A Genesco (NYSE:GCO) parece estar a usar muita dívida

O gestor de fundos externos apoiado por Charlie Munger, da Berkshire Hathaway, Li Lu, não esconde isso quando afirma que "o maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". Assim, parece que o dinheiro inteligente sabe que a dívida - que normalmente está envolvida em falências - é um fator muito importante, quando se avalia o risco de uma empresa. Constatamos que a Genesco Inc. (NYSE:GCO ) tem, de facto, dívidas no seu balanço. Mas será que esta dívida é uma preocupação para os accionistas?

Qual é o risco que a dívida traz?

A dívida é uma ferramenta para ajudar as empresas a crescer, mas se uma empresa é incapaz de pagar seus credores, então ela existe à mercê deles. Se as coisas correrem muito mal, os credores podem assumir o controlo da empresa. Embora isso não seja muito comum, é frequente vermos empresas endividadas a diluir permanentemente os seus accionistas, porque os credores as obrigam a obter capital a um preço muito baixo. No entanto, ao substituir a diluição, a dívida pode ser uma ferramenta extremamente boa para as empresas que precisam de capital para investir no crescimento com elevadas taxas de rendibilidade. A primeira coisa a fazer quando se considera a quantidade de dívida que uma empresa utiliza é olhar para o seu dinheiro e dívida em conjunto.

Veja a nossa última análise da Genesco

Qual o montante da dívida da Genesco?

A imagem abaixo, na qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que em julho de 2023 a Genesco tinha uma dívida de US $ 131.5 milhões, acima dos US $ 48.9 milhões em um ano. No entanto, também tinha US $ 37.4 milhões em dinheiro e, portanto, sua dívida líquida é de US $ 94.1 milhões.

Quão saudável é o balanço patrimonial da Genesco?

Podemos ver no balanço mais recente que a Genesco tinha passivos de US $ 382.6 milhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 579.2 milhões com vencimento além disso. Por outro lado, tinha dinheiro em caixa de US$37,4 milhões e US$50,4 milhões de contas a receber com vencimento dentro de um ano. Assim, os seus passivos totalizam mais US$874,0 milhões do que a combinação da sua tesouraria e das contas a receber de curto prazo.

Este défice lança uma sombra sobre a empresa de US$343,8 milhões, como um colosso que se eleva sobre os meros mortais. Por isso, pensamos que os accionistas devem estar atentos a este caso. Afinal de contas, a Genesco necessitaria provavelmente de uma grande recapitalização se tivesse de pagar aos seus credores atualmente.

Medimos a carga de dívida de uma empresa em relação ao seu poder de lucro, olhando para a sua dívida líquida dividida pelos seus lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e calculando a facilidade com que os seus lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as suas despesas com juros (cobertura de juros). Assim, consideramos a dívida em relação aos resultados com e sem despesas de depreciação e amortização.

Com uma dívida líquida de apenas 1,1 vezes o EBITDA, a Genesco tem uma orientação bastante conservadora. Este ponto de vista é apoiado pela sólida cobertura de juros, com o EBIT a atingir 7,0 vezes as despesas com juros no último ano. A modéstia da sua carga de dívida pode tornar-se crucial para a Genesco se a administração não conseguir evitar uma repetição do corte de 62% no EBIT durante o último ano. A queda dos lucros (se a tendência se mantiver) poderá eventualmente tornar bastante arriscada mesmo uma dívida modesta. O balanço é claramente a área em que se deve concentrar a atenção quando se analisa a dívida. Mas são os lucros futuros, acima de tudo, que irão determinar a capacidade da Genesco para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se está concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas .

Por último, uma empresa só pode pagar a dívida com dinheiro vivo, e não com lucros contabilísticos. Por isso, o passo lógico é analisar a proporção desse EBIT que é correspondido pelo fluxo de caixa livre efetivo. Nos últimos três anos, a Genesco basicamente não registou qualquer prejuízo em termos de fluxo de caixa livre. Há quem possa dizer que isso é preocupante, tendo em conta a facilidade com que a empresa pode contrair dívidas.

O nosso ponto de vista

Para ser franco, tanto a taxa de crescimento do EBIT da Genesco como o seu historial de se manter no topo do seu passivo total deixam-nos bastante desconfortáveis com os seus níveis de endividamento. Mas, pelo menos, a empresa está a gerir bem a sua dívida, com base no seu EBITDA, o que é encorajador. Depois de considerar os pontos de dados discutidos, pensamos que a Genesco tem demasiada dívida. Este tipo de risco é aceitável para alguns, mas para nós não é de modo algum animador. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Identificámos dois sinais de alerta com a Genesco e a sua compreensão deve fazer parte do seu processo de investimento.

Se, depois de tudo isso, você estiver mais interessado em uma empresa de rápido crescimento com um balanço sólido, verifique nossa lista de ações de crescimento de caixa líquido sem demora.

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