O Golden Ocean Group (NASDAQ:GOGL) assume algum risco com a sua utilização da dívida

Warren Buffett disse: "Volatilidade está longe de ser sinónimo de risco". É natural que se considere o balanço de uma empresa quando se examina o seu grau de risco, uma vez que a dívida está frequentemente envolvida quando uma empresa entra em colapso. Tal como muitas outras empresas, o Golden Ocean Group Limited (NASDAQ:GOGL ) recorre ao endividamento. Mas será que esta dívida é uma preocupação para os accionistas?

Porque é que a dívida acarreta riscos?

A dívida e outros passivos tornam-se arriscados para uma empresa quando esta não pode cumprir facilmente essas obrigações, quer com o fluxo de caixa livre, quer através da angariação de capital a um preço atrativo. Parte integrante do capitalismo é o processo de "destruição criativa", em que as empresas falidas são impiedosamente liquidadas pelos seus banqueiros. No entanto, uma situação mais comum (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de diluir os accionistas a um preço baixo das acções simplesmente para controlar a dívida. No entanto, ao substituir a diluição, a dívida pode ser um instrumento extremamente bom para as empresas que necessitam de capital para investir no crescimento a taxas de rendibilidade elevadas. O primeiro passo para analisar os níveis de endividamento de uma empresa é considerar o seu dinheiro e a sua dívida em conjunto.

Veja nossa análise mais recente para o Golden Ocean Group

Qual é a dívida líquida do Golden Ocean Group?

A imagem abaixo, na qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que em junho de 2023 o Golden Ocean Group tinha uma dívida de US $ 1.36 bilhão, acima dos US $ 1.20 bilhão em um ano. No entanto, por ter uma reserva de caixa de US $ 106.5 milhões, sua dívida líquida é menor, em cerca de US $ 1.25 bilhão.

Quão forte é o balanço patrimonial do Golden Ocean Group?

Os dados mais recentes do balanço mostram que o Golden Ocean Group tinha passivos de US $ 243.3 milhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 1.35 bilhão com vencimento depois disso. Para compensar estas obrigações, tinha dinheiro em caixa no valor de US$106,5 milhões, bem como contas a receber no valor de US$80,6 milhões a vencer dentro de 12 meses. Assim, o seu passivo totaliza mais US$1,40 mil milhões do que a combinação da sua tesouraria e das suas contas a receber a curto prazo.

Este défice é considerável em relação à sua capitalização de mercado de 1,56 mil milhões de dólares, pelo que sugere que os accionistas devem estar atentos à utilização da dívida por parte do Golden Ocean Group. Isto sugere que os accionistas seriam fortemente diluídos se a empresa precisasse de reforçar rapidamente o seu balanço.

Medimos a carga de dívida de uma empresa em relação ao seu poder de ganhos, olhando para a sua dívida líquida dividida pelos seus ganhos antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e calculando a facilidade com que os seus ganhos antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as suas despesas com juros (cobertura de juros). Assim, consideramos a dívida em relação aos resultados com e sem despesas de depreciação e amortização.

O Grupo Golden Ocean tem um rácio de dívida em relação ao EBITDA de 3,7 e o seu EBIT cobre os juros 4,3 vezes. Isto sugere que, embora os níveis de endividamento sejam significativos, não os consideramos problemáticos. Pior ainda, o EBIT do Golden Ocean Group registou uma redução de 66% no último ano. Se os resultados continuarem a seguir esta trajetória, pagar a dívida será mais difícil do que convencer-nos a correr uma maratona à chuva. O balanço é claramente a área em que nos devemos concentrar quando estamos a analisar a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura da atividade decidirá se o Golden Ocean Group pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas .

Por último, uma empresa precisa de fluxo de caixa livre para pagar a dívida; os lucros contabilísticos não são suficientes. Por isso, vale a pena verificar quanto desse EBIT é suportado pelo fluxo de caixa livre. Nos últimos três anos, o fluxo de caixa livre do Golden Ocean Group ascendeu a 42% do seu EBIT, menos do que seria de esperar. Esta fraca conversão de fundos torna mais difícil lidar com o endividamento.

O nosso ponto de vista

Analisando a tentativa do Golden Ocean Group de (não) aumentar o seu EBIT, não estamos certamente entusiasmados. Mas, pelo menos, a conversão do EBIT em fluxo de caixa livre não é assim tão má. De um modo geral, parece-nos que o balanço do Golden Ocean Group é realmente um grande risco para a empresa. Por esta razão, estamos bastante cautelosos em relação às acções e pensamos que os accionistas devem estar atentos à sua liquidez. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Caso em questão: Detectámos 3 sinais de alerta para o Golden Ocean Group que devem ser tidos em conta.

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