O preço das acções da EPAM Systems, Inc. (NYSE:EPAM) não está a bater certo

O rácio preço/lucro (ou "P/E") da EPAM Systems, Inc.(NYSE:EPAM) de 35,3x pode fazer com que pareça uma forte venda neste momento, em comparação com o mercado dos Estados Unidos, onde cerca de metade das empresas têm rácios P/E inferiores a 17x e mesmo P/E inferiores a 9x são bastante comuns. No entanto, não é aconselhável tomar o P/E apenas pelo seu valor nominal, pois pode haver uma explicação para o facto de ser tão elevado.

A EPAM Systems tem certamente feito um bom trabalho ultimamente, uma vez que o crescimento dos seus lucros tem sido positivo, enquanto a maioria das outras empresas tem visto os seus lucros retrocederem. Parece que muitos esperam que a empresa continue a desafiar as adversidades do mercado em geral, o que aumentou a vontade dos investidores de pagar pelas acções. Esperemos que assim seja, caso contrário, estaremos a pagar um preço bastante elevado sem razão aparente.

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O crescimento corresponde ao elevado P/E?

O rácio P/E da EPAM Systems seria típico de uma empresa que se espera que apresente um crescimento muito forte e, mais importante, um desempenho muito melhor do que o mercado.

Olhando primeiro para trás, vemos que a empresa aumentou os lucros por ação em uns impressionantes 15% no ano passado. É agradável constatar que os lucros por ação também aumentaram 44% no total em relação a três anos atrás, graças aos últimos 12 meses de crescimento. Por conseguinte, é justo dizer que o crescimento dos lucros foi recentemente excelente para a empresa.

Quanto às perspectivas, os próximos três anos deverão gerar um crescimento de 11% por ano, segundo as estimativas dos analistas que acompanham a empresa. Este crescimento é semelhante ao crescimento anual de 12% previsto para o mercado em geral.

Tendo em conta este facto, é curioso que o P/E da EPAM Systems se situe acima da maioria das outras empresas. Aparentemente, muitos investidores da empresa estão mais optimistas do que os analistas indicam e não estão dispostos a abandonar as suas acções neste momento. No entanto, será difícil obter ganhos adicionais, uma vez que este nível de crescimento dos lucros acabará provavelmente por fazer baixar o preço das acções.

O que podemos aprender com o P/E da EPAM Systems?

Argumenta-se que o rácio preço/lucro é uma medida inferior de valor em certas indústrias, mas pode ser um poderoso indicador do sentimento empresarial.

O nosso exame das previsões dos analistas da EPAM Systems revelou que as suas perspectivas de lucros correspondentes às do mercado não estão a afetar o seu elevado P/E tanto quanto teríamos previsto. Quando vemos uma perspetiva de lucros média com um crescimento semelhante ao do mercado, suspeitamos que o preço das acções corre o risco de descer, fazendo baixar o P/E elevado. A menos que estas condições melhorem, é difícil aceitar estes preços como sendo razoáveis.

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