A Jabil (NYSE:JBL) parece estar a utilizar a dívida de forma bastante sensata

O gestor de fundos externos apoiado por Charlie Munger, da Berkshire Hathaway, Li Lu, não esconde isso quando diz: "O maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". É natural que se considere o balanço de uma empresa quando se examina o seu grau de risco, uma vez que a dívida está frequentemente envolvida quando uma empresa entra em colapso. Tal como muitas outras empresas , a Jabil Inc.(NYSE:JBL) recorre ao endividamento. Mas será que os accionistas devem estar preocupados com o seu uso da dívida?

Quando é que a dívida é perigosa?

A dívida e outros passivos tornam-se arriscados para uma empresa quando esta não pode cumprir facilmente essas obrigações, quer com o fluxo de caixa livre, quer através da angariação de capital a um preço atrativo. Se as coisas correrem muito mal, os credores podem assumir o controlo da empresa. No entanto, um cenário mais comum (mas ainda assim doloroso) é ter de obter novos capitais próprios a um preço baixo, diluindo assim permanentemente os accionistas. Naturalmente, o lado positivo da dívida é o facto de representar frequentemente capital barato, especialmente quando substitui a diluição numa empresa pela capacidade de reinvestir a taxas de retorno elevadas. Quando examinamos os níveis de endividamento, começamos por considerar os níveis de tesouraria e de endividamento, em conjunto.

Confira nossa análise mais recente da Jabil

Qual é a dívida líquida da Jabil?

O gráfico abaixo, no qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que a Jabil tinha US $ 2.88 bilhões em dívidas em fevereiro de 2024; quase o mesmo que no ano anterior. No entanto, por ter uma reserva de caixa de US $ 2.59 bilhões, sua dívida líquida é menor, em cerca de US $ 286.0 milhões.

Uma olhada nos passivos da Jabil

Os dados mais recentes do balanço patrimonial mostram que a Jabil tinha passivos de US $ 10.7 bilhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 3.77 bilhões com vencimento depois disso. Por outro lado, tinha uma liquidez de 2,59 mil milhões de dólares e 3,73 mil milhões de dólares de créditos a vencer no prazo de um ano. Portanto, tem um passivo total de US$ 8,14 bilhões maior do que seu caixa e contas a receber de curto prazo, juntos.

Este défice não é assim tão mau, porque a Jabil tem um valor enorme de 16,2 mil milhões de dólares e, portanto, poderia provavelmente obter capital suficiente para reforçar o seu balanço, se necessário. Mas é evidente que deveríamos definitivamente examinar de perto se a empresa consegue gerir a sua dívida sem diluição.

Medimos o endividamento de uma empresa em relação ao seu poder de lucro, analisando a sua dívida líquida dividida pelos seus lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e calculando a facilidade com que os seus lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as suas despesas com juros (cobertura de juros). Desta forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida, como as taxas de juro pagas sobre a mesma.

A Jabil tem uma dívida líquida de apenas 0,12 vezes o EBITDA, o que indica que não é certamente um mutuário imprudente. E esta opinião é apoiada pela sólida cobertura de juros, com o EBIT a atingir 8,1 vezes as despesas com juros no último ano. Felizmente, a Jabil aumentou o seu EBIT em 4,0% no último ano, fazendo com que a carga da dívida pareça ainda mais controlável. O balanço é claramente a área a focar quando se está a analisar a dívida. Mas são os ganhos futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da Jabil para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Mas a nossa última consideração também é importante, porque uma empresa não pode pagar dívidas com lucros de papel; precisa de dinheiro vivo. Por isso, precisamos claramente de ver se esse EBIT está a conduzir a um fluxo de caixa livre correspondente. Olhando para os três anos mais recentes, a Jabil registou um fluxo de caixa livre de 45% do seu EBIT, o que é mais fraco do que seria de esperar. Essa fraca conversão de caixa torna mais difícil lidar com o endividamento.

A nossa opinião

No que diz respeito ao balanço, o ponto positivo da Jabil foi o facto de parecer ser capaz de gerir a sua dívida, com base no seu EBITDA, com confiança. No entanto, as nossas outras observações não foram tão animadoras. Por exemplo, parece que tem de se esforçar um pouco para gerir o seu passivo total. Quando consideramos todos os elementos acima mencionados, parece-nos que a Jabil está a gerir bastante bem a sua dívida. Dito isto, a carga é suficientemente pesada para que recomendemos aos accionistas que a acompanhem de perto. O balanço é claramente a área a privilegiar quando se analisa a dívida. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Identificámos 3 sinais de alerta com a Jabil (pelo menos 1 que nos deixa um pouco desconfortáveis) , e compreendê-los deve fazer parte do seu processo de investimento.

Se, depois de tudo isto, estiver mais interessado numa empresa de crescimento rápido com um balanço sólido, consulte sem demora a nossa lista de acções de crescimento líquido de tesouraria.

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