Exame de saúde: Com que prudência a Varonis Systems (NASDAQ:VRNS) usa a dívida?

Howard Marks foi muito claro quando disse que, em vez de se preocupar com a volatilidade do preço das acções, "A possibilidade de perda permanente é o risco com que me preocupo... e com que se preocupam todos os investidores práticos que conheço". É natural que se considere o balanço de uma empresa quando se examina o seu grau de risco, uma vez que a dívida está frequentemente envolvida quando uma empresa entra em colapso. Podemos ver que a Varonis Systems, Inc.(NASDAQ:VRNS) utiliza efetivamente a dívida na sua atividade. Mas a verdadeira questão é se essa dívida está a tornar a empresa arriscada.

Por que é que a dívida traz riscos?

A dívida e outros passivos tornam-se arriscados para uma empresa quando esta não pode cumprir facilmente essas obrigações, quer com o fluxo de caixa livre, quer através da angariação de capital a um preço atrativo. Se as coisas correrem muito mal, os credores podem assumir o controlo da empresa. No entanto, um cenário mais comum (mas ainda assim doloroso) é a empresa ter de obter novos capitais próprios a um preço baixo, diluindo assim permanentemente os accionistas. No entanto, ao substituir a diluição, a dívida pode ser uma ferramenta extremamente boa para as empresas que necessitam de capital para investir no crescimento com taxas de rendibilidade elevadas. O primeiro passo ao considerar os níveis de endividamento de uma empresa é considerar a sua liquidez e endividamento em conjunto.

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Qual é a dívida da Varonis Systems?

O gráfico abaixo, no qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que a Varonis Systems tinha US $ 250.5 milhões em dívidas em dezembro de 2023; quase o mesmo que no ano anterior. No entanto, seu balanço patrimonial mostra que possui US $ 534,8 milhões em dinheiro, portanto, na verdade, possui US $ 284,3 milhões em dinheiro líquido.

Um olhar sobre o passivo da Varonis Systems

De acordo com o último balanço relatado, a Varonis Systems tinha passivos de US $ 306,8 milhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 307,5 milhões com vencimento em mais de 12 meses. Por outro lado, tinha dinheiro em caixa no valor de US$534,8 milhões e US$184,5 milhões de contas a receber com vencimento no prazo de um ano. Portanto, na verdade, tem US$105,0 milhões a mais de ativos líquidos do que o total de passivos.

Tendo em conta a dimensão da Varonis Systems, parece que os seus activos líquidos estão bem equilibrados com o seu passivo total. Assim, embora seja difícil imaginar que a empresa de US$ 5,36 bilhões esteja lutando por dinheiro, ainda achamos que vale a pena monitorar seu balanço. Em termos simples, o facto de a Varonis Systems ter mais dinheiro do que dívida é, sem dúvida, uma boa indicação de que pode gerir a sua dívida com segurança. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. Mas são os ganhos futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da Varonis Systems para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, pode achar interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

No ano passado, a Varonis Systems não foi rentável a nível de EBIT, mas conseguiu aumentar a sua receita em 5,4%, para US$ 499 milhões. Normalmente, gostamos de ver um crescimento mais rápido das empresas não lucrativas, mas cada um tem a sua opinião.

Qual é o risco da Varonis Systems?

Embora a Varonis Systems tenha perdido dinheiro ao nível dos lucros antes de juros e impostos (EBIT), na verdade gerou um fluxo de caixa livre positivo de US$ 54 milhões. Assim, considerando esse valor nominal e a situação líquida de tesouraria, não pensamos que as acções sejam demasiado arriscadas a curto prazo. Sentir-nos-emos mais confortáveis com as acções quando o EBIT for positivo, dado o fraco crescimento das receitas. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Estes riscos podem ser difíceis de detetar. Todas as empresas os têm, e nós identificámos 2 sinais de alerta para a Varonis Systems que deve conhecer.

Naturalmente, se é o tipo de investidor que prefere comprar acções sem o peso da dívida, então não hesite em descobrir a nossa lista exclusiva de acções de crescimento de dinheiro líquido, hoje.

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