A Sanmina (NASDAQ:SANM) está a usar demasiada dívida?

O lendário gestor de fundos Li Lu (que Charlie Munger apoiava) disse uma vez: "O maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". Assim, parece que o dinheiro inteligente sabe que a dívida - que normalmente está envolvida em falências - é um fator muito importante, quando se avalia o risco de uma empresa. Constatamos que a Sanmina Corporation(NASDAQ:SANM) tem, de facto, dívidas no seu balanço. Mas será que esta dívida é uma preocupação para os accionistas?

Quando é que a dívida é um problema?

A dívida ajuda uma empresa até que esta tenha dificuldade em pagá-la, seja com novo capital ou com fluxo de caixa livre. Parte integrante do capitalismo é o processo de "destruição criativa", em que as empresas falidas são impiedosamente liquidadas pelos seus banqueiros. No entanto, uma situação mais comum (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de diluir os accionistas a um preço baixo das acções simplesmente para controlar a dívida. É claro que o lado positivo da dívida é que muitas vezes representa capital barato, especialmente quando substitui a diluição numa empresa com a capacidade de reinvestir a altas taxas de retorno. A primeira coisa a fazer quando se considera a quantidade de dívida que uma empresa utiliza é olhar para o seu dinheiro e dívida em conjunto.

Veja a nossa análise mais recente da Sanmina

Qual o montante da dívida da Sanmina?

Você pode clicar no gráfico abaixo para ver os números históricos, mas ele mostra que a Sanmina tinha US $ 325,6 milhões em dívidas em dezembro de 2023, ante US $ 342,5 milhões, um ano antes. No entanto, seu balanço patrimonial mostra que possui US $ 631,6 milhões em dinheiro, portanto, na verdade, possui US $ 306,0 milhões em dinheiro líquido.

Quão saudável é o balanço patrimonial da Sanmina?

Podemos ver no balanço mais recente que a Sanmina tinha passivos de US $ 1,82 bilhão com vencimento em um ano e passivos de US $ 522,2 milhões com vencimento além disso. Em compensação, tinha US$631,6m em caixa e US$1,55b em contas a receber que venciam dentro de 12 meses. Assim, o passivo totaliza US$166,3 milhões a mais do que o caixa e os recebíveis de curto prazo combinados.

Uma vez que as acções da Sanmina negociadas publicamente valem um total de US$3,32 mil milhões, parece improvável que este nível de passivo constitua uma ameaça importante. Dito isto, é evidente que devemos continuar a monitorizar o seu balanço, para que não se altere para pior. Embora tenha passivos dignos de registo, a Sanmina também tem mais dinheiro em caixa do que dívida, pelo que estamos bastante confiantes de que pode gerir a sua dívida com segurança.

A boa notícia é que a Sanmina aumentou o seu EBIT em 3,6% em doze meses, o que deve aliviar quaisquer preocupações sobre o pagamento da dívida. O balanço é claramente a área a focar quando se está a analisar a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a Sanmina pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Mas a nossa última consideração também é importante, porque uma empresa não pode pagar dívidas com lucros de papel; precisa de dinheiro vivo. Embora a Sanmina tenha dinheiro líquido no seu balanço, vale a pena analisar a sua capacidade de converter os lucros antes de juros e impostos (EBIT) em fluxo de caixa livre, para nos ajudar a compreender a rapidez com que está a construir (ou a corroer) esse saldo de caixa. Olhando para os três anos mais recentes, a Sanmina registou um fluxo de caixa livre de 50% do seu EBIT, o que é mais fraco do que seria de esperar. Essa fraca conversão de caixa torna mais difícil lidar com o endividamento.

Resumindo

Compreendemos que os investidores estejam preocupados com o passivo da Sanmina, mas podemos ficar tranquilos com o facto de a empresa ter um cash líquido de 306,0 milhões de dólares. Por isso, não estamos preocupados com a utilização da dívida da Sanmina. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o sítio óbvio para começar. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Identificámos 1 sinal de alerta com a Sanmina , e a sua compreensão deve fazer parte do seu processo de investimento.

Se estiver interessado em investir em empresas que podem aumentar os lucros sem o peso da dívida, consulte esta lista gratuita de empresas em crescimento que têm dinheiro líquido no balanço.

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