A Kohl's (NYSE:KSS) assume algum risco com a sua utilização da dívida

David Iben disse-o bem quando afirmou: "A volatilidade não é um risco que nos preocupe. O que nos interessa é evitar a perda permanente de capital". É natural que se considere o balanço de uma empresa quando se examina o seu grau de risco, uma vez que a dívida está frequentemente envolvida quando uma empresa entra em colapso. Tal como muitas outras empresas, a Kohl's Corporation(NYSE:KSS) recorre à dívida. Mas será que os accionistas devem estar preocupados com o uso da dívida?

Qual é o risco da dívida?

De um modo geral, a dívida só se torna um problema real quando uma empresa não consegue pagá-la facilmente, quer através da angariação de capital, quer com o seu próprio fluxo de caixa. Em última análise, se a empresa não conseguir cumprir as suas obrigações legais de reembolso da dívida, os accionistas podem ficar sem nada. No entanto, uma situação mais comum (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de diluir os accionistas a um preço baixo das acções simplesmente para controlar a dívida. No entanto, ao substituir a diluição, a dívida pode ser uma ferramenta extremamente boa para as empresas que precisam de capital para investir no crescimento com taxas de retorno elevadas. Quando examinamos os níveis de endividamento, começamos por considerar os níveis de tesouraria e de endividamento, em conjunto.

Ver a nossa análise mais recente da Kohl's

Qual é a dívida da Kohl's?

Como você pode ver abaixo, a Kohl's tinha US $ 2.18 bilhões de dívida em fevereiro de 2024, abaixo dos US $ 2.46 bilhões do ano anterior. No entanto, por ter uma reserva de caixa de US $ 183.0 milhões, sua dívida líquida é menor, em cerca de US $ 1.99 bilhão.

Quão saudável é o balanço patrimonial da Kohl's?

Analisando os dados mais recentes do balanço patrimonial, podemos ver que a Kohl's tinha passivos de US $ 2.61 bilhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 7.50 bilhões com vencimento além disso. Em compensação, tinha US$183,0 milhões em dinheiro e US$167,0 milhões em contas a receber que se venciam num prazo de 12 meses. Assim, o seu passivo totaliza US$9,77 mil milhões mais do que a combinação da sua tesouraria e das suas contas a receber a curto prazo.

A deficiência aqui pesa muito sobre a própria empresa de US$ 2,66 bilhões, como se uma criança estivesse lutando sob o peso de uma enorme mochila cheia de livros, seu equipamento desportivo e um trompete. Por isso, achamos que os accionistas devem estar atentos a este caso. No final do dia, a Kohl's precisaria provavelmente de uma grande recapitalização se os seus credores exigissem o reembolso.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus lucros, calculamos a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os lucros antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas despesas com juros (cobertura de juros). Assim, consideramos a dívida em relação aos lucros, com e sem despesas de depreciação e amortização.

A Kohl's tem um rácio dívida/EBITDA muito baixo, de 1,4, pelo que é estranho ver uma fraca cobertura de juros, com o EBIT do ano passado a ser apenas 2,1 vezes a despesa com juros. Assim, de uma forma ou de outra, é evidente que os níveis de endividamento não são triviais. De notar que o EBIT da Kohl's foi mais elevado do que o de Elon Musk, registando um aumento de 166% em relação ao ano passado. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o sítio óbvio para começar. Mas são os ganhos futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da Kohl's para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Por último, embora o fisco possa adorar os lucros contabilísticos, os credores só aceitam dinheiro vivo. Por isso, vale a pena verificar quanto desse EBIT é suportado pelo fluxo de caixa livre. Nos três anos mais recentes, a Kohl's registou um fluxo de tesouraria livre equivalente a 64% do seu EBIT, o que é aproximadamente normal, dado que o fluxo de tesouraria livre exclui juros e impostos. Este dinheiro vivo significa que a empresa pode reduzir a sua dívida quando quiser.

A nossa opinião

Nem a capacidade da Kohl's para gerir o seu passivo total nem a sua cobertura de juros nos dão confiança na sua capacidade para contrair mais dívida. Mas a sua taxa de crescimento do EBIT conta uma história muito diferente e sugere alguma resiliência. Tendo em conta os factores acima mencionados, pensamos que a dívida da Kohl's apresenta alguns riscos para a empresa. Assim, embora essa alavancagem aumente a rendibilidade dos capitais próprios, não gostaríamos de a ver aumentar a partir daqui. O balanço é claramente a área em que nos devemos concentrar quando estamos a analisar a dívida. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Estes riscos podem ser difíceis de detetar. Todas as empresas os têm, e nós identificámos dois sinais de alerta para a Kohl's (um dos quais nos deixa um pouco desconfortáveis!) que deve conhecer.

No final do dia, muitas vezes é melhor concentrar-se em empresas que estão livres de dívidas líquidas. Pode aceder à nossa lista especial dessas empresas (todas com um historial de crescimento dos lucros). É grátis.

Tem comentários sobre este artigo? Preocupado com o conteúdo? Entre em contacto connosco diretamente. Em alternativa, envie um e-mail para editorial-team (at) simplywallst.com.

Este artigo da Simply Wall St é de carácter geral. Fornecemos comentários com base em dados históricos e previsões de analistas apenas utilizando uma metodologia imparcial e os nossos artigos não se destinam a ser um aconselhamento financeiro. Não constitui uma recomendação para comprar ou vender qualquer ação e não tem em conta os seus objectivos ou a sua situação financeira. O nosso objetivo é proporcionar-lhe uma análise orientada para o longo prazo, baseada em dados fundamentais. Note-se que a nossa análise pode não ter em conta os últimos anúncios de empresas sensíveis ao preço ou material qualitativo. Simply Wall St não detém qualquer posição nas acções mencionadas.