A InterDigital (NASDAQ:IDCC) é um investimento arriscado?

Howard Marks colocou a questão de uma forma muito clara quando disse que, em vez de se preocupar com a volatilidade do preço das acções, "A possibilidade de perda permanente é o risco com que me preocupo... e com que se preocupam todos os investidores práticos que conheço". Quando pensamos no risco de uma empresa, gostamos sempre de analisar a sua utilização da dívida, uma vez que a sobrecarga de dívida pode levar à ruína. Tal como muitas outras empresas, a InterDigital, Inc.(NASDAQ:IDCC) recorre ao endividamento. Mas será que os accionistas devem estar preocupados com o seu uso da dívida?

Que risco traz a dívida?

De um modo geral, a dívida só se torna um problema real quando uma empresa não consegue pagá-la facilmente, quer através da angariação de capital, quer com o seu próprio fluxo de caixa. Parte integrante do capitalismo é o processo de "destruição criativa", em que as empresas falidas são impiedosamente liquidadas pelos seus banqueiros. No entanto, um cenário mais comum (mas ainda assim doloroso) é o de ter de angariar novos capitais próprios a um preço baixo, diluindo assim permanentemente os accionistas. É claro que o lado positivo da dívida é o facto de representar frequentemente capital barato, especialmente quando substitui a diluição numa empresa pela capacidade de reinvestir a taxas de retorno elevadas. Quando pensamos na utilização da dívida por parte de uma empresa, começamos por analisar a liquidez e a dívida em conjunto.

Veja a nossa análise mais recente da InterDigital

Qual é o montante da dívida da InterDigital?

O gráfico abaixo, no qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que a InterDigital tinha US $ 611,3 milhões em dívidas em setembro de 2023; quase o mesmo que no ano anterior. No entanto, ele tem US $ 1.08 bilhão em dinheiro compensando isso, levando a um caixa líquido de US $ 472.7 milhões.

Quão saudável é o balanço patrimonial da InterDigital?

Analisando os dados mais recentes do balanço patrimonial, podemos ver que a InterDigital tinha passivos de US $ 445.4 milhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 793.3 milhões com vencimento além disso. Por outro lado, tinha uma tesouraria de 1,08 mil milhões de dólares e 145,5 milhões de dólares de contas a receber com vencimento no prazo de um ano. Assim, o seu passivo total é quase perfeitamente igualado pelos seus activos líquidos a mais curto prazo.

Tendo em conta a dimensão da InterDigital, parece que os seus activos líquidos estão bem equilibrados com o seu passivo total. Assim, embora seja difícil imaginar que esta empresa de 2,81 mil milhões de dólares esteja a lutar por dinheiro, continuamos a pensar que vale a pena monitorizar o seu balanço. Apesar dos seus passivos dignos de nota, a InterDigital apresenta liquidez líquida, pelo que é justo dizer que não tem uma dívida pesada!

Para além disso, a InterDigital aumentou o seu EBIT em 58% nos últimos doze meses, e esse crescimento facilitará a gestão da sua dívida. O balanço é claramente a área em que se deve concentrar a atenção quando se analisa a dívida. Mas são os ganhos futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da InterDigital para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Por último, uma empresa precisa de fluxo de caixa livre para pagar a dívida; os lucros contabilísticos não são suficientes. Embora a InterDigital tenha dinheiro líquido no seu balanço, vale a pena analisar a sua capacidade de converter os lucros antes de juros e impostos (EBIT) em fluxo de caixa livre, para nos ajudar a compreender a rapidez com que está a construir (ou a corroer) esse saldo de caixa. Felizmente para todos os accionistas, a InterDigital produziu mais fluxo de caixa livre do que EBIT nos últimos três anos. Esse tipo de forte conversão de caixa deixa-nos tão entusiasmados como a multidão quando a batida cai num concerto dos Daft Punk.

Resumindo

Compreendemos que os investidores estejam preocupados com os passivos da InterDigital, mas podemos ficar tranquilos com o facto de ter uma liquidez líquida de 472,7 milhões de dólares. A cereja no topo do bolo foi o facto de ter convertido 122% desse EBIT em fluxo de caixa livre, trazendo US$551m. Portanto, não achamos que o uso da dívida pela InterDigital seja arriscado. O balanço é claramente a área a focar quando se está a analisar a dívida. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Por exemplo, identificámos um sinal de alerta para a InterDigital que deve ser tido em conta.

No fim de contas, por vezes é mais fácil concentrarmo-nos em empresas que nem sequer precisam de dívida. Os leitores podem acessar uma lista de ações de crescimento com dívida líquida zero 100% gratuita, agora mesmo.

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