A Microchip Technology (NASDAQ:MCHP) é um investimento arriscado?

O lendário gestor de fundos Li Lu (que Charlie Munger apoiou) disse uma vez: "O maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se sofrer uma perda permanente de capital". É natural considerar o balanço de uma empresa quando se examina o seu grau de risco, uma vez que a dívida está frequentemente envolvida quando uma empresa entra em colapso. Observamos que a Microchip Technology Incorporated(NASDAQ:MCHP) tem dívidas no seu balanço. Mas a questão mais importante é: quanto risco essa dívida está criando?

Quando é que a dívida é um problema?

De um modo geral, a dívida só se torna um problema real quando uma empresa não consegue pagá-la facilmente, quer através da angariação de capital, quer com o seu próprio fluxo de caixa. Se as coisas ficarem muito más, os credores podem assumir o controlo da empresa. Embora isso não seja muito comum, é frequente vermos empresas endividadas a diluir permanentemente os accionistas, porque os credores as obrigam a angariar capital a um preço muito baixo. Naturalmente, a vantagem da dívida é que representa muitas vezes um capital barato, especialmente quando substitui a diluição numa empresa pela capacidade de reinvestir a taxas de retorno elevadas. A primeira coisa a fazer quando se considera a quantidade de dívida que uma empresa utiliza é olhar para o seu dinheiro e dívida em conjunto.

Veja a nossa análise mais recente da Microchip Technology

Qual é a dívida líquida da Microchip Technology?

Você pode clicar no gráfico abaixo para obter os números históricos, mas ele mostra que a Microchip Technology tinha US $ 6.08 bilhões em dívidas em setembro de 2023, ante US $ 7.30 bilhões, um ano antes. No entanto, ela tem US $ 256.6 milhões em dinheiro para compensar isso, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 5.82 bilhões.

Um olhar sobre os passivos da Microchip Technology

Os dados mais recentes do balanço mostram que a Microchip Technology tinha passivos de 3,41 mil milhões de dólares com vencimento no prazo de um ano e passivos de 6,22 mil milhões de dólares com vencimento posterior. Para compensar estas obrigações, tinha dinheiro em caixa no valor de 256,6 milhões de dólares, bem como contas a receber no valor de 1,71 mil milhões de dólares a vencer dentro de 12 meses. Assim, tem um passivo total de US$7,67 mil milhões superior à sua tesouraria e aos créditos a curto prazo, em conjunto.

É claro que a Microchip Technology tem uma capitalização de mercado titânica de 47,0 mil milhões de dólares, pelo que estas responsabilidades são provavelmente controláveis. Mas existem passivos suficientes para que recomendemos aos accionistas que continuem a monitorizar o balanço, daqui para a frente.

Utilizamos dois rácios principais para nos informar sobre os níveis de dívida em relação aos lucros. O primeiro é a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), enquanto o segundo é o número de vezes que os lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as despesas com juros (ou a cobertura de juros, para abreviar). Desta forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida, como as taxas de juro pagas sobre a mesma.

A Microchip Technology tem um rácio baixo de dívida líquida em relação ao EBITDA de apenas 1,3. E o seu EBIT cobre facilmente as despesas com juros, sendo 18,3 vezes superior. Por isso, estamos bastante tranquilos quanto à sua utilização super-conservadora da dívida. Para além disso, a Microchip Technology aumentou o seu EBIT em 37% nos últimos doze meses, e esse crescimento facilitará a gestão da sua dívida. O balanço é claramente a área em que nos devemos concentrar quando estamos a analisar a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a Microchip Technology pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Mas a nossa última consideração também é importante, porque uma empresa não pode pagar dívidas com lucros em papel; precisa de dinheiro vivo. Por isso, precisamos claramente de ver se esse EBIT está a conduzir a um fluxo de caixa livre correspondente. Nos últimos três anos, a Microchip Technology produziu, de facto, mais fluxo de caixa livre do que EBIT. Não há nada melhor do que a entrada de dinheiro quando se trata de ficar nas boas graças dos credores.

O nosso ponto de vista

A boa notícia é que a capacidade demonstrada pela Microchip Technology para cobrir as suas despesas com juros com o seu EBIT encanta-nos como um cachorrinho fofo encanta uma criança. E isso é apenas o começo das boas notícias, uma vez que a conversão do EBIT em fluxo de caixa livre também é muito animadora. De um modo geral, não nos parece que a Microchip Technology esteja a correr maus riscos, uma vez que o seu endividamento parece modesto. Por isso, não estamos preocupados com a utilização de uma pequena alavancagem no balanço. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Por exemplo, a Microchip Technology tem 2 sinais de alerta (e 1 que não pode ser ignorado) que achamos que deve conhecer.

Se, depois de tudo isto, estiver mais interessado numa empresa de crescimento rápido com um balanço sólido, consulte sem demora a nossa lista de acções de crescimento líquido de tesouraria.

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