos lucros. O primeiro é a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), enquanto o segundo é o número de vezes que os lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as despesas com juros (ou a cobertura dos juros, para abreviar). Desta forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida, como as taxas de juro pagas sobre a mesma.

A dívida líquida da Constellation Energy situa-se a um nível muito razoável de 1,5 vezes o seu EBITDA, enquanto o seu EBIT cobriu as despesas com juros apenas 6,4 vezes no ano passado. Em grande parte, isso deve-se aos significativos encargos de depreciação e amortização da empresa, o que significa que o EBITDA é uma medida muito generosa dos ganhos e que a sua dívida pode ser mais pesada do que parece à primeira vista. Ainda mais impressionante foi o facto de a Constellation Energy ter aumentado o seu EBIT em 1.282% em doze meses. Esse aumento facilitará ainda mais o pagamento da dívida no futuro. O balanço é claramente a área em que nos devemos concentrar quando estamos a analisar a dívida. Mas são os ganhos futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da Constellation Energy para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Finalmente, uma empresa precisa de fluxo de caixa livre para pagar a dívida; os lucros contabilísticos não são suficientes. Por isso, vale a pena verificar quanto desse EBIT é suportado pelo fluxo de caixa livre. Durante os últimos três anos, a Constellation Energy gastou muito dinheiro. Embora os investidores estejam sem dúvida à espera de uma inversão dessa situação, isso significa claramente que a utilização da dívida é mais arriscada.

A nossa opinião

Na nossa opinião, a conversão do EBIT da Constellation Energy em fluxo de caixa livre e o nível do passivo total pesam definitivamente sobre a empresa. Mas a boa notícia é que parece ser capaz de aumentar o seu EBIT com facilidade. É também de salientar que a Constellation Energy pertence ao sector dos serviços públicos de eletricidade, que é frequentemente considerado como bastante defensivo. Pensamos que a dívida da Constellation Energy a torna um pouco arriscada, depois de considerarmos os pontos de dados acima mencionados em conjunto. Isso não é necessariamente mau, uma vez que a alavancagem pode aumentar a rendibilidade dos capitais próprios, mas é algo a ter em conta. O balanço é claramente a área em que se deve concentrar quando se analisa a dívida. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Para esse efeito, deve estar atento aos dois sinais de alerta que detectámos na Constellation Energy.

Naturalmente, se é o tipo de investidor que prefere comprar acções sem o peso da dívida, então não hesite em descobrir a nossa lista exclusiva de acções de crescimento de dinheiro líquido, hoje.

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