A Hibbett (NASDAQ: HIBB) tem um balanço patrimonial saudável?

David Iben disse-o bem quando afirmou: "A volatilidade não é um risco que nos preocupe. O que nos interessa é evitar a perda permanente de capital". É natural que se considere o balanço de uma empresa quando se examina o seu grau de risco, uma vez que a dívida está frequentemente envolvida quando uma empresa entra em colapso. Observamos que a Hibbett, Inc. (NASDAQ:HIBB ) tem dívidas no seu balanço. Mas a verdadeira questão é se essa dívida está tornando a empresa arriscada.

Qual é o risco que a dívida traz?

A dívida e outros passivos tornam-se arriscados para uma empresa quando ela não pode cumprir facilmente essas obrigações, seja com fluxo de caixa livre ou levantando capital a um preço atraente. Na pior das hipóteses, uma empresa pode ir à falência se não conseguir pagar aos seus credores. Embora isso não seja muito comum, é frequente vermos empresas endividadas a diluir permanentemente os accionistas, porque os credores as obrigam a obter capital a um preço desfavorável. No entanto, ao substituir a diluição, a dívida pode ser um instrumento extremamente bom para as empresas que precisam de capital para investir no crescimento com taxas de rendibilidade elevadas. Quando pensamos na utilização da dívida por parte de uma empresa, começamos por analisar o dinheiro e a dívida em conjunto.

Ver a nossa análise mais recente da Hibbett

Qual é a dívida líquida da Hibbett?

A imagem abaixo, que você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que em julho de 2023 a Hibbett tinha uma dívida de US $ 106,9 milhões, acima dos US $ 88,5 milhões em um ano. No entanto, por ter uma reserva de caixa de US $ 33.1 milhões, sua dívida líquida é menor, em cerca de US $ 73.8 milhões.

Quão saudável é o balanço patrimonial de Hibbett?

Analisando os dados mais recentes do balanço patrimonial, podemos ver que a Hibbett tinha passivos de US $ 343.5 milhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 236.1 milhões com vencimento além disso. Por outro lado, tinha dinheiro em caixa no valor de 33,1 milhões de dólares e 15,4 milhões de dólares de contas a receber com vencimento no prazo de um ano. Assim, seu passivo totaliza US$ 531,0 milhões a mais do que a combinação de seu caixa e contas a receber de curto prazo.

Dado que este défice é, na verdade, superior à capitalização bolsista da empresa, de 523,3 milhões de dólares, pensamos que os accionistas devem estar atentos aos níveis de endividamento da Hibbett, como um pai que vê o seu filho andar de bicicleta pela primeira vez. Hipoteticamente, seria necessária uma diluição extremamente elevada se a empresa fosse forçada a pagar o seu passivo através de um aumento de capital ao preço atual das acções.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus lucros, calculamos a sua dívida líquida dividida pelos seus lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os seus lucros antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas suas despesas com juros (a sua cobertura de juros). A vantagem desta abordagem é que temos em conta tanto o quantum absoluto da dívida (com a dívida líquida para o EBITDA) como as despesas de juros reais associadas a essa dívida (com o rácio de cobertura de juros).

A Hibbett tem um rácio dívida líquida/EBITDA baixo, de apenas 0,38. E o seu EBIT cobre as despesas com juros 34,6 vezes mais. Por isso, pode dizer-se que não está mais ameaçada pela sua dívida do que um elefante está por um rato. Felizmente, a Hibbett aumentou o seu EBIT em 4,6% no último ano, fazendo com que o peso da dívida pareça ainda mais controlável. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a Hibbett pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, pode achar interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas .

Mas a nossa última consideração também é importante, porque uma empresa não pode pagar dívidas com lucros em papel; precisa de dinheiro vivo. Assim, o passo lógico é analisar a proporção desse EBIT que é correspondido por um fluxo de caixa livre efetivo. Nos últimos três anos, a Hibbett registou um fluxo de caixa livre equivalente a 15% do seu EBIT, o que é realmente muito baixo. Este fraco nível de conversão de caixa prejudica a sua capacidade de gerir e pagar a dívida.

A nossa opinião

Embora tenhamos reservas quanto à facilidade com que a Hibbett consegue manter-se à altura do seu passivo total, a cobertura dos juros e a relação entre a dívida líquida e o EBITDA fazem-nos pensar que é relativamente despreocupante. Tendo em conta os factores acima referidos, pensamos que a dívida da Hibbett apresenta alguns riscos para a empresa. Embora essa dívida possa aumentar os rendimentos, pensamos que a empresa tem atualmente uma alavancagem suficiente. O balanço é claramente a área em que nos devemos concentrar quando estamos a analisar a dívida. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Para o efeito, deve conhecer os 2 sinais de alerta que detectámos na Hibbett (incluindo 1 que não nos agrada muito) .

Quando tudo está dito e feito, por vezes é mais fácil concentrarmo-nos em empresas que nem sequer precisam de dívida. Os leitores podem aceder a uma lista de acções de crescimento com dívida líquida zero 100% gratuita , agora mesmo.

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