A Atlantica Sustainable Infrastructure (NASDAQ:AY) está a usar demasiada dívida?

O gestor de fundos externos apoiado por Charlie Munger, da Berkshire Hathaway, Li Lu, não esconde isso quando diz que "o maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". Assim, pode ser óbvio que é necessário ter em conta a dívida, quando se pensa no risco de uma determinada ação, porque demasiada dívida pode afundar uma empresa. Constatamos que a Atlantica Sustainable Infrastructure plc (NASDAQ:AY ) tem dívida no seu balanço. Mas os acionistas devem se preocupar com o uso da dívida?

Quando é que a dívida é um problema?

A dívida e outros passivos tornam-se arriscados para uma empresa quando esta não pode cumprir facilmente essas obrigações, quer com o fluxo de caixa livre, quer através da obtenção de capital a um preço atrativo. Se as coisas correrem muito mal, os credores podem assumir o controlo da empresa. No entanto, uma situação mais comum (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de diluir os accionistas a um preço baixo das acções simplesmente para controlar a dívida. Naturalmente, o lado positivo da dívida é o facto de representar frequentemente capital barato, especialmente quando substitui a diluição numa empresa pela capacidade de reinvestir a taxas de retorno elevadas. Quando examinamos os níveis de endividamento, começamos por considerar os níveis de tesouraria e de endividamento, em conjunto.

Veja nossa análise mais recente para Atlantica Sustainable Infrastructure

Quanta dívida tem a Atlantica Sustainable Infrastructure?

Como você pode ver abaixo, a Atlantica Sustainable Infrastructure tinha US $ 5.50 bilhões em dívidas em junho de 2023, ante US $ 5.82 bilhões no ano anterior. No entanto, como tem uma reserva de caixa de US $ 658.9 milhões, sua dívida líquida é menor, em cerca de US $ 4.84 bilhões.

Quão saudável é o balanço patrimonial da Atlantica Sustainable Infrastructure?

Os dados mais recentes do balanço patrimonial mostram que a Atlantica Sustainable Infrastructure tinha passivos de US $ 532.5 milhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 6.66 bilhões com vencimento depois disso. Em compensação, tinha US$658,9 milhões em caixa e US$262,6 milhões em contas a receber que venciam dentro de 12 meses. Assim, tem um passivo total de US$6,27 mil milhões superior à sua tesouraria e às contas a receber a curto prazo, em conjunto.

A deficiência aqui pesa muito sobre a própria empresa de US$ 2,41 bilhões, como se uma criança estivesse lutando sob o peso de uma enorme mochila cheia de livros, seu equipamento desportivo e um trompete. Por isso, sem dúvida, devemos acompanhar de perto o seu balanço. Afinal de contas, a Atlantica Sustainable Infrastructure necessitaria provavelmente de uma grande recapitalização se tivesse de pagar aos seus credores atualmente.

Utilizamos dois rácios principais para nos informarmos sobre os níveis de dívida em relação aos lucros. O primeiro é a dívida líquida dividida pelos resultados antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), enquanto o segundo é o número de vezes que os resultados antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as despesas com juros (ou a cobertura de juros, para abreviar). Desta forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida, como as taxas de juro pagas sobre a mesma.

Uma cobertura de juros fraca de 0,81 vezes e um rácio dívida líquida/EBITDA perturbadoramente elevado de 7,1 atingem a nossa confiança na Atlantica Sustainable Infrastructure como um murro duplo no estômago. Isto significa que consideramos que a empresa tem um elevado nível de endividamento. A boa notícia é que a Atlantica Sustainable Infrastructure melhorou o seu EBIT em 3,4% nos últimos doze meses, reduzindo assim gradualmente os seus níveis de endividamento em relação aos seus ganhos. O balanço é claramente a área a privilegiar quando se analisa o endividamento. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a Atlantica Sustainable Infrastructure pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas .

Por último, embora o fisco possa adorar os lucros contabilísticos, os credores só aceitam dinheiro vivo. Por isso, é evidente que temos de ver se esse EBIT está a conduzir a um fluxo de caixa livre correspondente. Nos últimos três anos, a Atlantica Sustainable Infrastructure produziu efetivamente mais fluxo de caixa livre do que EBIT. Este tipo de forte geração de caixa aquece-nos o coração como um cachorrinho num fato de abelha.

O nosso ponto de vista

À primeira vista, a cobertura de juros da Atlantica Sustainable Infrastructure deixou-nos hesitantes em relação à ação e o seu nível de passivo total não era mais aliciante do que um restaurante vazio na noite mais movimentada do ano. Mas, pelo menos, a conversão do EBIT em fluxo de caixa livre é bastante boa, o que é encorajador. De um modo geral, pensamos que é justo dizer que a Atlantica Sustainable Infrastructure tem dívida suficiente para que existam alguns riscos reais em torno do balanço. Se tudo correr bem, isso pode compensar, mas o lado negativo desta dívida é um maior risco de perdas permanentes. O balanço é claramente a área a focar quando se analisa a dívida. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Estes riscos podem ser difíceis de detetar. Todas as empresas os têm, e nós identificámos 3 sinais de alerta para a Atlantica Sustainable Infrastructure (dos quais 1 é um pouco preocupante!) que deve conhecer.

Se estiver interessado em investir em empresas que podem aumentar os lucros sem o peso da dívida, consulte esta lista gratuita de empresas em crescimento que têm dinheiro líquido no balanço .

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