Wolfspeed (NYSE: WOLF) está carregando uma boa parte da dívida

O lendário gestor de fundos Li Lu (que Charlie Munger apoiou) disse uma vez: "O maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se sofrer uma perda permanente de capital". É natural considerar o balanço de uma empresa quando se examina o seu grau de risco, uma vez que a dívida está frequentemente envolvida quando uma empresa entra em colapso. Tal como muitas outras empresas, a Wolfspeed, Inc.(NYSE:WOLF) recorre ao endividamento. Mas será que esta dívida é uma preocupação para os accionistas?

Porque é que a dívida acarreta riscos?

De um modo geral, a dívida só se torna um problema real quando uma empresa não consegue pagá-la facilmente, quer através da angariação de capital, quer com o seu próprio fluxo de caixa. Parte integrante do capitalismo é o processo de "destruição criativa", em que as empresas falidas são impiedosamente liquidadas pelos seus banqueiros. Embora isso não seja muito comum, é frequente vermos empresas endividadas a diluir permanentemente os accionistas, porque os credores as obrigam a angariar capital a um preço muito baixo. É claro que o endividamento pode ser um instrumento importante para as empresas, em especial para as empresas de capital pesado. O primeiro passo ao considerar os níveis de endividamento de uma empresa é considerar a sua liquidez e endividamento em conjunto.

Veja a nossa última análise da Wolfspeed

Qual é a dívida líquida da Wolfspeed?

Você pode clicar no gráfico abaixo para ver os números históricos, mas ele mostra que em setembro de 2023 a Wolfspeed tinha US $ 5.16 bilhões de dívida, um aumento de US $ 1.30 bilhão em um ano. No entanto, como tem uma reserva de caixa de US $ 3.35 bilhões, sua dívida líquida é menor, em cerca de US $ 1.81 bilhão.

Quão saudável é o balanço patrimonial da Wolfspeed?

De acordo com o último balanço relatado, Wolfspeed tinha passivos de US $ 749.3 milhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 5.32 bilhões com vencimento em mais de 12 meses. Por outro lado, tinha dinheiro em caixa no valor de US$3.35b e US$289.1m de contas a receber com vencimento dentro de um ano. Portanto, tem um passivo total de US$2,43 bilhões maior do que seu caixa e recebíveis de curto prazo, combinados.

Trata-se de uma montanha de alavancagem em relação à sua capitalização bolsista de 4,05 mil milhões de dólares. Se os credores exigirem que a empresa reforce o seu balanço, os accionistas serão provavelmente afectados por uma forte diluição. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura da empresa decidirá se a Wolfspeed pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se está concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

No ano passado, a Wolfspeed não foi rentável a nível de EBIT, mas conseguiu aumentar a sua receita em 19%, para US$ 930 milhões. Esta taxa de crescimento é um pouco lenta para o nosso gosto, mas é preciso todos os tipos para fazer um mundo.

Advertência

Nos últimos doze meses, a Wolfspeed produziu uma perda de lucros antes de juros e impostos (EBIT). De facto, perdeu 253 milhões de dólares ao nível do EBIT. Considerando que, juntamente com os passivos mencionados acima, não nos dá muita confiança de que a empresa deveria estar a usar tanta dívida. Muito francamente, pensamos que o balanço está longe de ser adequado, embora possa ser melhorado com o tempo. Outro motivo de cautela é o facto de a empresa ter registado um fluxo de caixa livre negativo de 1,6 mil milhões de dólares nos últimos doze meses. Em suma, trata-se de uma ação muito arriscada. O balanço é claramente a área em que se deve concentrar a atenção quando se analisa a dívida. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Estes riscos podem ser difíceis de detetar. Todas as empresas os têm, e nós detectámos dois sinais de alerta para a Wolfspeed que deve conhecer.

No final do dia, muitas vezes é melhor concentrar-se em empresas que estão livres de dívidas líquidas. Pode aceder à nossa lista especial dessas empresas (todas com um historial de crescimento dos lucros). É grátis.

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