Adeia (NASDAQ:ADEA) assume algum risco com a sua utilização da dívida

O gestor de fundos externos apoiado por Charlie Munger, da Berkshire Hathaway, Li Lu, não esconde isso quando diz que "o maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". Por isso, pode ser óbvio que é necessário ter em conta a dívida, quando se pensa no risco de uma determinada ação, porque demasiada dívida pode afundar uma empresa. É importante notar que a Adeia Inc.(NASDAQ: ADEA) tem dívidas. Mas essa dívida é uma preocupação para os acionistas?

Qual o risco que a dívida traz?

A dívida ajuda uma empresa até que ela tenha problemas para pagá-la, seja com novo capital ou com fluxo de caixa livre. Na pior das hipóteses, uma empresa pode ir à falência se não conseguir pagar aos seus credores. No entanto, uma situação mais comum (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de diluir os accionistas a um preço baixo das acções simplesmente para controlar a dívida. No entanto, ao substituir a diluição, a dívida pode ser um instrumento extremamente bom para as empresas que necessitam de capital para investir no crescimento com taxas de rendibilidade elevadas. A primeira coisa a fazer quando se considera a quantidade de dívida que uma empresa utiliza é olhar para a sua tesouraria e dívida em conjunto.

Ver a nossa análise mais recente da Adeia

Qual o montante da dívida da Adeia?

Como você pode ver abaixo, Adeia tinha US $ 613.8 milhões em dívidas em setembro de 2023, ante US $ 788.4 milhões no ano anterior. No entanto, ela tem US $ 82.1 milhões em caixa para compensar isso, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 531.7 milhões.

Um olhar sobre os passivos da Adeia

Analisando os dados mais recentes do balanço, podemos ver que Adeia tinha passivos de US $ 81,9 milhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 698,3 milhões com vencimento além disso. Para compensar estas obrigações, a empresa tinha uma tesouraria de US$82,1 milhões, bem como contas a receber no valor de US$127,5 milhões a vencer dentro de 12 meses. Assim, os seus passivos ultrapassam a soma da sua tesouraria e das contas a receber (a curto prazo) em US$570,6 milhões.

Embora isto possa parecer muito, não é assim tão mau, uma vez que a Adeia tem uma capitalização bolsista de 1,36 mil milhões de dólares, pelo que poderia provavelmente reforçar o seu balanço através de um aumento de capital, se necessário. Mas, definitivamente, queremos manter-nos atentos a indicações de que a sua dívida está a acarretar demasiados riscos.

Utilizamos dois rácios principais para nos informarmos sobre os níveis de dívida em relação aos lucros. O primeiro é a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), enquanto o segundo é o número de vezes que os lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as despesas com juros (ou a cobertura de juros, para abreviar). A vantagem desta abordagem é que temos em conta tanto o quantum absoluto de dívida (com a dívida líquida em relação ao EBITDA) como as despesas de juros reais associadas a essa dívida (com o seu rácio de cobertura de juros).

Embora a Adeia tenha um múltiplo bastante razoável da dívida líquida em relação ao EBITDA de 2,1, a sua cobertura de juros parece fraca, com 2,5. Isto sugere que a empresa está a pagar taxas de juro bastante elevadas. De qualquer forma, não há dúvida de que a ação está a utilizar uma alavancagem significativa. É importante notar que o EBIT da Adeia caiu 31% nos últimos doze meses. Se esta tendência de ganhos se mantiver, o pagamento da dívida será tão fácil como levar gatos para uma montanha russa. O balanço é claramente a área a focar quando se está a analisar a dívida. Mas são os lucros futuros, acima de tudo, que irão determinar a capacidade da Adeia para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Mas a nossa última consideração também é importante, porque uma empresa não pode pagar a dívida com lucros de papel; precisa de dinheiro vivo. Por isso, precisamos claramente de ver se esse EBIT está a conduzir a um fluxo de caixa livre correspondente. Nos últimos três anos, a Adeia produziu efetivamente mais fluxo de caixa livre do que EBIT. Este tipo de conversão de caixa forte deixa-nos tão entusiasmados como a multidão quando a batida cai num concerto dos Daft Punk.

A nossa opinião

Nem a capacidade da Adeia para fazer crescer o seu EBIT nem a sua cobertura de juros nos dão confiança na sua capacidade para contrair mais dívida. Mas a boa notícia é que a empresa parece ser capaz de converter facilmente o EBIT em fluxo de caixa livre. Quando consideramos todos os factores discutidos, parece-nos que a Adeia está a correr alguns riscos com a sua utilização da dívida. Assim, embora essa alavancagem aumente a rendibilidade dos capitais próprios, não gostaríamos de a ver aumentar a partir daqui. Ao analisar os níveis de endividamento, o balanço é o sítio óbvio para começar. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. A Adeia está a mostrar 6 sinais de alerta na nossa análise de investimento, e 2 deles são significativos...

Se estiver interessado em investir em empresas que podem aumentar os lucros sem o peso da dívida, consulte esta lista gratuita de empresas em crescimento que têm dinheiro líquido no balanço.

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