KLA (NASDAQ:KLAC) parece utilizar a dívida de forma bastante sensata

David Iben disse-o bem quando afirmou: "A volatilidade não é um risco que nos preocupe. O que nos interessa é evitar a perda permanente de capital". Quando pensamos no risco de uma empresa, gostamos sempre de analisar a sua utilização de dívida, uma vez que a sobrecarga de dívida pode levar à ruína. Podemos ver que a KLA Corporation(NASDAQ:KLAC) utiliza efetivamente a dívida na sua atividade. Mas essa dívida é uma preocupação para os acionistas?

Qual o risco que a dívida traz?

A dívida é uma ferramenta para ajudar as empresas a crescer, mas se uma empresa é incapaz de pagar seus credores, então ela existe à mercê deles. Em última análise, se a empresa não conseguir cumprir as suas obrigações legais de pagamento da dívida, os accionistas podem ficar sem nada. Embora isso não seja muito comum, é frequente vermos empresas endividadas a diluir permanentemente os accionistas, porque os credores as obrigam a angariar capital a um preço elevado. É claro que a vantagem da dívida é o facto de representar muitas vezes capital barato, especialmente quando substitui a diluição numa empresa pela capacidade de reinvestir a taxas de retorno elevadas. O primeiro passo ao considerar os níveis de endividamento de uma empresa é considerar o seu dinheiro e a sua dívida em conjunto.

Veja nossa análise mais recente para a KLA

Qual é o nível de endividamento da KLA?

Como você pode ver abaixo, no final de março de 2024, a KLA tinha US $ 6,63 bilhões em dívidas, acima dos US $ 5,89 bilhões de um ano atrás. Clique na imagem para mais detalhes. No entanto, como tem uma reserva de caixa de US $ 4.29 bilhões, sua dívida líquida é menor, em cerca de US $ 2.33 bilhões.

Quão forte é o balanço patrimonial da KLA?

Aproximando os dados do balanço mais recente, podemos ver que o KLA tinha passivos de US $ 4.46 bilhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 7.40 bilhões com vencimento além disso. Para compensar estas obrigações, tinha dinheiro em caixa no valor de US$4,29 mil milhões, bem como contas a receber no valor de US$1,71 mil milhões a vencer dentro de 12 meses. Assim, tem um passivo total de 5,86 mil milhões de dólares superior à sua tesouraria e aos créditos a curto prazo, em conjunto.

Uma vez que as acções da KLA negociadas publicamente valem um impressionante total de US$100,7 mil milhões, parece improvável que este nível de passivo constitua uma grande ameaça. Dito isto, é claro que devemos continuar a monitorizar o seu balanço, para que não se altere para pior.

Utilizamos dois rácios principais para nos informar sobre os níveis de dívida em relação aos lucros. O primeiro é a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), enquanto o segundo é o número de vezes que os lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as despesas com juros (ou a cobertura de juros, para abreviar). A vantagem desta abordagem é que temos em conta tanto o quantum absoluto da dívida (com a dívida líquida em relação ao EBITDA) como as despesas de juros reais associadas a essa dívida (com o seu rácio de cobertura de juros).

A KLA tem um baixo rácio dívida líquida/EBITDA de apenas 0,60. E o seu EBIT cobre facilmente as despesas com juros, sendo 15,3 vezes superior. Por isso, estamos bastante tranquilos quanto à sua utilização super-conservadora da dívida. Por outro lado, o EBIT da KLA caiu 16%, no último ano. Se esta taxa de declínio dos lucros continuar, a empresa poderá encontrar-se numa situação difícil. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a KLA pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Por último, embora o fisco possa adorar os lucros contabilísticos, os credores só aceitam dinheiro vivo. Por isso, precisamos claramente de ver se esse EBIT está a conduzir a um fluxo de caixa livre correspondente. Durante os últimos três anos, a KLA gerou um fluxo de caixa livre que ascendeu a uns robustos 81% do seu EBIT, mais do que seria de esperar. Isto coloca-a numa posição muito forte para pagar a dívida.

A nossa opinião

Felizmente, a impressionante cobertura de juros da KLA implica que ela está em vantagem em relação à sua dívida. Mas a verdade é que estamos preocupados com a sua taxa de crescimento do EBIT. Tendo em conta todos estes dados, parece-nos que a KLA adopta uma abordagem bastante sensata em relação à dívida. Embora isso acarrete algum risco, também pode aumentar o retorno para os accionistas. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Estes riscos podem ser difíceis de detetar. Todas as empresas os têm, e nós detectámos um sinal de alerta para a KLA que deve conhecer.

Claro, se você é o tipo de investidor que prefere comprar ações sem o peso da dívida, então não hesite em descobrir nossa lista exclusiva de ações de crescimento de caixa líquido, hoje.

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