O baixo P/E da Vishay Intertechnology, Inc. (NYSE:VSH) não é motivo de entusiasmo

O rácio preço/lucro (ou "P/E") da Vishay Intertechnology, Inc.(NYSE:VSH) de 9,6x pode fazer com que pareça uma compra neste momento, em comparação com o mercado dos Estados Unidos, onde cerca de metade das empresas têm rácios P/E superiores a 18x e mesmo P/E superiores a 33x são bastante comuns. No entanto, não é aconselhável tomar o P/E apenas pelo seu valor nominal, pois pode haver uma explicação para o facto de ser limitado.

Com ganhos que estão a recuar mais do que os do mercado ultimamente, a Vishay Intertechnology tem estado muito lenta. Parece que muitos estão à espera que o desempenho desanimador dos lucros se mantenha, o que tem reprimido o P/E. Se continuar a gostar da empresa, é melhor inverter a trajetória dos lucros antes de tomar qualquer decisão. Ou, pelo menos, esperaria que a queda dos lucros não se agravasse, se o seu plano é adquirir algumas acções enquanto a empresa está em desvantagem.

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O que as métricas de crescimento estão nos dizendo sobre o baixo P/E?

Há uma suposição inerente de que uma empresa deve ter um desempenho inferior ao do mercado para que índices P/L como os da Vishay Intertechnology sejam considerados razoáveis.

Se analisarmos o último ano de lucros, é desanimador que os lucros da empresa tenham caído 22%. Mesmo assim, o EPS aumentou admiravelmente 177% em relação a três anos atrás, não obstante os últimos 12 meses. Apesar de ter sido uma viagem atribulada, é justo dizer que o crescimento dos lucros recentemente foi mais do que adequado para a empresa.

Olhando agora para o futuro, prevê-se que o EPS caia, registando uma contração de 6,5% por ano durante os próximos três anos, de acordo com os cinco analistas que seguem a empresa. O que não é muito bom, quando se prevê que o resto do mercado cresça 11% por ano.

Com esta informação, não nos surpreende que a Vishay Intertechnology esteja a ser negociada a um P/E inferior ao do mercado. No entanto, não há garantia de que o P/L já tenha atingido um patamar mínimo, com os lucros a inverterem-se. É possível que o P/E desça para níveis ainda mais baixos se a empresa não melhorar a sua rendibilidade.

A palavra final

Utilizar apenas o rácio preço/lucro para determinar se deve vender as suas acções não é sensato, no entanto, pode ser um guia prático para as perspectivas futuras da empresa.

Como suspeitávamos, o nosso exame das previsões dos analistas da Vishay Intertechnology revelou que as suas perspectivas de diminuição dos lucros estão a contribuir para o seu baixo P/L. Neste momento, os accionistas estão a aceitar o baixo P/E, uma vez que admitem que os lucros futuros provavelmente não proporcionarão surpresas agradáveis. Nestas circunstâncias, é difícil prever uma forte subida do preço das acções num futuro próximo.

Há que pensar sempre nos riscos. Neste caso, detectámos dois sinais de alerta para a Vishay Intertechnology que devem ser tidos em conta, e um deles é significativo.

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