A Hewlett Packard Enterprise (NYSE:HPE) é um investimento de risco?

O gestor de fundos externos apoiado por Charlie Munger, da Berkshire Hathaway, Li Lu, não esconde isso quando diz que "o maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". Assim, parece que o dinheiro inteligente sabe que a dívida - que normalmente está envolvida em falências - é um fator muito importante, quando se avalia o risco de uma empresa. É importante notar que a Hewlett Packard Enterprise Company(NYSE:HPE) tem dívidas. Mas a verdadeira questão é se esta dívida está a tornar a empresa arriscada.

Que risco traz a dívida?

A dívida e outros passivos tornam-se arriscados para uma empresa quando esta não pode cumprir facilmente essas obrigações, quer com fluxo de caixa livre, quer através da angariação de capital a um preço atrativo. Em última análise, se a empresa não conseguir cumprir as suas obrigações legais de reembolso da dívida, os accionistas podem ficar sem nada. No entanto, uma situação mais comum (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de diluir os accionistas a um preço baixo das acções simplesmente para controlar a dívida. É claro que o endividamento pode ser um instrumento importante para as empresas, nomeadamente para as empresas de capital pesado. Quando pensamos na utilização da dívida por parte de uma empresa, começamos por analisar a liquidez e a dívida em conjunto.

Veja a nossa análise mais recente da Hewlett Packard Enterprise

Qual é a dívida líquida da Hewlett Packard Enterprise?

Como você pode ver abaixo, a Hewlett Packard Enterprise tinha US $ 12.5 bilhões em dívidas, em outubro de 2023, o que é quase o mesmo que no ano anterior. Você pode clicar no gráfico para obter mais detalhes. No entanto, ela também tinha US $ 3.57 bilhões em dinheiro e, portanto, sua dívida líquida é de US $ 8.89 bilhões.

Quão saudável é o balanço patrimonial da Hewlett Packard Enterprise?

Analisando os dados mais recentes do balanço patrimonial, podemos ver que a Hewlett Packard Enterprise tinha passivos de US $ 21.9 bilhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 14.0 bilhões com vencimento além disso. Em compensação, tinha 3,57 mil milhões de dólares em caixa e 3,48 mil milhões de dólares em contas a receber que se venciam num prazo de 12 meses. Assim, os seus passivos totalizam 28,9 mil milhões de dólares mais do que a combinação da sua tesouraria e das suas contas a receber a curto prazo.

Dado que este défice é, na verdade, superior à enorme capitalização bolsista da empresa, de 20,6 mil milhões de dólares, pensamos que os accionistas devem estar atentos aos níveis de endividamento da Hewlett Packard Enterprise, como um pai que vê o seu filho andar de bicicleta pela primeira vez. Hipoteticamente, seria necessária uma diluição extremamente elevada se a empresa fosse forçada a pagar as suas dívidas através da mobilização de capital ao preço atual das acções.

Medimos o endividamento de uma empresa em relação ao seu poder de geração de lucros, analisando a sua dívida líquida dividida pelos seus lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e calculando a facilidade com que os seus lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as suas despesas com juros (cobertura de juros). Assim, consideramos a dívida em relação aos lucros, com e sem despesas de depreciação e amortização.

Diríamos que o rácio moderado entre a dívida líquida e o EBITDA da Hewlett Packard Enterprise (1,7) indica prudência no que diz respeito à dívida. E a sua forte cobertura de juros de 12,6 vezes, deixa-nos ainda mais confortáveis. A Hewlett Packard Enterprise aumentou o seu EBIT em 8,7% no último ano. Não é nada de extraordinário, mas é bom quando se trata de pagar a dívida. Não há dúvida de que é no balanço que mais se aprende sobre a dívida. Mas são os lucros futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da Hewlett Packard Enterprise para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se está concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Finalmente, uma empresa só pode pagar a dívida com dinheiro vivo, não com lucros contabilísticos. Assim, o passo lógico é analisar a proporção desse EBIT que é correspondido por um fluxo de caixa livre efetivo. Durante os últimos três anos, a Hewlett Packard Enterprise gerou um fluxo de caixa livre que ascendeu a uns robustos 91% do seu EBIT, mais do que seria de esperar. Isto coloca-a numa posição muito forte para pagar a dívida.

A nossa opinião

A cobertura de juros da Hewlett Packard Enterprise foi realmente positiva nesta análise, tal como a sua conversão do EBIT em fluxo de caixa livre. Mas, para dizer a verdade, o seu nível de passivo total fez-nos roer as unhas. A análise de todos estes dados faz-nos sentir um pouco cautelosos em relação aos níveis de endividamento da Hewlett Packard Enterprise. Embora o endividamento tenha o seu lado positivo em termos de retornos potenciais mais elevados, pensamos que os accionistas devem definitivamente considerar a forma como os níveis de endividamento podem tornar as acções mais arriscadas. O balanço é claramente a área em que nos devemos concentrar quando estamos a analisar a dívida. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Por exemplo, descobrimos 2 sinais de alerta para a Hewlett Packard Enterprise que devem ser tidos em conta antes de investir nesta empresa.

No final do dia, muitas vezes é melhor concentrar-se em empresas que estão livres de dívidas líquidas. Pode aceder à nossa lista especial de tais empresas (todas com um historial de crescimento dos lucros). É grátis.

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