A Liberty Latin America (NASDAQ:LILA) não tem falta de dívida

Howard Marks foi muito claro quando disse que, em vez de se preocupar com a volatilidade do preço das acções, "A possibilidade de perda permanente é o risco com que me preocupo... e com que se preocupam todos os investidores práticos que conheço". É natural que se considere o balanço de uma empresa quando se examina o seu grau de risco, uma vez que a dívida está frequentemente envolvida quando uma empresa entra em colapso. Podemos ver que a Liberty Latin America Ltd.(NASDAQ:LILA) utiliza efetivamente a dívida na sua atividade. Mas será que esta dívida é uma preocupação para os accionistas?

Quando é que a dívida é um problema?

A dívida ajuda uma empresa até que esta tenha dificuldade em pagá-la, seja com novo capital ou com fluxo de caixa livre. Em última análise, se a empresa não conseguir cumprir as suas obrigações legais de pagamento da dívida, os accionistas podem ficar sem nada. No entanto, um cenário mais comum (mas ainda assim doloroso) é o de ter de angariar novos capitais próprios a um preço baixo, diluindo assim permanentemente os accionistas. Naturalmente, a vantagem da dívida é que representa muitas vezes um capital barato, especialmente quando substitui a diluição numa empresa pela capacidade de reinvestir a taxas de rendibilidade elevadas. A primeira coisa a fazer quando se considera a quantidade de dívida que uma empresa utiliza é olhar para o seu dinheiro e dívida em conjunto.

Veja nossa análise mais recente para Liberty Latin America

Qual é a dívida líquida da Liberty Latin America?

O gráfico abaixo, no qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que a Liberty Latin America tinha US $ 7.95 bilhões em dívidas em setembro de 2023; quase o mesmo que no ano anterior. No entanto, também tinha US $ 673.2 milhões em dinheiro e, portanto, sua dívida líquida é de US $ 7.27 bilhões.

Um olhar sobre os passivos da Liberty Latin America

De acordo com o último balanço relatado, a Liberty Latin America tinha passivos de US $ 1.93 bilhão com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 8.95 bilhões com vencimento em mais de 12 meses. Por outro lado, tinha em caixa US$673,2 milhões e US$839,7 milhões de contas a receber com vencimento no prazo de um ano. Portanto, tem um passivo total de US$ 9,37 bilhões maior do que seu caixa e recebíveis de curto prazo, juntos.

Este défice lança uma sombra sobre a empresa de 1,47 mil milhões de dólares, como um colosso que se ergue sobre os meros mortais. Por isso, pensamos que os accionistas devem estar atentos a este caso. No final do dia, a Liberty Latin America precisaria provavelmente de uma grande recapitalização se os seus credores exigissem o reembolso.

Medimos a carga de dívida de uma empresa em relação ao seu poder de lucro, observando a dívida líquida dividida pelo lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e calculando a facilidade com que o lucro antes de juros e impostos (EBIT) cobre as despesas com juros (cobertura de juros). Desta forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida, como as taxas de juro pagas sobre a mesma.

Embora não nos preocupemos com o rácio dívida líquida/EBITDA de 4,6 da Liberty Latin America, pensamos que a sua cobertura de juros super baixa de 0,70 vezes é um sinal de elevada alavancagem. Em grande parte, isso deve-se aos significativos encargos de depreciação e amortização da empresa, o que significa que o EBITDA é uma medida muito generosa dos ganhos, e a sua dívida pode ser mais pesada do que parece à primeira vista. Por conseguinte, os accionistas devem estar cientes de que as despesas com juros parecem ter tido um impacto significativo na empresa nos últimos tempos. Os investidores também devem estar preocupados com o facto de a Liberty Latin America ter visto o seu EBIT cair 15% nos últimos doze meses. Se as coisas continuarem assim, lidar com a dívida será tão fácil como meter um gato doméstico zangado na sua caixa de transporte. O balanço é claramente a área em que se deve concentrar a atenção quando se está a analisar a dívida. Mas são os lucros futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da Liberty Latin America de manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se quiser ver o que os profissionais pensam, pode achar interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Finalmente, uma empresa só pode pagar a dívida com dinheiro vivo, não com lucros contabilísticos. Por isso, precisamos claramente de ver se esse EBIT está a conduzir a um fluxo de caixa livre correspondente. Nos últimos três anos, o fluxo de caixa livre da Liberty Latin America ascendeu a 28% do seu EBIT, menos do que seria de esperar. Isso não é ótimo, quando se trata de pagar a dívida.

A nossa opinião

À primeira vista, a cobertura de juros da Liberty Latin America deixou-nos hesitantes em relação às acções, e o seu nível de passivo total não era mais aliciante do que um restaurante vazio na noite mais movimentada do ano. Além disso, a sua dívida líquida em relação ao EBITDA também não inspira confiança. Depois de considerarmos os pontos de dados discutidos, pensamos que a Liberty Latin America tem demasiada dívida. Esse tipo de risco é aceitável para alguns, mas certamente não nos faz flutuar. O balanço é claramente a área em que nos devemos concentrar quando estamos a analisar a dívida. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Por exemplo, identificámos dois sinais de alerta para a Liberty Latin America , aos quais deve estar atento.

Se, depois de tudo isso, você estiver mais interessado em uma empresa de rápido crescimento com um balanço sólido, então confira nossa lista de ações de crescimento de caixa líquido sem demora.

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