Estas 4 medidas indicam que a Camping World Holdings (NYSE: CWH) está a usar a dívida de uma forma arriscada

Warren Buffett disse: "Volatilidade está longe de ser sinónimo de risco". É natural considerar o balanço de uma empresa quando se examina o seu grau de risco, uma vez que a dívida está frequentemente envolvida quando uma empresa entra em colapso. Tal como muitas outras empresas, a Camping World Holdings, Inc.(NYSE:CWH) recorre ao endividamento. Mas a questão mais importante é: quanto risco essa dívida está criando?

Quando é que a dívida é perigosa?

De um modo geral, a dívida só se torna um problema real quando uma empresa não consegue pagá-la facilmente, seja por meio de captação de capital ou com seu próprio fluxo de caixa. Se as coisas correrem muito mal, os credores podem assumir o controlo da empresa. No entanto, uma ocorrência mais frequente (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de emitir acções a preços de saldo, diluindo permanentemente os accionistas, apenas para reforçar o seu balanço. É claro que o endividamento pode ser um instrumento importante nas empresas, em particular nas empresas de capital pesado. O primeiro passo para analisar os níveis de endividamento de uma empresa é considerar o seu dinheiro e a sua dívida em conjunto.

Confira nossa análise mais recente para Camping World Holdings

Quanta dívida tem a Camping World Holdings?

Como você pode ver abaixo, a Camping World Holdings tinha US $ 2.91 bilhões em dívidas, em dezembro de 2023, o que é quase o mesmo que no ano anterior. Você pode clicar no gráfico para obter mais detalhes. E não tem muito dinheiro, então sua dívida líquida é quase a mesma.

Quão saudável é o balanço patrimonial da Camping World Holdings?

Analisando os dados mais recentes do balanço patrimonial, podemos ver que a Camping World Holdings tinha passivos de US $ 1.95 bilhão com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 2.68 bilhões com vencimento além disso. Para compensar estas obrigações, tinha dinheiro em caixa no valor de US$39,6 milhões, bem como contas a receber no valor de US$188,3 milhões a vencer dentro de 12 meses. Assim, tem um passivo total de US$4,40 mil milhões superior à sua tesouraria e contas a receber a curto prazo, em conjunto.

Este défice lança uma sombra sobre a empresa de 1,95 mil milhões de dólares, como um colosso que se ergue sobre os meros mortais. Por isso, sem dúvida que devemos observar atentamente o seu balanço. Afinal de contas, a Camping World Holdings necessitaria provavelmente de uma importante recapitalização se tivesse de pagar aos seus credores atualmente.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus lucros, calculamos a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os lucros antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas despesas com juros (cobertura de juros). A vantagem desta abordagem é que temos em conta tanto o quantum absoluto da dívida (com a dívida líquida em relação ao EBITDA) como as despesas de juros reais associadas a essa dívida (com o seu rácio de cobertura de juros).

Os accionistas da Camping World Holdings enfrentam o duplo golpe de um elevado rácio de dívida líquida em relação ao EBITDA (8,4) e uma cobertura de juros bastante fraca, uma vez que o EBIT é apenas 1,3 vezes a despesa com juros. Isto significa que consideramos que a empresa tem uma dívida pesada. Pior ainda, a Camping World Holdings viu o seu EBIT cair 53% nos últimos 12 meses. Se os lucros continuarem a seguir essa trajetória, pagar essa dívida será mais difícil do que convencer-nos a correr uma maratona à chuva. Não há dúvida de que é no balanço que mais aprendemos sobre a dívida. Mas são os lucros futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da Camping World Holdings para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se está concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Mas a nossa última consideração também é importante, porque uma empresa não pode pagar dívidas com lucros em papel; precisa de dinheiro vivo. Por isso, vale a pena verificar quanto desse EBIT é suportado pelo fluxo de caixa livre. Nos últimos três anos, a Camping World Holdings criou um fluxo de caixa livre correspondente a 14% do seu EBIT, um desempenho pouco inspirador. Para nós, uma conversão de tesouraria tão baixa suscita alguma paranoia quanto à sua capacidade de extinguir a dívida.

A nossa opinião

À primeira vista, a taxa de crescimento do EBIT da Camping World Holdings deixou-nos hesitantes em relação às acções, e o seu nível de passivo total não era mais aliciante do que um restaurante vazio na noite mais movimentada do ano. Além disso, a sua dívida líquida em relação ao EBITDA também não inspira confiança. Pensamos que a probabilidade de a Camping World Holdings ter demasiadas dívidas é muito significativa. Para nós, isso torna as acções bastante arriscadas, como andar por um parque para cães de olhos fechados. Mas alguns investidores podem ter uma opinião diferente. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Por exemplo, a Camping World Holdings tem 4 sinais de alerta (e 1 que não deve ser ignorado) que achamos que deve conhecer.

Se, depois de tudo isso, você estiver mais interessado em uma empresa de rápido crescimento com um balanço sólido, então confira nossa lista de ações de crescimento de caixa líquido sem demora.

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