A Schneider National (NYSE:SNDR) tem um balanço um pouco tenso

Howard Marks foi muito claro quando disse que, em vez de se preocupar com a volatilidade do preço das acções, "A possibilidade de perda permanente é o risco com que me preocupo... e com que se preocupam todos os investidores práticos que conheço". É natural que se considere o balanço de uma empresa quando se examina o seu grau de risco, uma vez que a dívida está frequentemente envolvida quando uma empresa entra em colapso. Podemos ver que a Schneider National, Inc.(NYSE:SNDR) utiliza a dívida na sua atividade. Mas será que esta dívida é uma preocupação para os accionistas?

Qual é o risco que a dívida traz?

A dívida e outros passivos tornam-se arriscados para uma empresa quando ela não pode cumprir facilmente essas obrigações, seja com fluxo de caixa livre ou levantando capital a um preço atraente. Parte integrante do capitalismo é o processo de "destruição criativa", em que as empresas falidas são impiedosamente liquidadas pelos seus banqueiros. Embora isso não seja muito comum, é frequente vermos empresas endividadas a diluir permanentemente os accionistas, porque os credores as obrigam a angariar capital a um preço de miséria. É claro que a vantagem da dívida é o facto de representar muitas vezes capital barato, especialmente quando substitui a diluição numa empresa pela capacidade de reinvestir a taxas de retorno elevadas. A primeira coisa a fazer quando se considera a quantidade de dívida que uma empresa utiliza é olhar para o seu dinheiro e dívida em conjunto.

Ver a nossa análise mais recente da Schneider National

Qual o montante da dívida da Schneider National?

Você pode clicar no gráfico abaixo para obter os números históricos, mas ele mostra que em setembro de 2023 a Schneider National tinha US $ 276.0 milhões de dívida, um aumento de US $ 205.0 milhões, em um ano. Por outro lado, tem US $ 114.9 milhões em dinheiro, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 161.1 milhões.

Uma olhada nos passivos da Schneider National

Podemos ver no balanço mais recente que a Schneider National tinha passivos de US $ 610.6 milhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 1.01 bilhão com vencimento além disso. Em compensação, tinha US$114,9 milhões em caixa e US$818,0 milhões em contas a receber que se venciam no prazo de 12 meses. Portanto, o passivo totaliza US$690,3 milhões a mais do que o caixa e os recebíveis de curto prazo combinados.

Uma vez que as acções da Schneider National negociadas publicamente valem um total de US$4,45 mil milhões, parece improvável que este nível de passivo constitua uma ameaça importante. Mas existem passivos suficientes para que recomendemos aos accionistas que continuem a monitorizar o balanço, daqui para a frente.

Medimos a carga de dívida de uma empresa em relação ao seu poder de lucro olhando para a sua dívida líquida dividida pelos seus lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e calculando a facilidade com que os seus lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as suas despesas com juros (cobertura de juros). Desta forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida, como as taxas de juro pagas sobre a mesma.

A Schneider National tem um baixo rácio dívida líquida/EBITDA de apenas 0,21. E o seu EBIT cobre as despesas com juros em 83,6 vezes. Por isso, pode dizer-se que não está mais ameaçada pela sua dívida do que um elefante está por um rato. A modéstia do seu endividamento pode tornar-se crucial para a Schneider National se a direção não conseguir evitar uma repetição da redução de 41% do EBIT no último ano. A queda dos lucros (se a tendência se mantiver) poderá eventualmente tornar bastante arriscado mesmo um endividamento modesto. O balanço é claramente a área a privilegiar quando se analisa a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura da empresa decidirá se a Schneider National pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Por último, embora o fisco possa adorar os lucros contabilísticos, os credores só aceitam dinheiro vivo. Por isso, verificamos sempre quanto desse EBIT se traduz em fluxo de caixa livre. Nos últimos três anos, a Schneider National quase não registou um fluxo de caixa livre positivo, no total. Há quem possa dizer que isso é preocupante, tendo em conta a facilidade com que a empresa pode reduzir a dívida.

A nossa opinião

Sentimos alguma apreensão em relação à dificuldade de crescimento do EBIT da Schneider National, mas também temos aspectos positivos a destacar. Tanto a cobertura de juros como a dívida líquida em relação ao EBITDA são sinais encorajadores. Pensamos que a dívida da Schneider National a torna um pouco arriscada, depois de considerarmos os dados acima referidos em conjunto. Nem todo o risco é mau, uma vez que pode aumentar o retorno do preço das acções se for compensado, mas vale a pena ter em conta este risco da dívida. Acima da maioria das outras métricas, pensamos que é importante acompanhar a rapidez com que os lucros por ação estão a crescer, se é que estão. Se também chegou a essa conclusão, está com sorte, porque hoje pode ver gratuitamente este gráfico interativo do historial dos lucros por ação da Schneider National.

Se, depois de tudo isso, você está mais interessado em uma empresa de rápido crescimento com um balanço sólido, então verifique nossa lista de ações de crescimento de caixa líquido sem demora.

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