A Gogo (NASDAQ:GOGO) tem um balanço um pouco tenso

O gestor de fundos externos apoiado por Charlie Munger, da Berkshire Hathaway, Li Lu, não esconde isso quando afirma que "o maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". Assim, parece que o dinheiro inteligente sabe que a dívida - que normalmente está envolvida em falências - é um fator muito importante, quando se avalia o risco de uma empresa. Tal como muitas outras empresas , a Gogo Inc. (NASDAQ:GOGO ) recorre ao endividamento. Mas a verdadeira questão é se esta dívida está a tornar a empresa arriscada.

Porque é que a dívida traz risco?

De um modo geral, a dívida só se torna um problema real quando uma empresa não a pode pagar facilmente, quer através da angariação de capital, quer com o seu próprio fluxo de caixa. Se as coisas correrem muito mal, os credores podem assumir o controlo da empresa. No entanto, uma ocorrência mais frequente (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de emitir acções a preços de saldo, diluindo permanentemente os accionistas, apenas para reforçar o seu balanço. Naturalmente, a vantagem do endividamento é que muitas vezes representa capital barato, especialmente quando substitui a diluição numa empresa pela capacidade de reinvestir a altas taxas de retorno. Quando examinamos os níveis de endividamento, começamos por considerar os níveis de tesouraria e de endividamento, em conjunto.

Veja a nossa análise mais recente da Gogo

Qual é a dívida da Gogo?

Você pode clicar no gráfico abaixo para ver os números históricos, mas ele mostra que a Gogo tinha US$ 597,3 milhões de dívida em junho de 2023, abaixo dos US$ 699,7 milhões, um ano antes. No entanto, como tem uma reserva de caixa de US $ 126,1 milhões, sua dívida líquida é menor, em cerca de US $ 471,2 milhões.

Quão saudável é o balanço patrimonial da Gogo?

Podemos ver no balanço mais recente que a Gogo tinha passivos de US $ 62.4 milhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 673.9 milhões com vencimento além disso. Para compensar estas obrigações, tinha dinheiro em caixa no valor de US$126,1 milhões, bem como contas a receber no valor de US$58,9 milhões a vencer dentro de 12 meses. Assim, os seus passivos superam a soma da sua tesouraria e das contas a receber (a curto prazo) em US$551,3 milhões.

Este défice não é assim tão mau porque a Gogo vale 1,53 mil milhões de dólares e, portanto, poderia provavelmente obter capital suficiente para reforçar o seu balanço, se necessário. No entanto, vale a pena analisar com atenção a sua capacidade de pagar a dívida.

Medimos a carga de dívida de uma empresa em relação ao seu poder de lucro olhando para a sua dívida líquida dividida pelos seus lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e calculando a facilidade com que os seus lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as suas despesas com juros (cobertura de juros). A vantagem desta abordagem é que temos em conta tanto o quantum absoluto da dívida (com a dívida líquida para o EBITDA) como as despesas de juros reais associadas a essa dívida (com o seu rácio de cobertura de juros).

A Gogo tem um rácio dívida/EBITDA de 3,1 e o seu EBIT cobriu as despesas com juros 4,9 vezes. Em conjunto, isto implica que, embora não queiramos ver os níveis de endividamento aumentar, pensamos que a empresa consegue lidar com a sua atual alavancagem. A Gogo aumentou o seu EBIT em 8,0% no último ano. Embora isso não nos surpreenda, é um fator positivo no que diz respeito à dívida. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a Gogo pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se está concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas .

Por último, uma empresa só pode pagar a dívida com dinheiro vivo, não com lucros contabilísticos. Por isso, verificamos sempre quanto desse EBIT se traduz em fluxo de caixa livre. Nos últimos três anos, a Gogo mal registou um fluxo de caixa livre positivo, no total. Há quem possa dizer que isso é preocupante, tendo em conta a facilidade com que a empresa poderia reduzir a dívida.

A nossa opinião

A luta da Gogo para converter o EBIT em fluxo de caixa livre fez-nos duvidar da solidez do seu balanço, mas os outros pontos de dados que considerámos foram relativamente compensadores. Por exemplo, a sua taxa de crescimento do EBIT é relativamente forte. Tendo em conta os factores acima referidos, pensamos que a dívida da Gogo apresenta alguns riscos para a empresa. Embora essa dívida possa aumentar os retornos, pensamos que a empresa tem atualmente uma alavancagem suficiente. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Caso em questão: Detectámos 4 sinais de alerta para a Gogo que deve conhecer, e 3 deles não nos agradam muito.

Claro que, se é o tipo de investidor que prefere comprar acções sem o peso da dívida, então não hesite em descobrir a nossa lista exclusiva de acções de crescimento de dinheiro líquido , hoje.

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