A C.H. Robinson Worldwide (NASDAQ:CHRW) é um investimento arriscado?

O lendário gestor de fundos Li Lu (que Charlie Munger apoiou) disse um dia: "O maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". Quando pensamos no risco de uma empresa, gostamos sempre de analisar a sua utilização da dívida, uma vez que a sobrecarga de dívida pode levar à ruína. É importante ressaltar que a C.H. Robinson Worldwide, Inc.(NASDAQ:CHRW) tem dívidas. Mas a questão mais importante é: quanto risco essa dívida está criando?

Quando é que a dívida é perigosa?

De um modo geral, a dívida só se torna um problema real quando uma empresa não consegue pagá-la facilmente, quer através da angariação de capital, quer com o seu próprio fluxo de caixa. Na pior das hipóteses, uma empresa pode ir à falência se não conseguir pagar aos seus credores. Embora isso não seja muito comum, é frequente vermos empresas endividadas a diluir permanentemente os accionistas, porque os credores as obrigam a mobilizar capital a um preço elevado. É claro que o endividamento pode ser um instrumento importante para as empresas, em especial para as empresas de capital pesado. Quando examinamos os níveis de endividamento, começamos por considerar os níveis de tesouraria e de endividamento, em conjunto.

Veja nossa análise mais recente sobre a C.H. Robinson Worldwide

Qual é a dívida da C.H. Robinson Worldwide?

Como você pode ver abaixo, a CH Robinson Worldwide tinha US $ 1.58 bilhão em dívidas em setembro de 2023, ante US $ 2.20 bilhões no ano anterior. No entanto, ela tem US $ 174.7 milhões em caixa para compensar isso, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 1.41 bilhão.

Quão forte é o balanço patrimonial da CH Robinson Worldwide?

De acordo com o último balanço relatado, a CH Robinson Worldwide tinha passivos de US $ 2.65 bilhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 1.26 bilhão com vencimento em mais de 12 meses. Para compensar estas obrigações, tinha dinheiro em caixa no valor de US$174,7 milhões, bem como contas a receber no valor de US$2,65 mil milhões com vencimento a 12 meses. Assim, tem um passivo total de US$1.09b mais do que o seu dinheiro e contas a receber a curto prazo, combinados.

Naturalmente, a C.H. Robinson Worldwide tem uma capitalização de mercado de US$9,85 mil milhões, pelo que estes passivos são provavelmente geríveis. Mas existem passivos suficientes para que recomendemos aos accionistas que continuem a monitorizar o balanço, daqui para a frente.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus ganhos, calculamos a sua dívida líquida dividida pelos seus ganhos antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os seus ganhos antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas suas despesas com juros (a sua cobertura de juros). Assim, consideramos a dívida em relação aos lucros com e sem despesas de depreciação e amortização.

A dívida líquida da C.H. Robinson Worldwide situa-se a um nível muito razoável de 2,0 vezes o EBITDA, enquanto o EBIT cobriu as despesas com juros apenas 6,6 vezes no ano passado. Embora isso não nos preocupe muito, sugere que os pagamentos de juros são um pouco onerosos. É importante notar que o EBIT da C.H. Robinson Worldwide caiu 55% nos últimos doze meses. Se esse declínio continuar, pagar a dívida será mais difícil do que vender foie gras numa convenção de veganos. O balanço é claramente a área a focar quando se está a analisar a dívida. Mas são os ganhos futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da C.H. Robinson Worldwide para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se quiser ver o que os profissionais pensam, pode achar interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Por último, uma empresa só pode pagar a dívida com dinheiro vivo, não com lucros contabilísticos. Por isso, vale a pena verificar quanto desse EBIT é suportado pelo fluxo de caixa livre. Durante os três anos mais recentes, a C.H. Robinson Worldwide registou um fluxo de caixa livre no valor de 77% do seu EBIT, o que é aproximadamente normal, dado que o fluxo de caixa livre exclui juros e impostos. Este fluxo de caixa livre coloca a empresa numa boa posição para pagar a dívida, quando apropriado.

A nossa opinião

Com base no que vimos, a C.H. Robinson Worldwide não está a ter uma vida fácil, dada a sua taxa de crescimento do EBIT, mas os outros factores que considerámos dão-nos motivos para estarmos optimistas. Em particular, estamos deslumbrados com a sua conversão do EBIT em fluxo de caixa livre. Quando consideramos todos os factores acima mencionados, sentimo-nos um pouco cautelosos em relação à utilização da dívida pela C.H. Robinson Worldwide. Embora a dívida tenha o seu lado positivo em termos de retornos potenciais mais elevados, pensamos que os accionistas devem definitivamente considerar como os níveis de dívida podem tornar as acções mais arriscadas. Não há dúvida de que é no balanço que aprendemos mais sobre a dívida. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Por exemplo, descobrimos 2 sinais de alerta para a C.H. Robinson Worldwide que deve ter em conta antes de investir aqui.

Claro, se você é o tipo de investidor que prefere comprar ações sem o peso da dívida, então não hesite em descobrir nossa lista exclusiva de ações de crescimento de caixa líquido, hoje.

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