A Aaron's Company (NYSE:AAN) parece estar a usar muita dívida

O lendário gestor de fundos Li Lu (que Charlie Munger apoiava) disse uma vez: "O maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". Assim, parece que o dinheiro inteligente sabe que a dívida - que normalmente está envolvida em falências - é um fator muito importante, quando se avalia o risco de uma empresa. É importante notar que a The Aaron's Company, Inc.(NYSE:AAN) tem dívidas. Mas será que os accionistas devem estar preocupados com a utilização da dívida?

Qual o risco que a dívida traz?

De um modo geral, a dívida só se torna um problema real quando uma empresa não pode pagá-la facilmente, seja por meio de levantamento de capital ou com seu próprio fluxo de caixa. Se as coisas correrem muito mal, os credores podem assumir o controlo da empresa. No entanto, um cenário mais comum (mas ainda assim doloroso) é a empresa ter de obter novos capitais próprios a um preço baixo, diluindo assim permanentemente os accionistas. É claro que muitas empresas utilizam a dívida para financiar o crescimento, sem quaisquer consequências negativas. A primeira coisa a fazer quando se considera a quantidade de dívida que uma empresa utiliza é olhar para o seu dinheiro e dívida em conjunto.

Veja a nossa última análise da Aaron's Company

Qual o montante da dívida da Aaron's Company?

Como você pode ver abaixo, a Aaron's Company tinha US $ 212,9 milhões em dívidas em março de 2024, ante US $ 222,1 milhões no ano anterior. Por outro lado, ela tem US $ 41.0 milhões em dinheiro, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 171.9 milhões.

Quão forte é o balanço patrimonial da Aaron's Company?

Analisando os dados mais recentes do balanço patrimonial, podemos ver que a Aaron's Company tinha passivos de US $ 274.7 milhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 840.3 milhões com vencimento além disso. Para compensar estas obrigações, tinha dinheiro em caixa no valor de 41,0 milhões de dólares, bem como contas a receber no valor de 43,0 milhões de dólares com vencimento a 12 meses. Assim, os seus passivos ultrapassam a soma da sua tesouraria e das contas a receber (a curto prazo) em 1,03 mil milhões de dólares.

A deficiência aqui pesa muito sobre a própria empresa de US$236,1 milhões, como se uma criança estivesse lutando sob o peso de uma enorme mochila cheia de livros, seu equipamento desportivo e um trompete. Por isso, sem dúvida, acompanharíamos de perto o seu balanço. Afinal de contas, a Aaron's Company necessitaria provavelmente de uma recapitalização importante se tivesse de pagar aos seus credores atualmente.

Utilizamos dois rácios principais para nos informar sobre os níveis de dívida em relação aos lucros. O primeiro é a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), enquanto o segundo é o número de vezes que os lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as despesas com juros (ou a cobertura de juros, para abreviar). Desta forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida, quanto as taxas de juros pagas sobre ela.

Se considerarmos o rácio dívida líquida/EBITDA de 1,0 e a cobertura de juros de 5,0 vezes, parece-nos que a Aaron's Company está provavelmente a utilizar a dívida de uma forma bastante razoável. Por isso, recomendamos que se mantenha um olhar atento sobre o impacto que os custos de financiamento estão a ter na empresa. Os accionistas devem estar cientes de que o EBIT da Aaron's Company diminuiu 39% no ano passado. Se esse declínio continuar, pagar a dívida será mais difícil do que vender foie gras numa convenção de veganos. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o sítio óbvio para começar. Mas são os lucros futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da Aaron's Company para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Finalmente, uma empresa só pode pagar a dívida com dinheiro vivo, não com lucros contabilísticos. Por isso, verificamos sempre quanto desse EBIT se traduz em fluxo de caixa livre. Nos últimos três anos, o fluxo de caixa livre da Aaron's Company ascendeu a 38% do seu EBIT, menos do que seria de esperar. Esta fraca conversão de fundos torna mais difícil gerir o endividamento.

A nossa opinião

Para ser franco, tanto a taxa de crescimento do EBIT da Aaron's Company como o seu historial de se manter no topo do seu passivo total deixam-nos bastante desconfortáveis com os seus níveis de endividamento. Mas, pelo menos, a empresa está a gerir bem a sua dívida, com base no seu EBITDA, o que é encorajador. De um modo geral, parece-nos que o balanço da Aaron's Company constitui de facto um risco para a empresa. Por esta razão, estamos bastante cautelosos em relação às acções e pensamos que os accionistas devem estar atentos à sua liquidez. Não há dúvida de que é no balanço que mais se aprende sobre a dívida. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Identificámos 1 sinal de alerta na Aaron's Company e a sua compreensão deve fazer parte do seu processo de investimento.

Quando tudo está dito e feito, às vezes é mais fácil concentrar-se em empresas que nem sequer precisam de dívida. Os leitores podem aceder a uma lista de acções de crescimento com dívida líquida zero 100% gratuita, agora mesmo.

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