A utilização da dívida pela ATN International (NASDAQ:ATNI) pode ser considerada arriscada

O gestor de fundos externos apoiado por Charlie Munger, da Berkshire Hathaway, Li Lu, não esconde isso quando afirma que "o maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". Assim, parece que o dinheiro inteligente sabe que a dívida - que normalmente está envolvida em falências - é um fator muito importante, quando se avalia o risco de uma empresa. É importante notar que a ATN International, Inc.(NASDAQ:ATNI) tem dívidas. Mas será que os accionistas devem estar preocupados com a utilização da dívida?

Quando é que a dívida é perigosa?

De um modo geral, a dívida só se torna um problema real quando uma empresa não consegue pagá-la facilmente, seja por meio de levantamento de capital ou com seu próprio fluxo de caixa. Na pior das hipóteses, uma empresa pode ir à falência se não conseguir pagar aos seus credores. No entanto, um cenário mais comum (mas ainda assim doloroso) é ter de obter novos capitais próprios a um preço baixo, diluindo assim permanentemente os accionistas. Dito isto, a situação mais comum é quando uma empresa gere a sua dívida razoavelmente bem - e em seu próprio benefício. A primeira coisa a fazer quando se considera o montante da dívida de uma empresa é analisar a sua tesouraria e dívida em conjunto.

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Qual é a dívida líquida da ATN International?

Como você pode ver abaixo, no final de março de 2024, a ATN International tinha US $ 589.3 milhões em dívidas, ante US $ 512.8 milhões um ano atrás. Clique na imagem para obter mais detalhes. No entanto, ela tem US $ 56.5 milhões em dinheiro compensando isso, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 532.8 milhões.

Um olhar sobre os passivos da ATN International

De acordo com o último balanço relatado, a ATN International tinha passivos de US $ 273.6 milhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 792.2 milhões com vencimento em mais de 12 meses. Em compensação, tinha US$56,5 milhões em caixa e US$7,51 milhões em contas a receber que se venciam num prazo de 12 meses. Portanto, tem um passivo total de US$ 1,00 bilhão maior do que seu caixa e recebíveis de curto prazo, juntos.

Este défice lança uma sombra sobre a empresa de US$293,3 milhões, como um colosso que se eleva sobre os meros mortais. Por isso, sem dúvida, devemos observar atentamente o seu balanço. No final do dia, a ATN International precisaria provavelmente de uma grande recapitalização se os seus credores exigissem o reembolso.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus lucros, calculamos a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os lucros antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas despesas com juros (cobertura de juros). Assim, consideramos a dívida em relação aos lucros com e sem despesas de depreciação e amortização.

Embora o rácio dívida/EBITDA da ATN International (3,0) sugira que a empresa utiliza alguma dívida, a sua cobertura de juros é muito fraca, de 0,63, o que sugere uma elevada alavancagem. Aparentemente, a empresa incorre em grandes encargos de depreciação e amortização, pelo que talvez o seu endividamento seja mais pesado do que parece à primeira vista, uma vez que o EBITDA é, sem dúvida, uma medida generosa dos lucros. Parece claro que o custo do empréstimo de dinheiro está a ter um impacto negativo nos rendimentos dos accionistas, ultimamente. A boa notícia é que a ATN International aumentou o seu EBIT em 72% nos últimos doze meses. Tal como uma mãe abraça carinhosamente um recém-nascido, este tipo de crescimento aumenta a resistência, colocando a empresa numa posição mais forte para gerir a sua dívida. O balanço é claramente a área em que nos devemos concentrar quando estamos a analisar a dívida. Mas são os ganhos futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da ATN International para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Finalmente, uma empresa só pode pagar a dívida com dinheiro vivo, não com lucros contabilísticos. Por isso, precisamos claramente de ver se esse EBIT está a conduzir a um fluxo de caixa livre correspondente. Nos últimos três anos, a ATN International registou um fluxo de caixa livre substancialmente negativo, no total. Embora os investidores estejam sem dúvida à espera de uma inversão desta situação em devido tempo, isso significa claramente que a utilização da dívida é mais arriscada.

A nossa opinião

À primeira vista, a conversão do EBIT da ATN International em fluxo de caixa livre deixou-nos hesitantes em relação à ação, e o seu nível de passivo total não era mais aliciante do que um restaurante vazio na noite mais movimentada do ano. Mas, pelo lado positivo, a sua taxa de crescimento do EBIT é um bom sinal e torna-nos mais optimistas. É evidente que consideramos que a ATN International é realmente bastante arriscada, devido à saúde do seu balanço. Por esta razão, estamos bastante cautelosos em relação às acções e pensamos que os accionistas devem estar atentos à sua liquidez. O balanço é claramente a área a privilegiar quando se analisa a dívida. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Para o efeito, é necessário conhecer os 4 sinais de alerta que detectámos na ATN International (incluindo 3 que são um pouco preocupantes).

Quando tudo está dito e feito, por vezes é mais fácil concentrarmo-nos em empresas que nem sequer precisam de dívida. Os leitores podem aceder a uma lista de acções de crescimento com dívida líquida zero 100% gratuita, agora mesmo.

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