O Forestar Group (NYSE:FOR) está a usar demasiada dívida?

Howard Marks colocou a questão de uma forma muito clara quando disse que, em vez de se preocupar com a volatilidade do preço das acções, "A possibilidade de perda permanente é o risco com que me preocupo... e com que se preocupam todos os investidores práticos que conheço". Assim, pode ser óbvio que é necessário ter em conta a dívida, quando se pensa no risco de uma determinada ação, porque demasiada dívida pode afundar uma empresa. Tal como muitas outras empresas, o Forestar Group Inc.(NYSE:FOR) recorre ao endividamento. Mas será que os accionistas devem estar preocupados com o uso da dívida?

Quando é que a dívida é perigosa?

A dívida é uma ferramenta para ajudar as empresas a crescer, mas se uma empresa é incapaz de pagar aos seus credores, então existe à sua mercê. Em última análise, se a empresa não conseguir cumprir as suas obrigações legais de pagamento da dívida, os accionistas podem ficar sem nada. Embora isso não seja muito comum, é frequente vermos empresas endividadas a diluir permanentemente os seus accionistas, porque os credores as obrigam a obter capital a um preço elevado. É claro que o endividamento pode ser um instrumento importante para as empresas, em especial para as empresas de capital pesado. O primeiro passo ao considerar os níveis de endividamento de uma empresa é considerar a sua liquidez e endividamento em conjunto.

Veja nossa análise mais recente para o Forestar Group

Qual é a dívida do Grupo Forestar?

O gráfico abaixo, no qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que o Grupo Forestar tinha US $ 705,7 milhões em dívidas em março de 2024; quase o mesmo que no ano anterior. Por outro lado, tem US $ 416,2 milhões em dinheiro, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 289,5 milhões.

Quão forte é o balanço patrimonial do Forestar Group?

Podemos ver no balanço mais recente que o Grupo Forestar tinha passivos de US $ 202.5 milhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 923.3 milhões com vencimento além disso. Por outro lado, tinha em caixa US$ 416,2 milhões e US$ 28,5 milhões de contas a receber com vencimento dentro de um ano. Portanto, tem um passivo total de US$ 681,1 milhões maior do que seu caixa e recebíveis de curto prazo, combinados.

O Grupo Forestar tem uma capitalização de mercado de US$ 1,75 bilhão, portanto, muito provavelmente poderia levantar dinheiro para melhorar seu balanço, se necessário. Mas, definitivamente, queremos manter-nos atentos a indicações de que a sua dívida está a acarretar demasiados riscos.

Medimos a carga de dívida de uma empresa em relação ao seu poder de lucro olhando para a sua dívida líquida dividida pelos seus lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e calculando a facilidade com que os seus lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as suas despesas com juros (cobertura de juros). Assim, consideramos a dívida em relação aos resultados com e sem despesas de depreciação e amortização.

O Grupo Forestar tem um endividamento líquido de apenas 1,2 vezes o EBITDA, o que sugere que poderia aumentar a alavancagem sem esforço. Mas o que é realmente interessante é o facto de ter conseguido receber mais juros do que os que pagou no último ano. Por isso, é justo dizer que consegue lidar com a dívida como um bom chefe de teppanyaki lida com a cozinha. Também é positivo o facto de o Grupo Forestar ter aumentado o seu EBIT em 25% no último ano, o que deverá facilitar o pagamento da dívida no futuro. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se o Grupo Forestar pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se quiser saber o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Por último, uma empresa só pode pagar a dívida com dinheiro vivo, e não com lucros contabilísticos. Por isso, verificamos sempre quanto desse EBIT se traduz em fluxo de caixa livre. Analisando os três anos mais recentes, o Grupo Forestar registou um fluxo de tesouraria livre de 30% do seu EBIT, o que é mais fraco do que seria de esperar. Isso não é ótimo, quando se trata de pagar a dívida.

A nossa opinião

A boa notícia é que a capacidade demonstrada pelo Grupo Forestar para cobrir as suas despesas com juros com o seu EBIT encanta-nos como um cachorrinho fofo encanta uma criança. Mas, numa nota mais sombria, estamos um pouco preocupados com a sua conversão do EBIT em fluxo de caixa livre. Analisando todos os factores acima mencionados, parece-nos que o Grupo Forestar pode gerir a sua dívida de forma bastante confortável. O lado positivo é que esta alavancagem pode aumentar o retorno para os accionistas, mas a desvantagem potencial é um maior risco de perda, pelo que vale a pena monitorizar o balanço. Ficaríamos motivados a investigar mais a ação se descobríssemos que os membros do Forestar Group compraram acções recentemente. Se você também estiver interessado, então está com sorte, pois hoje estamos a partilhar gratuitamente a nossa lista de transacções de informação privilegiada.

No final do dia, muitas vezes é melhor concentrar-se em empresas que estão livres de dívidas líquidas. Pode aceder à nossa lista especial de tais empresas (todas com um historial de crescimento dos lucros). É grátis.

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