A MarineMax (NYSE:HZO) é um investimento arriscado?

Há quem diga que a volatilidade, e não a dívida, é a melhor forma de pensar sobre o risco enquanto investidor, mas Warren Buffett disse que "a volatilidade está longe de ser sinónimo de risco". É natural considerar o balanço de uma empresa quando se examina o seu risco, uma vez que a dívida está frequentemente envolvida quando uma empresa entra em colapso. É importante notar que a MarineMax, Inc.(NYSE:HZO) tem dívidas. Mas a questão mais importante é: quanto risco essa dívida está criando?

Qual é o risco que a dívida traz?

De um modo geral, a dívida só se torna um problema real quando uma empresa não consegue pagá-la facilmente, seja levantando capital ou com seu próprio fluxo de caixa. Na pior das hipóteses, uma empresa pode ir à falência se não conseguir pagar aos seus credores. Embora isso não seja muito comum, é frequente vermos empresas endividadas a diluir permanentemente os accionistas, porque os credores as obrigam a obter capital a um preço elevado. No entanto, ao substituir a diluição, a dívida pode ser uma ferramenta extremamente boa para as empresas que precisam de capital para investir no crescimento com taxas de retorno elevadas. Quando examinamos os níveis de endividamento, consideramos primeiro os níveis de tesouraria e de endividamento, em conjunto.

Veja a nossa análise mais recente da MarineMax

Qual é a dívida da MarineMax?

Como você pode ver abaixo, no final de setembro de 2023, a MarineMax tinha US $ 960.1 milhões de dívida, ante US $ 180.2 milhões um ano atrás. Clique na imagem para obter mais detalhes. Por outro lado, tem US $ 201.5 milhões em dinheiro, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 758.6 milhões.

Uma olhada nos passivos da MarineMax

Podemos ver no balanço mais recente que a MarineMax tinha passivos de US $ 847.0 milhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 655.8 milhões com vencimento além disso. Para compensar estas obrigações, tinha dinheiro em caixa no valor de US$201,5 milhões, bem como contas a receber no valor de US$91,1 milhões a vencer dentro de 12 meses. Assim, o seu passivo totaliza mais US$1,21 mil milhões do que a combinação da sua tesouraria e das contas a receber a curto prazo.

Este défice lança uma sombra sobre a empresa de 767,1 milhões de dólares, como um colosso que se ergue sobre os meros mortais. Por isso, pensamos que os accionistas devem estar atentos a este caso. Afinal de contas, a MarineMax necessitaria provavelmente de uma grande recapitalização se tivesse de pagar aos seus credores atualmente.

Medimos a carga de dívida de uma empresa em relação ao seu poder de ganhos, olhando para a sua dívida líquida dividida pelos seus ganhos antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e calculando a facilidade com que os seus ganhos antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as suas despesas com juros (cobertura de juros). Desta forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida, como as taxas de juro pagas sobre a mesma.

A dívida da MarineMax é 3,1 vezes superior ao seu EBITDA e os seus EBIT cobrem as despesas com juros 3,8 vezes. No seu conjunto, isto implica que, embora não queiramos ver os níveis de endividamento aumentar, pensamos que a empresa consegue aguentar a sua atual alavancagem. Pior ainda, a MarineMax viu o seu EBIT cair 25% nos últimos 12 meses. Se os resultados continuarem a seguir esta trajetória, pagar a dívida será mais difícil do que convencer-nos a correr uma maratona à chuva. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a MarineMax pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Finalmente, uma empresa só pode pagar a dívida com dinheiro vivo, não com lucros contabilísticos. Assim, o passo lógico é analisar a proporção desse EBIT que é correspondido pelo fluxo de caixa livre efetivo. Nos últimos três anos, a MarineMax criou um fluxo de tesouraria livre correspondente a 11% do seu EBIT, um desempenho pouco inspirador. Este fraco nível de conversão de fundos prejudica a sua capacidade de gerir e pagar a dívida.

O nosso ponto de vista

À primeira vista, o nível de passivo total da MarineMax deixou-nos hesitantes em relação à ação e a sua taxa de crescimento do EBIT não foi mais aliciante do que um restaurante vazio na noite mais movimentada do ano. Para além disso, a sua cobertura de juros também não inspira confiança. Depois de considerar os pontos de dados discutidos, pensamos que a MarineMax tem demasiada dívida. Embora alguns investidores adorem este tipo de jogo arriscado, não é certamente o nosso género de jogo. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Estes riscos podem ser difíceis de detetar. Todas as empresas os têm, e nós identificámos 4 sinais de alerta para a MarineMax (dos quais 2 são um pouco preocupantes!) que deve conhecer.

Claro, se você é o tipo de investidor que prefere comprar ações sem o peso da dívida, então não hesite em descobrir nossa lista exclusiva de ações de crescimento de caixa líquido, hoje.

Tem comentários sobre este artigo? Preocupado com o conteúdo? Entre em contacto connosco diretamente. Em alternativa, envie um e-mail para editorial-team (at) simplywallst.com.

Este artigo da Simply Wall St é de carácter geral. Fornecemos comentários com base em dados históricos e previsões de analistas apenas utilizando uma metodologia imparcial e os nossos artigos não se destinam a ser um aconselhamento financeiro. Não constitui uma recomendação para comprar ou vender qualquer ação e não tem em conta os seus objectivos ou a sua situação financeira. O nosso objetivo é proporcionar-lhe uma análise orientada para o longo prazo, baseada em dados fundamentais. Note-se que a nossa análise pode não ter em conta os últimos anúncios de empresas sensíveis ao preço ou material qualitativo. Simply Wall St não detém qualquer posição nas acções mencionadas.