Lucros impressionantes podem não contar toda a história da Dynatrace (NYSE: DT)

Os investidores ficaram desapontados com os ganhos da Dynatrace, Inc.(NYSE:DT), apesar dos fortes números de lucro. Pensamos que o mercado pode estar a prestar atenção a alguns factores subjacentes que são preocupantes.

Veja nossa última análise da Dynatrace

Um olhar mais atento aos ganhos da Dynatrace

Um dos principais rácios financeiros utilizados para medir o quão bem uma empresa converte o seu lucro em fluxo de caixa livre (FCF) é o rácio de acumulação. Em linguagem simples, este rácio subtrai o FCF do lucro líquido e divide esse número pelos activos operacionais médios da empresa durante esse período. O rácio mostra-nos o quanto o lucro de uma empresa excede o seu FCF.

Consequentemente, um rácio de acumulação negativo é positivo para a empresa, e um rácio de acumulação positivo é negativo. Embora não seja um problema ter um rácio de acréscimos positivo, indicando um certo nível de lucros não monetários, um rácio de acréscimos elevado é indiscutivelmente mau, porque indica que os lucros em papel não são acompanhados por fluxos de caixa. Nomeadamente, existem alguns dados académicos que sugerem que um rácio de acumulação elevado é um mau sinal para os lucros a curto prazo, de um modo geral.

Durante os doze meses até dezembro de 2023, a Dynatrace registou um rácio de acumulação de -0,13. Isso implica que tem uma boa conversão de caixa e que o seu fluxo de caixa livre excedeu solidamente o seu lucro no ano passado. De facto, nos últimos doze meses, registou um fluxo de caixa livre de 340 milhões de dólares, bem acima dos 197 milhões de dólares de lucro. Os accionistas da Dynatrace estão, sem dúvida, satisfeitos com a melhoria do fluxo de caixa livre nos últimos doze meses. No entanto, como discutiremos abaixo, podemos ver que o rácio de acumulação da empresa foi afetado pela sua situação fiscal.

Isso pode fazer com que se pergunte o que os analistas estão a prever em termos de rentabilidade futura. Felizmente, pode clicar aqui para ver um gráfico interativo que representa a rentabilidade futura, com base nas suas estimativas.

Uma situação fiscal invulgar

Para além do notável rácio de acumulação, podemos ver que a Dynatrace recebeu um benefício fiscal de US$46m. Este facto é significativo porque as empresas normalmente pagam impostos em vez de receberem benefícios fiscais. O recebimento de um benefício fiscal é obviamente uma coisa boa, por si só. No entanto, o diabo nos detalhes é que este tipo de benefícios só tem impacto no ano em que são registados, e são muitas vezes de natureza pontual. Partindo do princípio de que o benefício fiscal não se repete todos os anos, poderíamos assistir a uma diminuição sensível da rendibilidade da empresa, se tudo o resto se mantiver igual. Assim, embora consideremos ótimo receber um benefício fiscal, este tende a implicar um risco acrescido de que o lucro estatutário exagere o poder de ganhos sustentáveis da empresa.

A nossa opinião sobre o desempenho dos lucros da Dynatrace

Em conclusão, a Dynatrace tem um forte fluxo de caixa em relação aos ganhos, o que indica ganhos de boa qualidade, mas o benefício fiscal significa que o seu lucro não foi tão sustentável como gostaríamos de ver. Com base nestes factores, é difícil dizer se os lucros da Dynatrace são um reflexo razoável da sua rentabilidade subjacente. Por isso, se quisermos aprofundar esta ação, é crucial considerar os riscos que ela enfrenta. Todas as empresas têm riscos, e detectámos 2 sinais de alerta para a Dynatrace que deve conhecer.

Neste artigo, analisámos uma série de factores que podem prejudicar a utilidade dos números dos lucros, como um guia para uma empresa. Mas há sempre mais para descobrir se for capaz de se concentrar nas minúcias. Algumas pessoas consideram que uma elevada rendibilidade dos capitais próprios é um bom sinal de uma empresa de qualidade. Embora possa ser necessário um pouco de pesquisa, pode achar útil esta coleção gratuita de empresas com uma elevada rendibilidade do capital próprio ou esta lista de acções que os informadores estão a comprar.

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