A Qorvo (NASDAQ:QRVO) tem um balanço saudável?

David Iben disse-o bem quando afirmou: "A volatilidade não é um risco que nos preocupe. O que nos interessa é evitar a perda permanente de capital". Assim, parece que o dinheiro inteligente sabe que a dívida - que normalmente está envolvida em falências - é um fator muito importante, quando se avalia o risco de uma empresa. Tal como acontece com muitas outras empresas , a Qorvo, Inc.(NASDAQ:QRVO) recorre ao endividamento. Mas a questão mais importante é: qual o grau de risco que essa dívida está a criar?

Quando é que a dívida é perigosa?

De um modo geral, a dívida só se torna um problema real quando uma empresa não consegue pagá-la facilmente, quer através da angariação de capital, quer com o seu próprio fluxo de caixa. Parte integrante do capitalismo é o processo de "destruição criativa", em que as empresas falidas são impiedosamente liquidadas pelos seus banqueiros. No entanto, uma ocorrência mais frequente (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de emitir acções a preços de saldo, diluindo permanentemente os accionistas, apenas para reforçar o seu balanço. No entanto, ao substituir a diluição, a dívida pode ser uma ferramenta extremamente boa para as empresas que necessitam de capital para investir no crescimento com taxas de rendibilidade elevadas. Quando pensamos na utilização da dívida por parte de uma empresa, começamos por analisar a liquidez e a dívida em conjunto.

Veja a nossa última análise da Qorvo

Qual o montante da dívida da Qorvo?

O gráfico abaixo, no qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que a Qorvo tinha US $ 2,05 bilhões em dívidas em setembro de 2023; quase o mesmo que no ano anterior. No entanto, como tem uma reserva de caixa de US $ 706,8 milhões, sua dívida líquida é menor, em cerca de US $ 1,34 bilhão.

Quão forte é o balanço patrimonial da Qorvo?

Os dados mais recentes do balanço patrimonial mostram que a Qorvo tinha passivos de US $ 671.9 milhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 2.23 bilhões com vencimento depois disso. Para compensar estas obrigações, tinha dinheiro em caixa de US$706,8 milhões, bem como contas a receber no valor de US$620,6 milhões a vencer dentro de 12 meses. Assim, os seus passivos totalizam mais US$1,57 mil milhões do que a combinação da sua tesouraria e das contas a receber a curto prazo.

Dado que a Qorvo tem uma enorme capitalização de mercado de US$ 11,0 bilhões, é difícil acreditar que esses passivos representem uma grande ameaça. Dito isto, é evidente que devemos continuar a monitorizar o seu balanço, para que não se altere para pior.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus ganhos, calculamos a sua dívida líquida dividida pelos seus ganhos antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os seus ganhos antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas suas despesas com juros (a sua cobertura de juros). Desta forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida, quanto as taxas de juros pagas sobre ela.

Embora não nos preocupemos com o rácio dívida líquida/EBITDA da Qorvo de 3,7, pensamos que a sua cobertura de juros extremamente baixa de 0,72 vezes é um sinal de elevada alavancagem. Em grande parte, isso deve-se aos significativos encargos de depreciação e amortização da empresa, o que significa que o EBITDA é uma medida muito generosa dos lucros e que a sua dívida pode ser mais pesada do que parece à primeira vista. Por conseguinte, os accionistas devem estar cientes de que as despesas com juros parecem ter tido um grande impacto na empresa nos últimos tempos. Pior ainda, a Qorvo viu o seu EBIT cair 97% nos últimos 12 meses. Se os resultados continuarem a ser assim a longo prazo, a Qorvo não tem qualquer hipótese de pagar a dívida. O balanço é claramente a área a privilegiar quando se analisa a dívida. Mas são os lucros futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da Qorvo para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Por último, embora o fisco possa adorar os lucros contabilísticos, os credores só aceitam dinheiro vivo. Por isso, verificamos sempre quanto desse EBIT se traduz em fluxo de caixa livre. Nos últimos três anos, a Qorvo registou um fluxo de tesouraria livre no valor de 99% do seu EBIT, o que é mais forte do que normalmente se espera. Isto permite-lhe pagar a dívida, se tal for desejável.

A nossa opinião

Nem a capacidade da Qorvo para fazer crescer o seu EBIT nem a sua cobertura de juros nos deram confiança na sua capacidade para contrair mais dívida. Mas a boa notícia é que a empresa parece ser capaz de converter o EBIT em fluxo de caixa livre com facilidade. Olhando para todos os ângulos acima referidos, parece-nos que a Qorvo é um investimento algo arriscado devido à sua dívida. Nem todo o risco é mau, uma vez que pode aumentar o retorno do preço das acções se for compensado, mas vale a pena ter em conta este risco da dívida. Embora a Qorvo não tenha registado lucros estatutários no ano passado, o seu EBIT positivo sugere que a rentabilidade pode não estar longe. Clique aqui para ver se os seus ganhos estão a ir na direção certa, a médio prazo.

Se estiver interessado em investir em empresas que podem aumentar os lucros sem o peso da dívida, consulte esta lista gratuita de empresas em crescimento que têm dinheiro líquido no balanço.

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