Estas 4 medidas indicam que a Arko (NASDAQ: ARKO) está a usar a dívida de uma forma arriscada

Warren Buffett disse a famosa frase: "Volatilidade está longe de ser sinónimo de risco". Portanto, pode ser óbvio que é necessário considerar a dívida, quando se pensa no risco de uma determinada ação, porque demasiada dívida pode afundar uma empresa. Constatamos que a Arko Corp.(NASDAQ:ARKO) tem dívidas no seu balanço. Mas os acionistas devem se preocupar com o uso da dívida?

Quando é que a dívida é um problema?

De um modo geral, a dívida só se torna um problema real quando uma empresa não consegue pagá-la facilmente, quer através da angariação de capital, quer com o seu próprio fluxo de caixa. Se as coisas correrem muito mal, os credores podem assumir o controlo da empresa. Embora isso não seja muito comum, é frequente vermos empresas endividadas a diluir permanentemente os accionistas, porque os credores as obrigam a obter capital a um preço elevado. Dito isto, a situação mais comum é quando uma empresa gere a sua dívida razoavelmente bem - e em seu próprio benefício. Quando pensamos na utilização da dívida por parte de uma empresa, começamos por analisar a liquidez e a dívida em conjunto.

Ver a nossa análise mais recente da Arko

Qual é a dívida líquida da Arko?

A imagem abaixo, na qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que em dezembro de 2023 a Arko tinha uma dívida de US $ 845,4 milhões, acima dos US $ 752,0 milhões em um ano. No entanto, também tinha US $ 222,0 milhões em dinheiro e, portanto, sua dívida líquida é de US $ 623,4 milhões.

Quão saudável é o balanço patrimonial da Arko?

De acordo com o último balanço relatado, a Arko tinha passivos de US $ 486,2 milhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 2,79 bilhões com vencimento em mais de 12 meses. Por outro lado, tinha dinheiro em caixa no valor de US$222,0 milhões e US$200,3 milhões de contas a receber com vencimento dentro de um ano. Portanto, tem um passivo total de US$ 2,85 bilhões maior do que seu caixa e recebíveis de curto prazo, juntos.

A deficiência aqui pesa muito sobre a própria empresa de US$ 631,2 milhões, como se uma criança estivesse lutando sob o peso de uma enorme mochila cheia de livros, seu equipamento desportivo e um trompete. Por isso, pensamos que os accionistas devem estar atentos a este caso. Afinal de contas, a Arko necessitaria provavelmente de uma grande recapitalização se tivesse de pagar atualmente aos seus credores.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus lucros, calculamos a sua dívida líquida dividida pelos seus lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os seus lucros antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas suas despesas com juros (a sua cobertura de juros). Desta forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida como as taxas de juro pagas sobre a mesma.

Embora a Arko tenha um múltiplo bastante razoável da dívida líquida em relação ao EBITDA de 2,4, a sua cobertura dos juros parece fraca, com 1,9. Isto sugere que a empresa está a pagar taxas de juro bastante elevadas. Em todo o caso, pode dizer-se que a empresa tem uma dívida significativa. Os accionistas devem ter em conta que o EBIT da Arko baixou 26% no ano passado. Se a tendência dos resultados se mantiver, o pagamento da dívida será tão fácil como levar os gatos para uma montanha russa. O balanço é claramente a área em que se deve concentrar a atenção quando se analisa a dívida. Mas são os lucros futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da Arko para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se está concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Por último, uma empresa só pode pagar a dívida com dinheiro vivo, e não com lucros contabilísticos. Por isso, verificamos sempre qual a parte do EBIT que se traduz em fluxo de caixa livre. Nos últimos três anos, a Arko registou um fluxo de caixa livre equivalente a 15% do seu EBIT, o que é realmente muito baixo. Para nós, uma conversão de tesouraria tão baixa suscita alguma paranoia quanto à sua capacidade de extinguir a dívida.

O nosso ponto de vista

À primeira vista, a taxa de crescimento do EBIT da Arko deixou-nos hesitantes em relação à ação, e o seu nível de passivo total não era mais aliciante do que um restaurante vazio na noite mais movimentada do ano. Dito isto, a capacidade da empresa para gerir a sua dívida, com base no seu EBITDA, não é assim tão preocupante. Tendo em conta os pontos de referência discutidos, pensamos que a Arko tem demasiadas dívidas. Este tipo de risco é aceitável para alguns, mas para nós não é de modo algum preocupante. O balanço é claramente a área a privilegiar quando se analisa a dívida. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. É o caso de um exemplo: Detectámos 5 sinais de alerta para a Arko a que deve estar atento, e 1 deles não deve ser ignorado.

Quando tudo está dito e feito, por vezes é mais fácil concentrarmo-nos em empresas que nem sequer precisam de dívida. Os leitores podem aceder a uma lista de acções de crescimento com dívida líquida zero 100% gratuita, agora mesmo.

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