A Foot Locker (NYSE:FL) assume algum risco com a sua utilização da dívida

O lendário gestor de fundos Li Lu (que Charlie Munger apoiou) disse uma vez: "O maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se sofrer uma perda permanente de capital". É natural que se considere o balanço de uma empresa quando se examina o seu grau de risco, uma vez que a dívida está frequentemente envolvida quando uma empresa entra em colapso. Podemos ver que a Foot Locker, Inc.(NYSE:FL) utiliza a dívida na sua atividade. Mas a questão mais importante é: quanto risco essa dívida está criando?

Quando é que a dívida é um problema?

A dívida é uma ferramenta para ajudar as empresas a crescer, mas se uma empresa é incapaz de pagar seus credores, então ela existe à mercê deles. Na pior das hipóteses, uma empresa pode ir à falência se não conseguir pagar aos seus credores. No entanto, uma ocorrência mais frequente (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de emitir acções a preços de saldo, diluindo permanentemente os accionistas, apenas para reforçar o seu balanço. É claro que o endividamento pode ser um instrumento importante nas empresas, em particular nas empresas de capital pesado. O primeiro passo para analisar os níveis de endividamento de uma empresa é considerar o seu dinheiro e a sua dívida em conjunto.

Veja a nossa última análise da Foot Locker

Qual o nível de endividamento da Foot Locker?

Como você pode ver abaixo, a Foot Locker tinha US $ 443.0 milhões em dívidas, em outubro de 2023, o que é quase o mesmo que no ano anterior. Você pode clicar no gráfico para obter mais detalhes. Por outro lado, tem US $ 187.0 milhões em dinheiro, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 256.0 milhões.

Quão forte é o balanço patrimonial da Foot Locker?

De acordo com o último balanço relatado, a Foot Locker tinha passivos de US $ 1.46 bilhão com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 2.76 bilhões com vencimento em mais de 12 meses. Em compensação, tinha US$187.0m em dinheiro e US$160.0m em contas a receber que se venciam dentro de 12 meses. Assim, os seus passivos ultrapassam a soma das suas disponibilidades e das suas contas a receber (a curto prazo) em US$3,87 mil milhões.

Dado que este défice é, na verdade, superior à capitalização bolsista da empresa, de 3,27 mil milhões de dólares, pensamos que os accionistas devem estar atentos aos níveis de endividamento da Foot Locker, como um pai que vê o seu filho andar de bicicleta pela primeira vez. No cenário em que a empresa tivesse de limpar rapidamente o seu balanço, parece provável que os accionistas sofressem uma diluição considerável.

Utilizamos dois rácios principais para nos informar sobre os níveis de endividamento em relação aos lucros. O primeiro é a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), enquanto o segundo é o número de vezes que os lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as despesas com juros (ou a cobertura dos juros, para abreviar). Desta forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida, quanto as taxas de juros pagas sobre ela.

A dívida líquida da Foot Locker é apenas 0,56 vezes o seu EBITDA. E o seu EBIT cobre as despesas com juros em 32,3 vezes. Por isso, estamos bastante tranquilos quanto à sua utilização super-conservadora da dívida. De facto, a graça salvadora da Foot Locker é o seu baixo nível de endividamento, porque o seu EBIT caiu 66% nos últimos doze meses. A queda dos lucros (se a tendência se mantiver) pode acabar por tornar bastante arriscado mesmo um endividamento modesto. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas são os lucros futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da Foot Locker de manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, pode achar interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Finalmente, uma empresa só pode pagar a dívida com dinheiro vivo, não com lucros contabilísticos. Assim, o passo lógico é analisar a proporção desse EBIT que é correspondido por um fluxo de caixa livre efetivo. Olhando para os três anos mais recentes, a Foot Locker registou um fluxo de caixa livre de 21% do seu EBIT, o que é mais fraco do que seria de esperar. Isso não é ótimo, quando se trata de pagar a dívida.

A nossa opinião

Diríamos mesmo que a taxa de crescimento do EBIT da Foot Locker foi dececionante. Mas, pelo menos, é bastante decente na cobertura das suas despesas de juros com o seu EBIT; isso é encorajador. Olhando para o panorama geral, parece-nos claro que a utilização da dívida pela Foot Locker está a criar riscos para a empresa. Se tudo correr bem, isso pode compensar, mas o lado negativo desta dívida é um risco maior de perdas permanentes. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o sítio óbvio para começar. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Por exemplo, descobrimos 1 sinal de alerta para a Foot Locker que deve ter em atenção antes de investir aqui.

Se, depois de tudo isso, você está mais interessado em uma empresa de rápido crescimento com um balanço sólido, então verifique nossa lista de ações de crescimento de caixa líquido sem demora.

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