O negócio da VeriSign, Inc. (NASDAQ:VRSN) está a seguir o mercado, mas as suas acções não estão

O rácio preço/lucro (ou "P/E") da VeriSign, Inc. (NASDAQ:VRSN) de 23,3x pode fazer com que pareça uma venda neste momento, em comparação com o mercado dos Estados Unidos, onde cerca de metade das empresas têm rácios P/E inferiores a 16x e mesmo P/E inferiores a 9x são bastante comuns. No entanto, não é aconselhável tomar o P/E apenas pelo seu valor nominal, pois pode haver uma explicação para o facto de ser tão elevado.

A VeriSign tem certamente feito um bom trabalho ultimamente, uma vez que o crescimento dos seus lucros tem sido positivo, enquanto a maioria das outras empresas tem visto os seus lucros regredirem. O P/E é provavelmente elevado porque os investidores pensam que a empresa continuará a enfrentar os ventos contrários do mercado em geral melhor do que a maioria. Esperemos que assim seja, caso contrário, estaremos a pagar um preço bastante elevado sem qualquer razão específica.

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O crescimento corresponde ao elevado P/E?

Há um pressuposto inerente de que uma empresa deve superar o desempenho do mercado para que rácios P/E como os da VeriSign sejam considerados razoáveis.

Se analisarmos o último ano de crescimento dos lucros, a empresa registou um aumento fantástico de 27%. No último período de três anos, registou-se também um aumento global de 14% dos lucros por ação, amplamente favorecido pelo seu desempenho a curto prazo. Assim, podemos começar por confirmar que a empresa fez efetivamente um bom trabalho de crescimento dos lucros durante esse período.

Quanto às perspectivas, os próximos três anos deverão gerar um crescimento de 6,3% por ano, segundo as estimativas dos quatro analistas que acompanham a empresa. Entretanto, prevê-se que o resto do mercado cresça 10% por ano, o que é visivelmente mais atrativo.

Com estas informações, consideramos preocupante o facto de a VeriSign estar a ser negociada a um P/E superior ao do mercado. Aparentemente, muitos investidores da empresa estão muito mais optimistas do que os analistas indicam e não estão dispostos a abandonar as suas acções a qualquer preço. Só os mais ousados assumiriam que estes preços são sustentáveis, uma vez que este nível de crescimento dos lucros acabará provavelmente por pesar no preço das acções.

A palavra final

Embora o rácio preço/lucro não deva ser o fator determinante para a compra ou não de uma ação, é um barómetro bastante capaz das expectativas de lucros.

Estabelecemos que a VeriSign é atualmente negociada com um P/L muito superior ao esperado, uma vez que a sua previsão de crescimento é inferior à do mercado em geral. Quando vemos uma perspetiva de ganhos fraca, com um crescimento mais lento do que o do mercado, suspeitamos que o preço das acções corre o risco de cair, fazendo baixar o P/E elevado. Isto coloca os investimentos dos accionistas em risco significativo e os potenciais investidores em perigo de pagar um prémio excessivo.

E quanto aos outros riscos? Todas as empresas os têm, e nós detectámos 3 sinais de alerta para a VeriSign (dos quais 1 é significativo!) que deve conhecer.

É claro que também poderá encontrar uma ação melhor do que a VeriSign. Por isso, talvez queira ver esta coleção gratuita de outras empresas que têm rácios P/E razoáveis e que aumentaram fortemente os lucros.

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