A Sun Country Airlines Holdings (NASDAQ:SNCY) tem um balanço um pouco tenso

O lendário gestor de fundos Li Lu (que Charlie Munger apoiava) disse uma vez: "O maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". Assim, parece que o dinheiro inteligente sabe que a dívida - que normalmente está envolvida em falências - é um fator muito importante, quando se avalia o risco de uma empresa. Podemos ver que a Sun Country Airlines Holdings, Inc.(NASDAQ:SNCY) utiliza efetivamente a dívida na sua atividade. Mas será que os accionistas devem estar preocupados com o seu uso de dívida?

Quando é que a dívida é um problema?

A dívida e outros passivos tornam-se arriscados para uma empresa quando esta não pode cumprir facilmente essas obrigações, quer com o fluxo de caixa livre, quer através da obtenção de capital a um preço atrativo. Se as coisas correrem muito mal, os credores podem assumir o controlo da empresa. No entanto, um cenário mais comum (mas ainda assim doloroso) é ter de obter novos capitais próprios a um preço baixo, diluindo assim permanentemente os accionistas. É claro que a vantagem da dívida é o facto de representar muitas vezes um capital barato, especialmente quando substitui a diluição numa empresa pela capacidade de reinvestir a taxas de retorno elevadas. Quando pensamos na utilização da dívida por parte de uma empresa, começamos por analisar a liquidez e a dívida em conjunto.

Veja a nossa análise mais recente da Sun Country Airlines Holdings

Qual o montante da dívida da Sun Country Airlines Holdings?

A imagem abaixo, na qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que em dezembro de 2023 a Sun Country Airlines Holdings tinha uma dívida de US $ 401,6 milhões, acima dos US $ 352,2 milhões em um ano. No entanto, ela tem US $ 187.4 milhões em dinheiro compensando isso, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 214.2 milhões.

Quão forte é o balanço da Sun Country Airlines Holdings?

Os dados mais recentes do balanço mostram que a Sun Country Airlines Holdings tinha passivos de US $ 418.6 milhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 690.6 milhões com vencimento depois disso. Por outro lado, tinha dinheiro em caixa de US$187,4 milhões e US$38,2 milhões de contas a receber com vencimento dentro de um ano. Portanto, tem um passivo total de US$ 883,7 milhões maior do que seu caixa e recebíveis de curto prazo, combinados.

Dado que este défice é, na verdade, superior à capitalização bolsista da empresa, de 796,7 milhões de dólares, pensamos que os accionistas devem estar atentos aos níveis de endividamento da Sun Country Airlines Holdings, como um pai que vê o seu filho andar de bicicleta pela primeira vez. Hipoteticamente, seria necessária uma diluição extremamente elevada se a empresa fosse forçada a pagar as suas dívidas através de um aumento de capital ao preço atual das acções.

Medimos o endividamento de uma empresa em relação ao seu poder de geração de lucros, analisando a sua dívida líquida dividida pelos seus lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e calculando a facilidade com que os seus lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as suas despesas com juros (cobertura de juros). Assim, consideramos a dívida em relação aos resultados, com e sem despesas de depreciação e amortização.

Se considerarmos o rácio dívida líquida/EBITDA de 0,99 e a cobertura dos juros de 3,9 vezes, parece-nos que a Sun Country Airlines Holdings está provavelmente a utilizar a dívida de uma forma bastante razoável. Mas os pagamentos de juros são certamente suficientes para nos levar a refletir sobre a acessibilidade da dívida. É agradável constatar que a Sun Country Airlines Holdings está a aumentar o seu EBIT mais rapidamente do que o antigo Primeiro-Ministro australiano Bob Hawke a baixar um copo, com um ganho de 129% nos últimos doze meses. O balanço é claramente a área a focar quando se está a analisar a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura da empresa decidirá se a Sun Country Airlines Holdings pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Por último, uma empresa só pode pagar a dívida com dinheiro vivo, e não com lucros contabilísticos. Por isso, verificamos sempre quanto desse EBIT se traduz em fluxo de caixa livre. Nos últimos três anos, a Sun Country Airlines Holdings registou um fluxo de caixa livre substancialmente negativo, no total. Embora isso possa ser o resultado de despesas de crescimento, torna a dívida muito mais arriscada.

A nossa opinião

Chegaríamos ao ponto de dizer que a conversão do EBIT da Sun Country Airlines Holdings em fluxo de caixa livre foi dececionante. Mas, pelo menos, o crescimento do EBIT é bastante bom, o que é encorajador. Quando consideramos todos os factores acima referidos, em conjunto, parece-nos que a dívida da Sun Country Airlines Holdings está a torná-la um pouco arriscada. Isso não é necessariamente mau, mas geralmente sentir-nos-íamos mais confortáveis com menos alavancagem. O balanço é claramente a área em que nos devemos concentrar quando estamos a analisar a dívida. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Por exemplo, descobrimos 2 sinais de alerta para a Sun Country Airlines Holdings que deve ter em atenção antes de investir aqui.

Se, depois de tudo isso, você está mais interessado em uma empresa de rápido crescimento com um balanço sólido, então confira nossa lista de ações de crescimento de caixa líquido sem demora.

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