É por isso que Gogo (NASDAQ: GOGO) tem uma carga de dívida significativa

Há quem diga que a volatilidade, e não a dívida, é a melhor forma de pensar sobre o risco como investidor, mas Warren Buffett disse que "a volatilidade está longe de ser sinónimo de risco". É natural que se considere o balanço de uma empresa quando se examina o seu grau de risco, uma vez que a dívida está frequentemente envolvida quando uma empresa entra em colapso. Tal como muitas outras empresas , a Gogo Inc.(NASDAQ:GOGO) recorre à dívida. Mas a questão mais importante é: qual o risco que essa dívida está a criar?

Que risco é que a dívida acarreta?

A dívida ajuda uma empresa até que esta tenha dificuldade em pagá-la, seja com novo capital ou com fluxo de caixa livre. Na pior das hipóteses, uma empresa pode ir à falência se não conseguir pagar aos seus credores. No entanto, uma ocorrência mais frequente (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de emitir acções a preços de saldo, diluindo permanentemente os accionistas, apenas para reforçar o seu balanço. Dito isto, a situação mais comum é quando uma empresa gere a sua dívida razoavelmente bem - e em seu próprio benefício. Quando pensamos na utilização da dívida por parte de uma empresa, começamos por analisar a liquidez e a dívida em conjunto.

Veja a nossa última análise da Gogo

Qual é a dívida da Gogo?

A imagem abaixo, na qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que a Gogo tinha uma dívida de US $ 596,0 milhões no final de setembro de 2023, uma redução de US $ 698,6 milhões em um ano. No entanto, ele tem US $ 138.4 milhões em dinheiro compensando isso, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 457.6 milhões.

Um olhar sobre os passivos da Gogo

Analisando os dados do balanço mais recente, podemos ver que a Gogo tinha passivos de US $ 62.5 milhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 671.2 milhões com vencimento além disso. Para compensar estas obrigações, tinha dinheiro em caixa de US$138,4 milhões, bem como contas a receber avaliadas em US$72,8 milhões com vencimento dentro de 12 meses. Assim, os seus passivos totalizam US$522,6 milhões mais do que a combinação do seu dinheiro e das suas contas a receber a curto prazo.

Embora isto possa parecer muito, não é assim tão mau, uma vez que a Gogo tem uma capitalização de mercado de 1,28 mil milhões de dólares e, por isso, poderia provavelmente reforçar o seu balanço através de um aumento de capital, se necessário. No entanto, é evidente que deveríamos examinar atentamente se a empresa consegue gerir a sua dívida sem diluição.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus lucros, calculamos a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os lucros antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas despesas com juros (cobertura de juros). A vantagem desta abordagem é que temos em conta tanto o quantum absoluto da dívida (com a dívida líquida para o EBITDA) como as despesas de juros reais associadas a essa dívida (com o seu rácio de cobertura de juros).

A dívida da Gogo é 3,0 vezes o seu EBITDA, e o seu EBIT cobre as despesas com juros 5,1 vezes. Isto sugere que, embora os níveis de endividamento sejam significativos, não os consideraríamos problemáticos. O EBIT da Gogo manteve-se praticamente estável no último ano. Preferíamos ver algum crescimento dos lucros, porque isso ajuda sempre a diminuir a dívida. O balanço é claramente a área em que nos devemos concentrar quando estamos a analisar a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a Gogo pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Por último, embora o fisco possa adorar os lucros contabilísticos, os credores só aceitam dinheiro vivo. Por isso, precisamos claramente de ver se esse EBIT está a conduzir a um fluxo de caixa livre correspondente. Nos últimos três anos, a Gogo registou um fluxo de caixa livre equivalente a 12% do seu EBIT, o que é realmente muito baixo. Este fraco nível de conversão de fundos prejudica a sua capacidade de gerir e pagar a dívida.

A nossa opinião

A dificuldade da Gogo em converter o EBIT em fluxo de caixa livre fez-nos duvidar da solidez do seu balanço, mas os outros pontos de dados que considerámos foram relativamente compensadores. Por exemplo, a sua taxa de crescimento do EBIT é relativamente forte. Quando consideramos todos os factores discutidos, parece-nos que a Gogo está a correr alguns riscos com a sua utilização da dívida. Assim, embora essa alavancagem aumente a rendibilidade do capital próprio, não gostaríamos de a ver aumentar a partir daqui. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Por exemplo, a Gogo tem 5 sinais de alerta (e 3 que são um pouco desagradáveis) que achamos que deve conhecer.

Se, depois de tudo isto, estiver mais interessado numa empresa de crescimento rápido com um balanço sólido, consulte sem demora a nossa lista de acções de crescimento líquido de tesouraria.

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