A Navios Maritime Holdings (NYSE: NM) tem um balanço patrimonial saudável?

O gestor de fundos externos apoiado por Charlie Munger, da Berkshire Hathaway, Li Lu, não esconde isso quando afirma que "o maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". Assim, parece que o dinheiro inteligente sabe que a dívida - que normalmente está envolvida em falências - é um fator muito importante, quando se avalia o risco de uma empresa. É importante notar que a Navios Maritime Holdings Inc. (NYSE:NM ) tem dívidas. Mas a questão mais importante é: quanto risco essa dívida está criando?

Qual o risco que a dívida traz?

De um modo geral, a dívida só se torna um problema real quando uma empresa não pode pagá-la facilmente, seja levantando capital ou com seu próprio fluxo de caixa. Parte integrante do capitalismo é o processo de "destruição criativa", em que as empresas falidas são impiedosamente liquidadas pelos seus banqueiros. No entanto, um cenário mais comum (mas ainda assim doloroso) é o de ter de angariar novos capitais próprios a um preço baixo, diluindo assim permanentemente os accionistas. É claro que muitas empresas utilizam a dívida para financiar o crescimento, sem quaisquer consequências negativas. O primeiro passo para analisar os níveis de endividamento de uma empresa é considerar a sua liquidez e endividamento em conjunto.

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Qual é a dívida líquida da Navios Maritime Holdings?

Como você pode ver abaixo, a Navios Maritime Holdings tinha US $ 665.2 milhões em dívidas em junho de 2023, ante US $ 1.15 bilhão no ano anterior. No entanto, ela tem US $ 68.7 milhões em caixa para compensar isso, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 596.5 milhões.

Quão saudável é o balanço patrimonial da Navios Maritime Holdings?

De acordo com o último balanço relatado, a Navios Maritime Holdings tinha passivos de US $ 112.5 milhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 661.8 milhões com vencimento em mais de 12 meses. Para compensar estas obrigações, a empresa tinha um saldo de caixa de US$68,7 milhões, bem como contas a receber no valor de US$42,4 milhões com vencimento em 12 meses. Assim, os seus passivos totalizam US$663,1m mais do que a combinação da sua caixa e contas a receber de curto prazo.

Este défice lança uma sombra sobre a empresa de 50 milhões de dólares, como um colosso que se ergue sobre os meros mortais. Por isso, sem dúvida que devemos estar atentos ao seu balanço. No final do dia, a Navios Maritime Holdings precisaria provavelmente de uma grande recapitalização se os seus credores exigissem o reembolso.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus lucros, calculamos a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os lucros antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas despesas com juros (cobertura de juros). A vantagem desta abordagem é que temos em conta tanto o quantum absoluto da dívida (com a dívida líquida em relação ao EBITDA) como as despesas de juros reais associadas a essa dívida (com o seu rácio de cobertura de juros).

Uma cobertura de juros fraca de 0,81 vezes e um rácio dívida líquida/EBITDA perturbadoramente elevado de 8,5 atingem a nossa confiança na Navios Maritime Holdings como um golpe duplo no estômago. Isto significa que consideramos que a empresa tem uma dívida pesada. Numa nota ligeiramente mais positiva, a Navios Maritime Holdings aumentou o seu EBIT em 16% durante o último ano, aumentando ainda mais a sua capacidade de gerir a dívida. O balanço é claramente a área a focar quando se está a analisar a dívida. Mas não se pode ver a dívida de forma totalmente isolada, uma vez que a Navios Maritime Holdings precisará de ganhos para pagar o serviço da dívida. Por isso, quando se considera a dívida, vale definitivamente a pena olhar para a tendência dos lucros. Clique aqui para obter um instantâneo interativo .

Finalmente, embora o fisco possa adorar os lucros contabilísticos, os credores só aceitam dinheiro vivo. Por isso, vale a pena verificar quanto desse EBIT é suportado pelo fluxo de caixa livre. Felizmente para os accionistas, a Navios Maritime Holdings produziu mais fluxo de caixa livre do que EBIT nos últimos três anos. Este tipo de forte geração de caixa aquece os nossos corações como um cachorrinho num fato de abelha.

A nossa opinião

Para ser franco, tanto a cobertura de juros da Navios Maritime Holdings como o seu historial de se manter no topo do seu passivo total deixam-nos bastante desconfortáveis com os seus níveis de endividamento. Mas, pelo menos, é bastante decente na conversão do EBIT em fluxo de caixa livre, o que é encorajador. Quando consideramos todos os factores acima referidos, em conjunto, parece-nos que a dívida da Navios Maritime Holdings a torna um pouco arriscada. Isso não é necessariamente mau, mas geralmente sentir-nos-íamos mais confortáveis com menos alavancagem. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Para esse efeito, deve estar atento aos 2 sinais de alerta que detectámos na Navios Maritime Holdings .

Se estiver interessado em investir em empresas que podem aumentar os lucros sem o peso da dívida, consulte esta lista gratuita de empresas em crescimento que têm dinheiro líquido no balanço .

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