A Bentley Systems (NASDAQ:BSY) é um investimento de risco?

O gestor de fundos externos apoiado por Charlie Munger, da Berkshire Hathaway, Li Lu, não esconde isso quando diz que "o maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". Por isso, pode ser óbvio que é necessário ter em conta a dívida, quando se pensa no risco de uma determinada ação, porque demasiada dívida pode afundar uma empresa. É importante notar que a Bentley Systems, Incorporated(NASDAQ:BSY) tem dívidas. Mas a questão mais importante é: quanto risco essa dívida está criando?

Porque é que a dívida acarreta riscos?

A dívida ajuda uma empresa até que esta tenha dificuldade em pagá-la, seja com novo capital ou com fluxo de caixa livre. Se as coisas correrem muito mal, os credores podem assumir o controlo da empresa. No entanto, uma situação mais comum (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de diluir os accionistas a um preço baixo das acções simplesmente para controlar a dívida. É claro que o endividamento pode ser um instrumento importante para as empresas, em especial para as empresas de capital pesado. A primeira coisa a fazer quando se considera a quantidade de dívida que uma empresa utiliza é olhar para o seu dinheiro e dívida em conjunto.

Ver a nossa análise mais recente da Bentley Systems

Qual o montante da dívida da Bentley Systems?

Como você pode ver abaixo, a Bentley Systems tinha US $ 1.53 bilhão em dívidas em dezembro de 2023, ante US $ 1.78 bilhão no ano anterior. Por outro lado, tem US $ 68.4 milhões em dinheiro, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 1.46 bilhão.

Um olhar sobre os passivos da Bentley Systems

Os dados mais recentes do balanço mostram que a Bentley Systems tinha passivos de US $ 760.4 milhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 1.68 bilhão com vencimento depois disso. Por outro lado, tinha dinheiro em caixa de US$68,4 milhões e US$293,5 milhões de contas a receber com vencimento dentro de um ano. Portanto, tem um passivo total de US$ 2,07 bilhões maior do que seu caixa e recebíveis de curto prazo, combinados.

Claro que a Bentley Systems tem uma capitalização de mercado titânica de US$17,1 mil milhões, pelo que estes passivos são provavelmente geríveis. No entanto, pensamos que vale a pena mantermo-nos atentos à solidez do seu balanço, uma vez que pode mudar com o tempo.

Medimos o endividamento de uma empresa em relação ao seu poder de lucro, analisando a dívida líquida dividida pelo lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e calculando a facilidade com que o lucro antes de juros e impostos (EBIT) cobre as despesas com juros (cobertura de juros). Desta forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida, como as taxas de juro pagas sobre a mesma.

A Bentley Systems tem um rácio de dívida em relação ao EBITDA de 4,7 e o seu EBIT cobriu as despesas com juros 7,0 vezes. Isto sugere que, embora os níveis de endividamento sejam significativos, não os consideramos problemáticos. Se a Bentley Systems conseguir manter o crescimento do EBIT à taxa de 14% registada no ano passado, será mais fácil gerir o endividamento. O balanço é claramente a área a focar quando se está a analisar a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a Bentley Systems pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se quiser ver o que os profissionais pensam, pode achar interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Por último, embora o fisco possa adorar os lucros contabilísticos, os credores só aceitam dinheiro vivo. Assim, o passo lógico é analisar a proporção desse EBIT que é correspondido por um fluxo de caixa livre efetivo. Felizmente para todos os accionistas, a Bentley Systems produziu efetivamente mais fluxo de caixa livre do que EBIT nos últimos três anos. Este tipo de forte geração de dinheiro aquece-nos o coração como um cachorrinho num fato de abelha.

A nossa opinião

Felizmente, a impressionante conversão do EBIT da Bentley Systems para o fluxo de caixa livre implica que a empresa tem a vantagem sobre a sua dívida. Mas temos de admitir que a sua dívida líquida em relação ao EBITDA tem o efeito oposto. Quando consideramos a gama de factores acima referidos, parece que a Bentley Systems é bastante sensata na sua utilização da dívida. Embora isso acarrete algum risco, também pode aumentar os retornos para os accionistas. Ao analisar os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Para esse efeito, deve estar atento a um sinal de alerta que detectámos na Bentley Systems.

Se estiver interessado em investir em empresas que podem aumentar os lucros sem o peso da dívida, consulte esta lista gratuita de empresas em crescimento que têm dinheiro líquido no balanço.

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