A Zebra Technologies (NASDAQ:ZBRA) está a usar demasiada dívida?

O lendário gestor de fundos Li Lu (que Charlie Munger apoiou) disse uma vez: "O maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". Assim, pode ser óbvio que é necessário ter em conta a dívida, quando se pensa no risco de uma determinada ação, porque demasiada dívida pode afundar uma empresa. Observamos que a Zebra Technologies Corporation(NASDAQ: ZBRA) tem dívidas em seu balanço patrimonial. Mas a verdadeira questão é se essa dívida está tornando a empresa arriscada.

Que risco traz a dívida?

De um modo geral, a dívida só se torna um problema real quando uma empresa não consegue pagá-la facilmente, seja levantando capital ou com seu próprio fluxo de caixa. Em última análise, se a empresa não conseguir cumprir as suas obrigações legais de reembolso da dívida, os accionistas podem ficar sem nada. Embora isso não seja muito comum, é frequente vermos empresas endividadas a diluir permanentemente os accionistas, porque os credores as obrigam a obter capital a um preço elevado. No entanto, ao substituir a diluição, a dívida pode ser uma ferramenta extremamente boa para as empresas que precisam de capital para investir no crescimento com taxas de retorno elevadas. Quando examinamos os níveis de endividamento, começamos por considerar os níveis de tesouraria e de endividamento, em conjunto.

Veja a nossa análise mais recente da Zebra Technologies

Qual é o nível de endividamento da Zebra Technologies?

Como você pode ver abaixo, no final de setembro de 2023, a Zebra Technologies tinha US $ 2.31 bilhões em dívidas, ante US $ 2.16 bilhões um ano atrás. Clique na imagem para obter mais detalhes. No entanto, ela também tinha US $ 102.0 milhões em dinheiro e, portanto, sua dívida líquida é de US $ 2.21 bilhões.

Quão saudável é o balanço patrimonial da Zebra Technologies?

De acordo com o último balanço patrimonial relatado, a Zebra Technologies tinha passivos de US $ 1.56 bilhão com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 2.76 bilhões com vencimento em mais de 12 meses. Por outro lado, tinha caixa de US$102,0 milhões e US$581,0 milhões de contas a receber com vencimento dentro de um ano. Assim, o seu passivo totaliza US$3,64 mil milhões mais do que a combinação do seu dinheiro e das suas contas a receber a curto prazo.

A Zebra Technologies tem uma capitalização de mercado muito grande de US$ 13,8 bilhões, portanto, muito provavelmente poderia levantar dinheiro para melhorar seu balanço patrimonial, se necessário. No entanto, vale a pena analisar com atenção a sua capacidade de pagar a dívida.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus ganhos, calculamos a dívida líquida dividida pelos ganhos antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os ganhos antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas despesas com juros (cobertura de juros). A vantagem dessa abordagem é que levamos em conta tanto o quantum absoluto de dívida (com dívida líquida para EBITDA) quanto as despesas de juros reais associadas a essa dívida (com seu índice de cobertura de juros).

O endividamento líquido da Zebra Technologies de 2,3 vezes o EBITDA sugere uma utilização correcta da dívida. E a atraente cobertura de juros (EBIT de 8,3 vezes a despesa com juros) certamente não faz nada para dissipar essa impressão. A má notícia é que a Zebra Technologies viu o seu EBIT diminuir 16% no último ano. Se os lucros continuarem a diminuir a este ritmo, será mais difícil gerir a dívida do que levar três crianças com menos de 5 anos a um restaurante de luxo. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o sítio óbvio para começar. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a Zebra Technologies pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Por último, embora o fisco possa adorar os lucros contabilísticos, os credores só aceitam dinheiro vivo. Por isso, precisamos claramente de ver se esse EBIT está a conduzir a um fluxo de caixa livre correspondente. Durante os últimos três anos, a Zebra Technologies produziu um fluxo de caixa livre robusto equivalente a 61% do seu EBIT, mais ou menos o que seria de esperar. Este dinheiro vivo significa que a empresa pode reduzir a sua dívida quando quiser.

A nossa opinião

A taxa de crescimento do EBIT da Zebra Technologies foi um verdadeiro ponto negativo nesta análise, embora os outros factores que considerámos a tenham colocado numa posição significativamente melhor. Mas, pelo lado positivo, a sua capacidade de cobrir as despesas com juros com o EBIT não é nada má. Consideramos que a dívida da Zebra Technologies a torna um pouco arriscada, depois de considerarmos os dados acima mencionados em conjunto. Nem todo o risco é mau, pois pode aumentar o retorno do preço das acções se for compensado, mas vale a pena ter em conta este risco da dívida. Não há dúvida de que é no balanço que mais aprendemos sobre a dívida. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Caso em questão: Detectámos um sinal de alerta para a Zebra Technologies que deve ser tido em conta.

Se estiver interessado em investir em empresas que podem aumentar os lucros sem o peso da dívida, consulte esta lista gratuita de empresas em crescimento que têm dinheiro líquido no balanço.

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