A Seanergy Maritime Holdings (NASDAQ: SHIP) é um investimento arriscado?

O lendário gestor de fundos Li Lu (que Charlie Munger apoiava) disse uma vez: "O maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". Assim, parece que o dinheiro inteligente sabe que a dívida - que normalmente está envolvida em falências - é um fator muito importante, quando se avalia o risco de uma empresa. É importante notar que a Seanergy Maritime Holdings Corp. (NASDAQ:SHIP ) tem dívidas. Mas os accionistas devem estar preocupados com o uso da dívida?

Porque é que a dívida acarreta riscos?

A dívida ajuda uma empresa até que ela tenha problemas para pagá-la, seja com novo capital ou com fluxo de caixa livre. Em última análise, se a empresa não conseguir cumprir as suas obrigações legais de reembolso da dívida, os accionistas podem ficar sem nada. No entanto, uma situação mais comum (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de diluir os accionistas a um preço baixo das acções simplesmente para controlar a dívida. Naturalmente, a vantagem da dívida é que representa muitas vezes um capital barato, especialmente quando substitui a diluição numa empresa pela capacidade de reinvestir a taxas de rendimento elevadas. A primeira coisa a fazer quando se considera a quantidade de dívida que uma empresa utiliza é olhar para o seu dinheiro e dívida em conjunto.

Veja a nossa análise mais recente da Seanergy Maritime Holdings

Quanta dívida tem a Seanergy Maritime Holdings?

Como você pode ver abaixo, a Seanergy Maritime Holdings tinha US $ 135.4 milhões em dívidas em junho de 2023, ante US $ 160.3 milhões no ano anterior. No entanto, ela tem US $ 16.9 milhões em dinheiro para compensar isso, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 118.5 milhões.

Um olhar sobre os passivos da Seanergy Maritime Holdings

Analisando os dados mais recentes do balanço, podemos ver que a Seanergy Maritime Holdings tinha passivos de US $ 50.8 milhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 195.0 milhões com vencimento além disso. Compensando estas obrigações, tinha dinheiro em caixa de US$16,9 milhões, bem como contas a receber avaliadas em US$4,56 milhões com vencimento dentro de 12 meses. Assim, tem passivos num total de US$224,4 milhões mais do que o seu dinheiro e recebíveis de curto prazo, combinados.

Este défice lança uma sombra sobre a empresa de 101,8 milhões de dólares, como um colosso que se ergue sobre os meros mortais. Por isso, sem dúvida, observaríamos atentamente o seu balanço. No final do dia, a Seanergy Maritime Holdings precisaria provavelmente de uma grande recapitalização se os seus credores exigissem o reembolso.

Medimos a carga de dívida de uma empresa em relação ao seu poder de lucro, olhando para a sua dívida líquida dividida pelo seu lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e calculando a facilidade com que o seu lucro antes de juros e impostos (EBIT) cobre as suas despesas com juros (cobertura de juros). Desta forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida, como as taxas de juro pagas sobre a mesma.

Embora o rácio dívida/EBITDA da Seanergy Maritime Holdings (3,3) sugira que esta utiliza alguma dívida, a sua cobertura de juros é muito fraca, de 0,69, o que sugere uma elevada alavancagem. Aparentemente, a empresa incorre em grandes encargos de depreciação e amortização, pelo que talvez a sua carga de dívida seja mais pesada do que parece à primeira vista, uma vez que o EBITDA é indiscutivelmente uma medida generosa dos lucros. Assim, os accionistas devem estar cientes de que as despesas com juros parecem ter tido um grande impacto na empresa ultimamente. Pior ainda, a Seanergy Maritime Holdings viu o seu EBIT afundar-se 84% nos últimos 12 meses. Se os resultados continuarem a ser assim a longo prazo, não há qualquer hipótese de pagar a dívida. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas são os lucros futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da Seanergy Maritime Holdings para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se está concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas .

Finalmente, uma empresa só pode pagar a dívida com dinheiro vivo, não com lucros contabilísticos. Por isso, precisamos claramente de ver se esse EBIT está a conduzir a um fluxo de caixa livre correspondente. Durante os últimos três anos, a Seanergy Maritime Holdings gastou muito dinheiro. Embora os investidores estejam, sem dúvida, à espera de uma inversão desta situação na devida altura, isso significa claramente que a utilização da dívida é mais arriscada.

A nossa opinião

Para ser franco, tanto a taxa de crescimento do EBIT da Seanergy Maritime Holdings como o seu historial de se manter no topo do seu passivo total deixam-nos bastante desconfortáveis com os seus níveis de endividamento. E mesmo a sua cobertura de juros não inspira muita confiança. Parece-nos que a Seanergy Maritime Holdings tem um peso significativo no balanço. Se colher mel sem um fato de abelha, arrisca-se a ser picado, por isso, provavelmente, ficaríamos longe desta ação em particular. O balanço é claramente a área em que nos devemos concentrar quando estamos a analisar a dívida. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Por exemplo, identificámos 5 sinais de alerta para a Seanergy Maritime Holdings (2 deixam-nos desconfortáveis) aos quais deve estar atento.

Claro, se é o tipo de investidor que prefere comprar acções sem o peso da dívida, então não hesite em descobrir a nossa lista exclusiva de acções de crescimento de caixa líquido , hoje.

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