Pensamos que a Apple (NASDAQ:AAPL) pode gerir a sua dívida com facilidade

Howard Marks foi muito claro quando disse que, em vez de se preocupar com a volatilidade do preço das acções, "A possibilidade de perda permanente é o risco com que me preocupo... e com que se preocupam todos os investidores práticos que conheço". É natural que se considere o balanço de uma empresa quando se examina o seu grau de risco, uma vez que a dívida está frequentemente envolvida quando uma empresa entra em colapso. Tal como muitas outras empresas, a Apple Inc.(NASDAQ:AAPL) recorre ao endividamento. Mas será que esta dívida é uma preocupação para os accionistas?

Quando é que a dívida é um problema?

De um modo geral, a dívida só se torna um problema real quando uma empresa não a consegue pagar facilmente, quer através da angariação de capital, quer com o seu próprio fluxo de caixa. Na pior das hipóteses, uma empresa pode ir à falência se não conseguir pagar aos seus credores. No entanto, uma ocorrência mais frequente (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de emitir acções a preços de saldo, diluindo permanentemente os accionistas, apenas para reforçar o seu balanço. Naturalmente, a vantagem da dívida é que representa muitas vezes um capital barato, especialmente quando substitui a diluição numa empresa pela capacidade de reinvestir a taxas de retorno elevadas. A primeira coisa a fazer quando se considera a quantidade de dívida que uma empresa utiliza é olhar para o seu dinheiro e dívida em conjunto.

Veja a nossa última análise da Apple

Qual é a dívida da Apple?

O gráfico abaixo, no qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que a Apple tinha US $ 108.0 bilhões em dívidas em dezembro de 2023; quase o mesmo que no ano anterior. Por outro lado, tem US $ 73.1 bilhões em dinheiro, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 34.9 bilhões.

Um olhar sobre os passivos da Apple

Analisando os dados mais recentes do balanço patrimonial, podemos ver que a Apple tinha passivos de US $ 134.0 bilhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 145.4 bilhões com vencimento além disso. Por outro lado, a empresa tinha uma liquidez de 73,1 mil milhões de dólares e 50,1 mil milhões de dólares de contas a receber com vencimento no prazo de um ano. Assim, os seus passivos totalizam US$156,2 mil milhões mais do que a combinação da sua tesouraria e das suas contas a receber a curto prazo.

Dado que a Apple tem uma enorme capitalização bolsista de 2,73 milhões de dólares, é difícil acreditar que estas responsabilidades representem uma grande ameaça. Mas existem passivos suficientes para que recomendemos aos accionistas que continuem a monitorizar o balanço, daqui para a frente. Mas, de qualquer forma, a Apple praticamente não tem dívida líquida, pelo que é justo dizer que não tem uma dívida pesada!

Medimos o endividamento de uma empresa em relação ao seu poder de lucro olhando para a sua dívida líquida dividida pelos seus lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e calculando a facilidade com que os seus lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as suas despesas com juros (cobertura de juros). A vantagem desta abordagem é que temos em conta tanto o quantum absoluto de dívida (com a dívida líquida em relação ao EBITDA) como as despesas de juros reais associadas a essa dívida (com o rácio de cobertura de juros).

A Apple tem um rácio de dívida líquida em relação ao EBITDA baixo, de apenas 0,27. E o seu EBIT cobre as despesas com juros umas impressionantes 648 vezes. Por isso, estamos bastante tranquilos quanto à sua utilização super-conservadora da dívida. A boa notícia é que a Apple aumentou o seu EBIT em 4,1% em doze meses, o que deve aliviar quaisquer preocupações sobre o pagamento da dívida. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas são os ganhos futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da Apple de manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se está concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Por último, embora o fisco possa adorar os lucros contabilísticos, os credores só aceitam dinheiro vivo. Assim, o passo lógico é analisar a proporção desse EBIT que é correspondido por um fluxo de caixa livre efetivo. Durante os últimos três anos, a Apple gerou um fluxo de tesouraria livre que ascendeu a uns robustos 88% do seu EBIT, mais do que seria de esperar. Isto coloca-a numa posição favorável para pagar a dívida, se tal for desejável.

O nosso ponto de vista

Felizmente, a impressionante cobertura de juros da Apple implica que ela está em vantagem em relação à sua dívida. E as boas notícias não se ficam por aqui, pois a sua conversão do EBIT em fluxo de caixa livre também apoia essa impressão! Ao fazer uma análise mais detalhada, a Apple parece utilizar a dívida de forma bastante razoável, o que merece a nossa aprovação. Afinal de contas, uma alavancagem sensata pode aumentar a rendibilidade do capital próprio. O balanço é claramente a área em que nos devemos concentrar quando estamos a analisar a dívida. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Para esse efeito, deve estar atento aos dois sinais de alerta que detectámos na Apple.

Quando tudo está dito e feito, por vezes é mais fácil concentrarmo-nos em empresas que nem sequer precisam de dívida. Os leitores podem acessar uma lista de ações de crescimento com dívida líquida zero 100% gratuita, agora mesmo.

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