Costamare (NYSE: CMRE) parece estar usando muitas dívidas

Warren Buffett disse a famosa frase: "Volatilidade está longe de ser sinónimo de risco". Assim, parece que o dinheiro inteligente sabe que a dívida - que normalmente está envolvida em falências - é um fator muito importante, quando se avalia o grau de risco de uma empresa. Constatamos que a Costamare Inc.(NYSE:CMRE) tem, de facto, dívida no seu balanço. Mas será que os accionistas devem estar preocupados com a utilização da dívida?

Que risco traz a dívida?

A dívida é uma ferramenta para ajudar as empresas a crescer, mas se uma empresa é incapaz de pagar seus credores, então ela existe à mercê deles. Se as coisas correrem muito mal, os credores podem assumir o controlo da empresa. No entanto, uma ocorrência mais frequente (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de emitir acções a preços de saldo, diluindo permanentemente os accionistas, apenas para reforçar o seu balanço. Naturalmente, a vantagem do endividamento é que muitas vezes representa capital barato, especialmente quando substitui a diluição numa empresa pela capacidade de reinvestir a altas taxas de retorno. Quando examinamos os níveis de endividamento, começamos por considerar os níveis de tesouraria e de endividamento, em conjunto.

Veja a nossa última análise da Costamare

Qual é o nível de endividamento da Costamare?

Como você pode ver abaixo, Costamare tinha US $ 2.43 bilhões em dívidas em setembro de 2023, abaixo dos US $ 2.67 bilhões do ano anterior. No entanto, ela tem US $ 747.7 milhões em dinheiro para compensar isso, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 1.68 bilhão.

Quão forte é o balanço patrimonial da Costamare?

Podemos ver no balanço mais recente que a Costamare tinha passivos de US $ 672.9 milhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 2.30 bilhões com vencimento além disso. Compensando estas obrigações, tinha dinheiro em caixa de US$747,7 milhões, bem como contas a receber avaliadas em US$85,6 milhões com vencimento dentro de 12 meses. Assim, os seus passivos totalizam mais US$2,13 mil milhões do que a combinação da sua tesouraria e das contas a receber a curto prazo.

A deficiência aqui pesa muito sobre a própria empresa de 1,22 mil milhões de dólares, como se uma criança se debatesse com o peso de uma enorme mochila cheia de livros, do seu equipamento desportivo e de um trompete. Por isso, pensamos que os accionistas devem estar atentos a este caso. No final do dia, a Costamare precisaria provavelmente de uma grande recapitalização se os seus credores exigissem o reembolso.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus lucros, calculamos a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os lucros antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas despesas com juros (cobertura de juros). Assim, consideramos a dívida em relação aos resultados com e sem despesas de depreciação e amortização.

A Costamare tem um rácio de dívida em relação ao EBITDA de 3,2 e o seu EBIT cobre os juros 2,8 vezes. No seu conjunto, isto implica que, embora não queiramos ver os níveis de endividamento aumentar, pensamos que a empresa consegue lidar com a sua atual alavancagem. Pior ainda, a Costamare viu o seu EBIT cair 37% nos últimos 12 meses. Se os resultados continuarem a seguir esta trajetória, pagar a dívida será mais difícil do que convencer-nos a correr uma maratona à chuva. O balanço é claramente a área a privilegiar quando se analisa a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a Costamare pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Por último, uma empresa precisa de fluxo de caixa livre para pagar a dívida; os lucros contabilísticos não são suficientes. Por isso, verificamos sempre quanto desse EBIT se traduz em fluxo de caixa livre. Nos últimos três anos, a Costamare quase não registou um fluxo de caixa livre positivo, no total. Embora muitas empresas operem no limiar de rentabilidade, preferimos ver um fluxo de caixa livre substancial, especialmente se a empresa já estiver morta.

O nosso ponto de vista

Para sermos francos, tanto a taxa de crescimento do EBIT da Costamare como o seu historial de se manter no topo do seu passivo total deixam-nos bastante desconfortáveis com os seus níveis de endividamento. E mesmo a sua cobertura de juros não inspira muita confiança. Tendo em conta todos os factores anteriormente mencionados, pensamos que a Costamare tem realmente demasiadas dívidas. Para nós, isso torna as acções bastante arriscadas, como andar num parque para cães de olhos fechados. Mas alguns investidores podem ter uma opinião diferente. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Caso em questão: Detectámos 3 sinais de alerta para a Costamare que deve ter em atenção, e 1 deles é potencialmente grave.

Se, depois de tudo isso, você estiver mais interessado em uma empresa de rápido crescimento com um balanço sólido, verifique nossa lista de ações de crescimento de caixa líquido sem demora.

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