A United Parcel Service (NYSE:UPS) parece utilizar a dívida de forma bastante sensata

Howard Marks foi muito claro quando disse que, em vez de se preocupar com a volatilidade do preço das acções, "A possibilidade de perda permanente é o risco com que me preocupo... e com que se preocupam todos os investidores práticos que conheço". É natural que se considere o balanço de uma empresa quando se examina o seu grau de risco, uma vez que a dívida está frequentemente envolvida quando uma empresa entra em colapso. Tal como acontece com muitas outras empresas, a United Parcel Service, Inc. (NYSE:UPS ) recorre ao endividamento. Mas será que esta dívida é uma preocupação para os accionistas?

Quando é que a dívida é um problema?

A dívida e outros passivos tornam-se arriscados para uma empresa quando esta não pode cumprir facilmente essas obrigações, quer com o fluxo de caixa livre, quer através da angariação de capital a um preço atrativo. Se as coisas correrem muito mal, os credores podem assumir o controlo da empresa. No entanto, uma situação mais comum (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de diluir os accionistas a um preço baixo das acções simplesmente para controlar a dívida. No entanto, ao substituir a diluição, a dívida pode ser um instrumento extremamente bom para as empresas que precisam de capital para investir no crescimento com taxas de rendibilidade elevadas. Quando pensamos na utilização da dívida por parte de uma empresa, começamos por analisar o dinheiro e a dívida em conjunto.

Ver a nossa análise mais recente da United Parcel Service

Qual o montante da dívida da United Parcel Service?

Como você pode ver abaixo, no final de setembro de 2023, a United Parcel Service tinha US $ 21.1 bilhões em dívidas, ante US $ 20.0 bilhões um ano atrás. Clique na imagem para obter mais detalhes. No entanto, ela também tinha US $ 7.28 bilhões em dinheiro e, portanto, sua dívida líquida é de US $ 13.8 bilhões.

Quão forte é o balanço patrimonial da United Parcel Service?

Os dados mais recentes do balanço mostram que a United Parcel Service tinha passivos de US $ 15.8 bilhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 35.3 bilhões com vencimento depois disso. Em contrapartida, tinha 7,28 mil milhões de dólares em caixa e 9,46 mil milhões de dólares em contas a receber que se venciam no prazo de 12 meses. Assim, os seus passivos ultrapassam a soma da sua tesouraria e das contas a receber (a curto prazo) em 34,4 mil milhões de USD.

A United Parcel Service tem uma capitalização bolsista muito grande de 118,6 mil milhões de dólares, pelo que poderia muito provavelmente obter dinheiro para melhorar o seu balanço, se necessário. No entanto, vale a pena analisar atentamente a sua capacidade de pagamento da dívida.

Utilizamos dois rácios principais para nos informar sobre os níveis de dívida em relação aos lucros. O primeiro é a dívida líquida dividida pelos resultados antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), enquanto o segundo é o número de vezes que os resultados antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as despesas com juros (ou a cobertura de juros, para abreviar). Assim, consideramos a dívida em relação aos lucros, com e sem despesas de depreciação e amortização.

A United Parcel Service tem uma dívida líquida de apenas 1,0 vezes o EBITDA, o que sugere que poderia aumentar a alavancagem sem esforço. E, notavelmente, apesar de ter dívida líquida, na verdade recebeu mais juros nos últimos doze meses do que teve de pagar. Por isso, é justo dizer que consegue lidar com a dívida como um bom chefe de teppanyaki lida com a cozinha. Também é bom que a carga da United Parcel Service não seja demasiado pesada, porque o seu EBIT desceu 27% no último ano. Quando uma empresa vê os seus ganhos afundarem-se, pode por vezes ver as suas relações com os seus credores azedarem. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas são os lucros futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da United Parcel Service para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas .

Por último, embora o fisco possa adorar os lucros contabilísticos, os credores só aceitam dinheiro vivo. Por isso, vale a pena verificar quanto desse EBIT é suportado pelo fluxo de caixa livre. Durante os últimos três anos, a United Parcel Service produziu um fluxo de caixa livre robusto equivalente a 67% do seu EBIT, mais ou menos o que seria de esperar. Este dinheiro vivo significa que a empresa pode reduzir a sua dívida quando quiser.

A nossa opinião

A taxa de crescimento do EBIT da United Parcel Service foi um verdadeiro ponto negativo nesta análise, embora os outros factores que considerámos tenham sido consideravelmente melhores. Não há dúvida de que a sua capacidade para cobrir as despesas com juros com o seu EBIT é bastante evidente. A análise de todos estes dados faz-nos sentir um pouco cautelosos em relação aos níveis de endividamento da United Parcel Service. Embora a dívida tenha o seu lado positivo em termos de retornos potenciais mais elevados, pensamos que os accionistas devem definitivamente considerar como os níveis de dívida podem tornar as acções mais arriscadas. Ao analisar os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. A United Parcel Service está a mostrar 3 sinais de alerta na nossa análise de investimento , que deve conhecer...

Se, depois de tudo isto, estiver mais interessado numa empresa de crescimento rápido com um balanço sólido, consulte sem demora a nossa lista de acções de crescimento de dinheiro líquido .

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