A Novanta (NASDAQ:NOVT) tem um balanço saudável?

Howard Marks colocou a questão de uma forma muito clara quando disse que, em vez de se preocupar com a volatilidade do preço das acções, "A possibilidade de perda permanente é o risco com que me preocupo... e com que se preocupam todos os investidores práticos que conheço". Quando pensamos no risco de uma empresa, gostamos sempre de analisar a sua utilização da dívida, uma vez que a sobrecarga de dívida pode levar à ruína. Tal como muitas outras empresas , a Novanta Inc.(NASDAQ:NOVT) recorre ao endividamento. Mas a verdadeira questão é se essa dívida está a tornar a empresa arriscada.

Quando é que a dívida é um problema?

A dívida ajuda uma empresa até que esta tenha dificuldade em pagá-la, seja com novo capital ou com fluxo de caixa livre. Na pior das hipóteses, uma empresa pode ir à falência se não conseguir pagar aos seus credores. No entanto, um cenário mais comum (mas ainda assim doloroso) é ter de angariar novos capitais próprios a um preço baixo, diluindo assim permanentemente os accionistas. É claro que o endividamento pode ser um instrumento importante para as empresas, em especial para as empresas de capital pesado. Quando examinamos os níveis de endividamento, começamos por considerar os níveis de tesouraria e de endividamento, em conjunto.

Ver a nossa análise mais recente da Novanta

Qual é a dívida da Novanta?

Como você pode ver abaixo, no final de março de 2024, a Novanta tinha US $ 513,7 milhões em dívidas, acima dos US $ 423,4 milhões de um ano atrás. Clique na imagem para mais detalhes. No entanto, ela tem US $ 93.5 milhões em dinheiro compensando isso, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 420.2 milhões.

Quão saudável é o balanço patrimonial da Novanta?

Os últimos dados do balanço mostram que a Novanta tinha passivos de US $ 151,4 milhões com vencimento dentro de um ano e passivos de US $ 577,5 milhões com vencimento após esse período. Para compensar estas obrigações, a empresa tinha dinheiro em caixa no valor de US$93,5 milhões, bem como contas a receber no valor de US$150,9 milhões a vencer dentro de 12 meses. Assim, os seus passivos ultrapassam a soma da sua tesouraria e das contas a receber (a curto prazo) em 484,4 milhões de USD.

Uma vez que as acções da Novanta cotadas em bolsa valem um total de US$5,85 mil milhões, parece improvável que este nível de passivo constitua uma grande ameaça. Dito isto, é claro que devemos continuar a monitorizar o seu balanço, para que não se altere para pior.

Medimos a carga de dívida de uma empresa em relação ao seu poder de lucro olhando para a sua dívida líquida dividida pelos seus lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e calculando a facilidade com que os seus lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as suas despesas com juros (cobertura de juros). Desta forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida, como as taxas de juro pagas sobre a mesma.

A dívida da Novanta é 2,6 vezes superior ao seu EBITDA e os seus EBIT cobrem as suas despesas com juros 4,2 vezes. Este facto sugere que, embora os níveis de endividamento sejam significativos, não lhes podemos chamar problemáticos. A Novanta aumentou o seu EBIT em 2,5% no último ano. Não é nada de extraordinário, mas é um facto positivo, quando se trata de pagar a dívida. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas são os lucros futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da Novanta para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Por último, embora o fisco possa adorar os lucros contabilísticos, os credores só aceitam dinheiro vivo. Por isso, vale a pena verificar quanto desse EBIT é suportado pelo fluxo de caixa livre. Durante os três anos mais recentes, a Novanta registou um fluxo de caixa livre no valor de 78% do seu EBIT, o que é aproximadamente normal, dado que o fluxo de caixa livre exclui juros e impostos. Este fluxo de caixa livre coloca a empresa numa boa posição para pagar a dívida, quando apropriado.

A nossa opinião

Felizmente, a impressionante conversão do EBIT da Novanta em fluxo de caixa livre implica que a empresa está em vantagem relativamente à sua dívida. Mas, para dizer a verdade, consideramos que a cobertura de juros prejudica um pouco esta impressão. Analisando todos os factores acima referidos, parece-nos que a Novanta pode gerir a sua dívida de forma bastante confortável. O lado positivo é que esta alavancagem pode aumentar o rendimento dos accionistas, mas o lado negativo potencial é um maior risco de perdas, pelo que vale a pena monitorizar o balanço. O balanço é claramente a área em que nos devemos concentrar quando estamos a analisar a dívida. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Por exemplo - a Novanta tem 1 sinal de alerta que achamos que deve ter em atenção.

Quando tudo está dito e feito, por vezes é mais fácil concentrarmo-nos em empresas que nem sequer precisam de dívida. Os leitores podem aceder a uma lista de acções de crescimento com dívida líquida zero 100% gratuita, agora mesmo.

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