A Digi International (NASDAQ:DGII) está a usar demasiada dívida?

O lendário gestor de fundos Li Lu (que Charlie Munger apoiou) disse uma vez: "O maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se sofrer uma perda permanente de capital". É natural que se considere o balanço de uma empresa quando se examina o seu grau de risco, uma vez que a dívida está frequentemente envolvida quando uma empresa entra em colapso. Podemos ver que a Digi International Inc.(NASDAQ:DGII) utiliza a dívida na sua atividade. Mas a questão mais importante é: quanto risco essa dívida está criando?

Porque é que a dívida acarreta riscos?

A dívida e outros passivos tornam-se arriscados para uma empresa quando esta não pode cumprir facilmente essas obrigações, seja com fluxo de caixa livre ou levantando capital a um preço atrativo. Em última análise, se a empresa não puder cumprir as suas obrigações legais de reembolso da dívida, os accionistas podem ficar sem nada. Embora isso não seja muito comum, é frequente vermos empresas endividadas a diluir permanentemente os seus accionistas porque os credores as obrigam a obter capital a um preço muito baixo. É claro que o endividamento pode ser um instrumento importante para as empresas, em particular para as empresas de capital pesado. Quando examinamos os níveis de endividamento, começamos por considerar os níveis de tesouraria e de endividamento, em conjunto.

Veja a nossa última análise da Digi International

Quanta dívida tem a Digi International?

Como você pode ver abaixo, a Digi International tinha US $ 203,6 milhões em dívidas em setembro de 2023, abaixo dos US $ 238,0 milhões do ano anterior. Por outro lado, tem US $ 31.7 milhões em dinheiro, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 171.9 milhões.

Quão saudável é o balanço patrimonial da Digi International?

Analisando os dados mais recentes do balanço patrimonial, podemos ver que a Digi International tinha passivos de US $ 86.0 milhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 209.1 milhões com vencimento além disso. Por outro lado, tinha dinheiro em caixa de US$31,7 milhões e US$56,0 milhões de contas a receber com vencimento dentro de um ano. Portanto, tem um passivo total de US$ 207,4 milhões maior do que seu caixa e recebíveis de curto prazo, combinados.

A Digi International tem uma capitalização de mercado de US$810,8 milhões, por isso poderia muito provavelmente levantar dinheiro para melhorar o seu balanço, se necessário. No entanto, ainda vale a pena analisar de perto a sua capacidade de pagar a dívida.

Utilizamos dois rácios principais para nos informar sobre os níveis de dívida em relação aos lucros. O primeiro é a dívida líquida dividida pelos resultados antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), enquanto o segundo é o número de vezes que os resultados antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as despesas com juros (ou a cobertura de juros, para abreviar). Assim, consideramos a dívida em relação aos lucros, com e sem despesas de depreciação e amortização.

Embora a Digi International tenha um múltiplo bastante razoável da dívida líquida em relação ao EBITDA de 2,1, a sua cobertura de juros parece fraca, com 2,0. Isto sugere que a empresa está a pagar taxas de juro bastante elevadas. De qualquer forma, não há dúvida de que as acções estão a utilizar uma alavancagem significativa. É importante notar que a Digi International aumentou o seu EBIT em 37% nos últimos doze meses, e esse crescimento facilitará a gestão da sua dívida. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a Digi International pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Por último, embora o fisco possa adorar os lucros contabilísticos, os credores só aceitam dinheiro vivo. Por isso, precisamos claramente de ver se esse EBIT está a conduzir a um fluxo de caixa livre correspondente. Felizmente para todos os accionistas, a Digi International produziu efetivamente mais fluxo de caixa livre do que EBIT nos últimos três anos. Este tipo de conversão de caixa forte deixa-nos tão entusiasmados como a multidão quando a batida cai num concerto dos Daft Punk.

O nosso ponto de vista

A boa notícia é que a capacidade demonstrada pela Digi International para converter o EBIT em fluxo de caixa livre encanta-nos como um cachorrinho fofo encanta uma criança. Mas temos de admitir que a sua cobertura de juros tem o efeito oposto. Tendo em conta todos estes dados, parece-nos que a Digi International adopta uma abordagem bastante sensata em relação à dívida. Isso significa que está a assumir um pouco mais de risco, na esperança de aumentar os rendimentos dos accionistas. É claro que não recusaríamos a confiança extra que ganharíamos se soubéssemos que os membros da Digi International têm estado a comprar acções: se estiver na mesma sintonia, pode descobrir se os membros da Digi International estão a comprar clicando neste link.

Se, depois de tudo isto, estiver mais interessado numa empresa de crescimento rápido com um balanço sólido, consulte sem demora a nossa lista de acções de crescimento líquido de tesouraria.

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