A First Solar (NASDAQ:FSLR) está a usar demasiada dívida?

O lendário gestor de fundos Li Lu (que Charlie Munger apoiou) disse um dia: "O maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". Quando pensamos no risco de uma empresa, gostamos sempre de analisar a sua utilização da dívida, uma vez que a sobrecarga de dívida pode levar à ruína. É importante ressaltar que a First Solar, Inc. (NASDAQ: FSLR ) tem dívidas. Mas essa dívida é uma preocupação para os acionistas?

Qual é o risco que a dívida traz?

A dívida e outros passivos tornam-se arriscados para uma empresa quando ela não pode cumprir facilmente essas obrigações, seja com fluxo de caixa livre ou levantando capital a um preço atraente. Parte integrante do capitalismo é o processo de "destruição criativa", em que as empresas falidas são impiedosamente liquidadas pelos seus banqueiros. No entanto, um cenário mais comum (mas ainda assim doloroso) é o de ter de angariar novos capitais próprios a um preço baixo, diluindo assim permanentemente os accionistas. É claro que o endividamento pode ser um instrumento importante para as empresas, em particular para as empresas de capital pesado. Quando examinamos os níveis de endividamento, consideramos primeiro os níveis de caixa e de endividamento, em conjunto.

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Qual é a dívida da First Solar?

A imagem abaixo, na qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que em setembro de 2023 a First Solar tinha uma dívida de US $ 464,0 milhões, acima dos US $ 259,7 milhões em um ano. Mas também tem US $ 1.82 bilhão em dinheiro para compensar isso, o que significa que tem US $ 1.36 bilhão em dinheiro líquido.

Quão saudável é o balanço patrimonial da First Solar?

De acordo com o último balanço relatado, a First Solar tinha passivos de US $ 1.20 bilhão com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 2.08 bilhões com vencimento em mais de 12 meses. Para compensar estas obrigações, tinha dinheiro em caixa no valor de 1,82 mil milhões de dólares, bem como contas a receber no valor de 787,1 milhões de dólares com vencimento no prazo de 12 meses. Assim, os seus passivos totalizam US$670,7 milhões mais do que a combinação da sua tesouraria e dos seus créditos a curto prazo.

É claro que a First Solar tem uma capitalização de mercado titânica de US$ 15,2 bilhões, então esses passivos são provavelmente administráveis. Mas existem passivos suficientes que certamente recomendamos aos accionistas que continuem a monitorizar o balanço, daqui para a frente. Embora tenha passivos dignos de registo, a First Solar também tem mais dinheiro do que dívida, pelo que estamos bastante confiantes de que pode gerir a sua dívida com segurança.

Também foi bom ver que, apesar de perder dinheiro na linha EBIT no ano passado, a First Solar deu a volta por cima nos últimos 12 meses, entregando um EBIT de US$ 506 milhões. O balanço é claramente a área a focar quando se está a analisar a dívida. Mas são os ganhos futuros, mais do que qualquer outra coisa, que determinarão a capacidade da First Solar de manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se quiser ver o que os profissionais pensam, pode achar interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas .

Por último, uma empresa precisa de fluxo de caixa livre para pagar a dívida; os lucros contabilísticos não são suficientes. A First Solar pode ter liquidez líquida no balanço, mas ainda assim é interessante analisar a forma como a empresa converte os seus lucros antes de juros e impostos (EBIT) em fluxo de caixa livre, porque isso influenciará tanto a sua necessidade como a sua capacidade de gerir a dívida. Durante o ano passado, a First Solar gastou muito dinheiro. Embora isso possa ser o resultado de despesas de crescimento, torna a dívida muito mais arriscada.

Resumindo

Compreendemos que os investidores estejam preocupados com o passivo da First Solar, mas podemos ficar tranquilos com o facto de esta empresa ter um capital líquido de 1,36 mil milhões de dólares. Por isso, não estamos preocupados com a utilização da dívida da First Solar. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o sítio óbvio para começar. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Por exemplo - a First Solar tem 1 sinal de alerta que achamos que deve ter em atenção.

Quando tudo está dito e feito, às vezes é mais fácil concentrar-se em empresas que nem sequer precisam de dívida. Os leitores podem acessar uma lista de ações de crescimento com dívida líquida zero 100% gratuita , agora mesmo.

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