Pensamos que a Sanmina (NASDAQ:SANM) pode gerir a sua dívida com facilidade

Howard Marks colocou a questão de uma forma muito clara quando disse que, em vez de se preocupar com a volatilidade do preço das acções, "A possibilidade de perda permanente é o risco com que me preocupo... e com que se preocupam todos os investidores práticos que conheço". Assim, parece que os investidores mais espertos sabem que a dívida - que está normalmente envolvida em falências - é um fator muito importante quando se avalia o grau de risco de uma empresa. Tal como muitas outras empresas, a Sanmina Corporation (NASDAQ:SANM ) recorre ao endividamento. Mas a questão mais importante é: qual o risco que essa dívida está a criar?

Que risco é que a dívida acarreta?

A dívida ajuda uma empresa até que esta tenha dificuldade em pagá-la, seja com novo capital ou com fluxo de caixa livre. Parte integrante do capitalismo é o processo de "destruição criativa", em que as empresas falidas são impiedosamente liquidadas pelos seus banqueiros. No entanto, uma ocorrência mais frequente (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de emitir acções a preços de saldo, diluindo permanentemente os accionistas, apenas para reforçar o seu balanço. É claro que o lado positivo da dívida é o facto de representar frequentemente capital barato, especialmente quando substitui a diluição numa empresa pela capacidade de reinvestir a taxas de retorno elevadas. Quando pensamos na utilização da dívida por parte de uma empresa, começamos por analisar a liquidez e a dívida em conjunto.

Veja a nossa última análise da Sanmina

Qual é a dívida da Sanmina?

Você pode clicar no gráfico abaixo para ver os números históricos, mas ele mostra que em julho de 2023 a Sanmina tinha US $ 334.1 milhões de dívida, um aumento de US $ 317.1 milhões, em um ano. No entanto, ela tem US $ 656,6 milhões em dinheiro para compensar isso, levando a um caixa líquido de US $ 322,5 milhões.

Um olhar sobre os passivos da Sanmina

Os dados mais recentes do balanço mostram que a Sanmina tinha passivos de US $ 2,16 bilhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 534,3 milhões com vencimento depois disso. Em compensação, tinha US$656,6 milhões em caixa e US$1,74 mil milhões em contas a receber que se venciam no prazo de 12 meses. Assim, os seus passivos superam a soma da sua tesouraria e das contas a receber (a curto prazo) em US$296,5 milhões.

Dado que a Sanmina tem uma capitalização de mercado de US$2,98b, é difícil acreditar que estes passivos representem uma grande ameaça. Dito isto, é claro que devemos continuar a monitorizar o seu balanço, para que não mude para pior. Apesar dos seus passivos dignos de nota, a Sanmina tem dinheiro líquido, pelo que é justo dizer que não tem uma dívida pesada!

Para além disso, a Sanmina aumentou o seu EBIT em 58% nos últimos doze meses, e esse crescimento facilitará a gestão da sua dívida. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o sítio óbvio para começar. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a Sanmina pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se quiser saber o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas .

Mas a nossa última consideração também é importante, porque uma empresa não pode pagar dívidas com lucros de papel; precisa de dinheiro vivo. Embora a Sanmina tenha dinheiro líquido no seu balanço, vale a pena analisar a sua capacidade de converter os lucros antes de juros e impostos (EBIT) em fluxo de caixa livre, para nos ajudar a compreender a rapidez com que está a construir (ou a corroer) esse saldo de caixa. Nos últimos três anos, o fluxo de caixa livre da Sanmina ascendeu a 50% do seu EBIT, menos do que seria de esperar. Essa fraca conversão de caixa torna mais difícil lidar com o endividamento.

Resumindo

Embora seja sempre sensato olhar para o passivo total de uma empresa, é muito reconfortante que a Sanmina tenha US$ 322,5 milhões em caixa líquido. E gostámos do aspeto do crescimento do EBIT do ano passado de 58%. Então, a dívida da Sanmina é um risco? Não nos parece que seja. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Estes riscos podem ser difíceis de detetar. Todas as empresas os têm, e nós detectámos um sinal de alerta da Sanmina que deve conhecer.

No final do dia, muitas vezes é melhor concentrar-se em empresas que estão livres de dívidas líquidas. Pode aceder à nossa lista especial de tais empresas (todas com um historial de crescimento dos lucros). É grátis.

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