Estas 4 medidas indicam que a Lands 'End (NASDAQ: LE) está usando a dívida extensivamente

O lendário gestor de fundos Li Lu (que Charlie Munger apoiou) disse um dia: "O maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". Quando pensamos no risco de uma empresa, gostamos sempre de analisar a sua utilização da dívida, uma vez que a sobrecarga de dívida pode levar à ruína. Observamos que a Lands' End, Inc.(NASDAQ:LE) tem dívidas no seu balanço. Mas os accionistas devem estar preocupados com o uso da dívida?

Quando é que a dívida é um problema?

A dívida é uma ferramenta para ajudar as empresas a crescer, mas se uma empresa é incapaz de pagar aos seus credores, então existe à sua mercê. Se as coisas correrem muito mal, os credores podem assumir o controlo da empresa. No entanto, uma ocorrência mais frequente (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de emitir acções a preços de saldo, diluindo permanentemente os accionistas, apenas para reforçar o seu balanço. É claro que o endividamento pode ser um instrumento importante nas empresas, em particular nas empresas de capital pesado. O primeiro passo para analisar os níveis de endividamento de uma empresa é considerar o seu dinheiro e a sua dívida em conjunto.

Veja a nossa análise mais recente da Lands' End

Qual é o nível de endividamento da Lands' End?

A imagem abaixo, na qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que a Lands 'End tinha uma dívida de US $ 249,2 milhões no final de fevereiro de 2024, uma redução de US $ 337,3 milhões em um ano. No entanto, tem US $ 25.3 milhões em dinheiro compensando isso, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 223.9 milhões.

Um olhar sobre os passivos da Lands 'End

De acordo com o último balanço relatado, a Lands 'End tinha passivos de US $ 259.9 milhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 310.0 milhões com vencimento em mais de 12 meses. Em compensação, tinha US$25,3 milhões em caixa e US$35,3 milhões em contas a receber que se venciam num prazo de 12 meses. Assim, os seus passivos totalizam mais US$509,3 milhões do que a combinação da sua tesouraria e contas a receber de curto prazo.

Se considerarmos que este défice excede a capitalização bolsista da empresa, de 384,8 milhões de USD, podemos estar inclinados a analisar atentamente o balanço. No cenário em que a empresa tivesse de limpar rapidamente o seu balanço, parece provável que os accionistas sofressem uma grande diluição.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus lucros, calculamos a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os lucros antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas despesas com juros (cobertura de juros). Assim, consideramos a dívida em relação aos lucros, com e sem despesas de depreciação e amortização.

Embora o rácio dívida/EBITDA da Lands' End (3,0) sugira que a empresa utiliza alguma dívida, a sua cobertura de juros é muito fraca, de 0,76, o que sugere uma elevada alavancagem. Aparentemente, a empresa incorre em grandes despesas de depreciação e amortização, pelo que talvez o seu endividamento seja mais pesado do que parece à primeira vista, uma vez que o EBITDA é, sem dúvida, uma medida generosa dos lucros. Parece claro que o custo do empréstimo de dinheiro está a ter um impacto negativo nos retornos para os accionistas, ultimamente. Numa nota mais ligeira, notamos que a Lands' End aumentou o seu EBIT em 29% no último ano. Se conseguir manter este tipo de melhoria, a sua dívida começará a derreter como os glaciares num mundo em aquecimento. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. Mas, em última análise, a rentabilidade futura da empresa decidirá se a Lands' End pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Mas a nossa última consideração também é importante, porque uma empresa não pode pagar dívidas com lucros em papel; precisa de dinheiro vivo. Assim, o passo lógico é analisar a proporção desse EBIT que é correspondido por um fluxo de caixa livre efetivo. Nos três anos mais recentes, a Lands' End registou um fluxo de tesouraria livre equivalente a 52% do seu EBIT, o que é aproximadamente normal, dado que o fluxo de tesouraria livre exclui juros e impostos. Este dinheiro vivo significa que a empresa pode reduzir a sua dívida quando o desejar.

A nossa opinião

Para ser franco, tanto o nível de passivo total da Lands' End como o seu historial de cobrir as despesas com juros com o seu EBIT deixam-nos bastante desconfortáveis com os seus níveis de endividamento. Mas, pelo lado positivo, a taxa de crescimento do EBIT é um bom sinal e deixa-nos mais optimistas. Se considerarmos todos os factores acima referidos, em conjunto, parece-nos que a dívida da Lands' End a torna um pouco arriscada. Isso não é necessariamente mau, mas, em geral, sentir-nos-íamos mais confortáveis com menos alavancagem. O balanço é claramente a área em que nos devemos concentrar quando estamos a analisar a dívida. No entanto, nem todo o risco de investimento reside no balanço - longe disso. Por exemplo - a Lands' End tem 1 sinal de alerta que achamos que deve ter em atenção.

Se estiver interessado em investir em empresas que podem aumentar os lucros sem o peso da dívida, consulte esta lista gratuita de empresas em crescimento que têm dinheiro líquido no balanço.

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